在前一日回复深交所第一轮问询函之后，纽氏达特行星传动系统技术（淄博）股份有限公司（下称“纽氏达特”）2026年9月22日更新了招股书申报稿，公司5月递交创业板招股书，拟募资8.23亿元。

公司主营精密行星减速器，在国内的市场份额领先、排名行业前列，但《财中社》注意到，公司2024年利润1.04亿元，当年分红2.3亿元；2025年下半年，实控人安利书卖出约1.4亿元老股，合计套现超3亿元，而公司上市后其身价更是将水涨船高。

落袋已超3亿，实控人有望成淄博前三富豪

2024年，纽氏达特营业收入由4.79亿元降到3.41亿元，下降28.86%；归母净利润下降31.92%至1.04亿元。下滑来自下游：光伏、锂电当年供需失衡，公司光伏装备收入降了65.37%，锂电装备降了55.78%。

正是在业绩下滑的这一年，公司启动分红。2024年11月8日，股东决议派发现金股利2.3亿元，约为当年合并净利润的2.2倍；2025年1月8日又分了2200万元。两次合计2.52亿元，按归母口径约等于2024-2025两年利润之和的99.6%。

股权结构方面，分红时安利书持股72.09%，成为清仓式分红的最大受益方。又过了一年多，公司递表，拟募资8.23亿元。

除了分红，实控人后来还从哪里拿到了现金？

通过股份转让，实控人获益匪浅。

2023年12月，东证星远、河南东证增资入股，合计5000万元。2025年9月，安利书以39.65元/股把股份转让给洛阳东证、萍乡东证，拿到4300万元。

之后安利书又卖了两次。12月3日以36.23元/股转给时代泽远、绿水长青，拿到4750万元；12月24日起以37.64元/股转给联新创新、青岛浩淼、大夏投资，拿到4956万元。三次合计约1.40亿元。

安利书的经历颇为励志，生于1967年的他在20岁时就进入博山电机厂担任助教，三年之后成为党校讲师，又过了四年成为博山电机厂集团营销人员，2006年7月创办纽氏达特的前身。

卖股后控制权没有松动。截至递表，安利书直接持股61.96%，本人实际支配66.17%的表决权，加上配偶李娜合计70.49%。李娜是法定一致行动人；员工持股平台九新淄博、四强淄博的执行事务合伙人都是安利书。

按持股比例测算，安利书夫妇通过分红和转让合计套现超过3亿元。

本次发行数量占发行后总股本的比例为10%至15%，计划募资8.23亿元，以此计算公司发行估值为54.9亿至82.3亿，按照安利书夫妇67.07%的总计持股计算，其持股价值36.8亿至55.2亿元。众所周知，新股上市后一般会出现数倍的涨幅，数据显示，2026年9月份创业板上市的6只新股前五个交易日平均涨幅为161%，以此计算，二人的身价为60亿至90亿元，而根据公开资料，除了刚刚在港股上市的希音老板许仰天，淄博富豪榜上，目前排名第二的刘方毅为113.65亿元、排名第三的虞仁荣只有36亿元左右（泰山财经口径）。也就是说，登陆创业板后，安利书夫妇身价将会轻松挤进淄博富豪榜前三。

分红加卖股，钱并不缺，那募集的8.23亿元打算用在哪？

产能利用率和业绩：双重过山车

募资的大头投向扩产。

先看纽氏达特靠什么赚钱：2025年，精密行星减速器占主营收入89.59%，精密传动系统模组的占比在逐年提高。主力产品行星减速器单价约780-844元/台，复合行星减速器约2544-2681元/台。单价变化不大，收入主要跟着销量走：2024年行星减速器销量下降38.08%，2025年又增长70.45%，变动较为剧烈。

2025年，纽氏达特前五大客户分别是智元创新3702万元（7.46%）、无锡磊富2536万元（5.11%）、优必选2448万元（4.93%）、苏州联合创想2155万元（4.34%）、杭州东宏2090万元（4.21%），合计26.06%，其中无锡磊富、苏州联合创想、杭州东宏都是品牌授权渠道服务商。

销量大起大落，产能利用率也跟着波动：2023年94.39%，2024年56.62%，2025年101.81%，2026年1-6月93.60%。

根据规划，年产150万台的智能制造基地投资6.23亿元，占募资的75.69%；数智化中央立体仓库和研发中心各1亿元，各占约12%。基地完全达产后，预计每年新增营业收入9.7亿元，接近2025年全年营收的两倍，但这一切都是规划，交易所更关心的是“募投产能如何消化”。

公司并不差钱。2025年末，纽氏达特有货币资金9.12亿元，另有5.23亿元定期存款计在债权投资里，两项加起来超过基地的投入，且没有任何有息负债。手握超14亿类现金，真的非要募这8亿？

新增的这部分产能，要靠什么需求来消化？公司押的是具身智能。这一领域的收入从2023年的31万元增至2024年的724万元，2025年达到9663万元，增长1235.46%，2025年占主营收入的19.47%。

但这种增长是有代价的：具身智能领域的平均单价由2024年的1256.62元降至2025年的849.59元，2026年上半年只有597.96元。公司承认，向部分行业头部具身智能机器人企业“给予了更加优惠的价格”，这类客户包括智元创新、优必选。销售单价在下降，但成本在上升：直接材料占主营业务成本的比例由73.57%回升到77.64%，采购轴承的单价2023至2025年逐年上涨（3.73元→4.42元→7.54元/件），因具身智能产品所用规格更高，但2026年上半年已回落至4.80元/件，降36.43%。

新能源换电装备产品单价从2023年2004.18元/台连续两年降至2025年1187.61元/台，降幅高达40%，2026年上半年回升至1311.10元/台，同比上升10.66%。

两头一挤，毛利率就下来了。综合毛利率从55.49%降到52.60%，再到48.05%，2025年一年降了4.55个百分点；同期可比公司均值从38.32%降到37.93%，只降了0.39个百分点，纽氏达特的降幅约为同行的11倍，除业务结构过于单一、其他业务难以形成有效补充之外，也与公司所处的竞争格局有关。

业绩方面，纽氏达特同样经历了过山车行情：2023-2025年，公司营业收入分别为4.79亿元、3.41亿元和4.97亿元，2024-2025年的同比增幅分别为-28.86%和46.06%；归母净利润分别为1.52亿元、1.03亿元和1.5亿元，后两年的同比增幅分别为-31.92%和44.66%。在2024年深度探底之后，公司业绩2025年虽然有所反弹，收入上去了，但盈利尚未恢复至2023年的水平。

代持和关联交易

从客户转到公司内部，先看持股平台。九新淄博里，核心技术人员胡超替哥哥胡彦持股；控股子公司纽氏重载的副总经理兼技术主管潘聚刚替姐姐潘巨玲持股。这些代持由代持人回购解除，胡超这一笔的回购价是6万元。另一个平台助力淄博里，吴俐杰、周国芳、李勇斌替商业伙伴代持，处理方式是还原给被代持人。两个平台的代持都在2025年11月集中清理，距离递表只有半年。

安利书创业发财并没有忘记亲兄弟，助力淄博的执行事务合伙人是安利书的弟弟安利领，后者是公司的核心人员，任职首席产品开发师，值得注意的是，安利领也有博山电机厂工作履历，但作为首席产品开发师，安利领却只有高中学历。2025年5月，公司和挑大梁投资合资设立纽氏达特智能具身，公司持股79%，挑大梁持股21%。当时挑大梁由安利领担任执行事务合伙人，他持有76.19%的份额。2025年12月，由于各方都还没有实缴出资，安利领把这部分份额转了出去。

经营上的往来是长期的，纽氏达特的厂房竟然是租的，而且是租的亲兄弟的。安利领持有山东能行66.67%并担任执行董事，公司每年向山东能行支付厂房租金510.48万元，另付物业、电费等371.14万元、394.73万元、445.87万元，首轮问询函专门就安利领的关联交易提了问题，但公司在回复中表示租赁价格处于合理区间。

山东能行并不是唯一的关联方，法奥（苏州）机器人技术股份有限公司和德美精密传动（淄 博）有限公司都出现在了关联采购名单之中，2025年的金额都在百万元以上，而且是经常性关联交易。