10月9日，华熙生物举办2026半年度业绩说明会。会上有投资者提问，上半年公司皮肤科学创新转化业务收入同比下降50.88%。这一降幅主要来自主动收缩低效渠道及品牌，还是终端销售承压？目前润百颜、夸迪等核心品牌的经营情况如何？

对此，管理层回复道，2026年上半年，公司皮肤科学创新转化业务实现收入4.48亿元，同比下降50.88%，目前仍处于业务调整和经营模式重构阶段。收入下降既受到市场竞争及消费需求变化等外部因素影响，也与公司主动调整经营策略、优化营销投入和产品结构有关。

过去一段时间，公司持续推进皮肤科学创新转化业务的经营模式、营销投入、产品结构和品牌定位调整，更加强调科技驱动、核心产品和投入产出效率，减少低效流量投入，不再单纯以收入规模作为经营目标，而是更加重视品牌长期价值和业务可持续发展。

核心品牌方面，润百颜持续深化“ECM科技护肤领导者”的品牌定位。2026年4月，润百颜正式发布“ECM重塑”品牌战略，并推动核心产品白纱布次抛4.0升级；同时推出ECM物理防晒产品，进一步完善ECM科技护肤产品矩阵，推动公司在细胞外基质领域的科研成果向终端产品转化。

夸迪持续聚焦“生命科技·逆龄抗老”的品牌定位，围绕抗老细分领域优化产品结构，从泛抗老解决方案向更加精准、全面的抗老解决方案升级，进一步拓展精华油、眼霜等细分品类，完善专业化抗老产品矩阵。公司看好皮肤科学业务的长期发展空间。

目前，公司更加重视经营质量而非单纯追求规模增长，未来将继续围绕核心产品培育、产品结构优化、科技价值转化及经营效率提升推进业务调整，逐步建立更加健康、可持续的增长模式。

有投资者询问，公司销售费用和研发费用均有所下降，但研发投入占营收比例有所提高。请问未来研发投入的绝对金额是否会继续收缩？

对此，管理层回应，公司始终坚持科技创新驱动发展，研发投入是公司构建长期核心竞争力的重要基础。2026年上半年，公司研发投入2.12亿元，同比下降8.29%，但研发投入占营业收入的比例由上年同期的10.22%提升至12.07%，提高1.85个百分点。研发投入金额的阶段性变化并不意味着公司削弱对科技创新的重视，而是更加注重研发资源的精准配置和投入产出效率。

还有投资者询问，未来医美产品如何平衡销量与利润。对此，管理层回应，2026年上半年，公司医疗终端业务实现收入5.99亿元，其中皮肤类医疗产品实现收入4.26亿元。医疗终端业务包含医美、骨科、眼科等不同业务，相关产品面临的市场环境及价格变化存在差异。医美业务方面，在行业竞争加剧、市场新品迭代速度加快的背景下，公司持续推进产品结构优化和业务模式升级。

报告期内，公司第三类医疗器械产品销售数量约428万支，同比增长约85%；其中美塑类产品销售数量约298万支，同比增长超过150%。美塑赛道增长主要由水光产品“润百颜·玻玻”、合规动能素产品“润致·缇透”贡献，填充赛道增长得益于“润致·斐然”“润致·耀然”等产品的表现，其中“润百颜·玻玻”相比于其他产品客单价较低，数量增长较快；“润致·缇透”上市未满一年，价格稳定，销售规模已近亿元，终端覆盖持续拓宽。

2026年7月28日，公司代理的韩国JUVELOOK聚乳酸填充剂及润致高端“然系列”新品“润致·纤然”同步获得NMPA批准上市，进一步丰富公司医美产品矩阵。

未来，公司将继续坚持销量增长与经营质量并重，通过持续优化产品结构、培育具有差异化竞争优势的核心产品、加强终端机构服务能力，推动医美业务由单一产品销售向综合解决方案转型。同时，依托公司在透明质酸、胶原蛋白、PDRN等材料领域的技术积累，持续完善ECM相关产品布局，提升医美业务长期竞争力和可持续盈利能力。

另有投资者询问，公司在胶原蛋白、PDRN及营养科学等领域持续布局。这些新业务目前的商业化规模如何？

对此，管理层回复，公司持续围绕与生命健康密切相关的生物活性物开展研发和产业化布局，在巩固透明质酸传统优势的基础上，逐步拓展至PDRN/PN、重组胶原蛋白、母乳低聚糖（HMOs）、麦角硫因、红景天苷等新型生物活性物。目前，部分新产品已进入商业化阶段，并开始形成收入贡献。

原料业务方面，PDRN、重组胶原蛋白等新生命活性物正在逐步成为新的增长点。2026年上半年，公司原料业务实现收入6.38亿元，同比增长1.87%，其中国际市场收入3.44亿元，同比增长4.05%。从产品结构来看，PDRN、重组胶原蛋白原料上半年收入实现大幅增长，PN、羟基磷灰石（CaHA）等新品也开始实现销售。新产品增量正在逐步弥补传统透明质酸产品价格下降带来的影响，推动原料业务由以透明质酸为主向多材料、多技术路线的产品体系拓展。

其中，公司持续深化PDRN/PN产品布局，形成覆盖动物提取、发酵、合成生物等多技术路径的研发与产品体系。2026年8月，公司威海PDRN/PN专线智造车间正式投产，具备吨级生产能力，为后续产品规模化生产和市场拓展提供了产能基础。

重组胶原蛋白方面，公司依托蛋白质AI设计与高通量筛选、高效表达及中试转化等技术平台，持续推进产品研发、产业化及客户导入。

营养科学业务方面，2026年上半年，公司该业务实现收入0.61亿元，同比增长59.71%。公司围绕“营养与抗衰、营养与情绪、营养与代谢、营养与免疫”四大方向，依托麦角硫因、透明质酸、燕窝酸、红景天苷、γ-氨基丁酸等核心生物活性物，持续完善产品矩阵。报告期内，公司集中资源打造麦角硫因动能丸系列产品，同时推进巢龄素、关节双A等新品研发及上市筹备，持续培育具有差异化竞争优势的核心产品。

从未来增长方向来看，公司重点关注新型医药材料的商业化放量以及医美新产品的市场拓展。原料端，公司将持续推进PDRN/PN、重组胶原蛋白、羟基磷灰石等高附加值产品的客户导入和产业化；医疗终端方面，公司持续围绕ECM完善医美产品矩阵，2026年7月28日，公司代理的韩国JUVELOOK聚乳酸填充剂及润致·纤然同步获得NMPA批准上市，为后续业务发展提供新的产品储备。

公司认为，新生命活性物的产业化和医美产品矩阵的持续完善，是未来值得重点关注的增长方向。与此同时，公司将继续培育营养科学等业务，推动科研成果向产品和市场价值转化，逐步形成更加多元、可持续的收入增长结构。

另有投资者询问，赵燕董事长重新主导经营后，公司持续推进组织和业务调整。“四个重塑”和“双增”战略取得了哪些可量化成果？请问目前改革是否已基本完成？公司判断经营拐点出现的核心指标是什么？

对此，管理层表示，2026年上半年，公司持续推进“四个重塑”（经营模式重塑、业务逻辑重塑、组织重塑、人才重塑）与“双增”（增长、增效）战略实施，推动经营体系由规模扩张向质量增长转型。

经过持续调整，公司在经营效率、现金流、业务结构和创新产品转化等方面已取得阶段性成效。一是经营效率持续提升，现金流明显改善。2026年上半年，公司销售费用同比下降25.84%，管理费用同比下降17.55%，经营活动产生的现金流量净额达到5.24亿元，同比增长140.08%。公司持续优化低效营销投入、组织结构和资源配置，强化投入产出效率，经营质量得到改善。二是业务结构持续优化，新增长动能逐步形成。

上半年，公司原料业务实现收入6.38亿元，同比增长1.87%，其中国际市场收入3.44亿元，同比增长4.05%；PDRN、重组胶原蛋白等新原料收入实现大幅增长。医疗终端业务方面，第三类医疗器械产品销售数量约428万支，同比增长约85%，其中美塑类产品销售数量约298万支，同比增长超过150%；重点培育的“润致·缇透”上市未满一年，销售规模已近亿元。营养科学创新转化业务实现收入0.61亿元，同比增长59.71%。这些变化表明，公司在传统业务调整的同时，新产品和新业务正在逐步形成增长贡献。

三是科技创新与AI赋能取得实际进展。 公司持续推进AI技术与合成生物技术深度融合，在研发、中试、生产制造及经营管理等环节加快应用落地。研发端，部分研发资料的查阅、检索和比对时间由数小时缩短至分钟级；生产端，AI智能巡检平台已覆盖济南工厂约95%的设备，部分设备异常识别及报警时间由小时级缩短至秒级。天津中试平台上半年承接内部项目24个、外部项目16个，进一步提升科研成果转化效率。

从季度经营表现来看，公司已经出现一定的边际改善。2026年第二季度实现营业收入约9.27亿元，环比增长约11.75%；归属于上市公司股东的净利润约0.88亿元，环比增长约36.29%；经营活动产生的现金流量净额约3.93亿元，环比亦有明显改善。“四个重塑”和“双增”是一项持续推进的系统性工程，目前已取得阶段性成果，未来公司将继续围绕科技创新、组织效能、业务结构及经营质量深化改革，推动经营体系更加健康、可持续。

公司将综合关注营业收入及利润的变化趋势、经营现金流、核心业务增长情况、新产品商业化进展以及投入产出效率等指标，而非仅以单一季度的业绩变化作为判断依据。公司认为，经营质量改善是实现可持续增长的重要基础，后续将重点推动经营效率提升向收入和利润的持续改善转化，逐步实现高质量增长。

（企业公告）

(编辑：林辰)