老虎环球管理公司在2021年做了一笔投资，标的估值约157亿美元。四年后，这家公司寻求以1.4万亿美元估值融资300亿美元，当年那笔投入的账面收益可能达到50亿美元。

据界面报道，老虎环球当年投了1.5亿美元，此后多次追加持股。OpenAI上市前，这笔收益还无法完全退出兑现。

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一只基金里的最大持仓

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老虎环球最新一支创投基金规模为27亿美元，OpenAI被列为最大持仓之一。截至6月底，该基金毛内部收益率达到65%。

这个数字放在一级市场里并不常见。基金规模不算大，但押中了估值曲线最陡的一段。

账面收益和真金白银的距离

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50亿美元是账面收益，不是已经落袋的现金。OpenAI尚未上市，老虎环球无法在上市前完全退出并兑现这笔收益。

换句话说，估值涨了多少，账面就记多少，但能不能按这个价格卖掉，是另一回事。

从1.5亿美元到可能50亿美元的账面收益，这笔投资的倍数足够惊人。但真正决定回报的，是退出那一刻的价格。