过去一年，全球乳清蛋白价格持续攀升。据券商研究，浓缩乳清蛋白WPC80的价格已从2023年三季度约6万元/吨，上涨至2026年3月的20万元/吨附近。运动营养、高蛋白食品、婴幼儿及中老年营养，甚至GLP减重人群，都在争夺这种过去常被视为奶酪“副产品”的原料。
价格暴涨的背后，是中国乳业深加工能力的结构性短板。2024年，我国液态奶产量占乳制品总量的92.7%，奶酪、黄油等深加工产品占比仅约7.3%，乳品深加工率不足10%。中国已有规模化生产好奶的能力，却还没有把一滴奶中的蛋白、脂肪和活性物质的价值充分拆解。
半年报营收93.62亿元 毛利率提升至62.0%
8月26日，飞鹤交出2026年半年报。上半年，公司实现营业收入93.62亿元，同比增长2.3%；期内利润9.01亿元，其中归母净利润8.37亿元。与此同时，公司毛利同比增长2.9%至58.00亿元，毛利率由去年同期的61.6%提升至62.0%。
相比这些财务指标，一个数字更值得留意：飞鹤已实现乳铁蛋白、脱盐乳清粉、α-乳白蛋白等16种关键核心乳原料自研自产。
16种核心原料自产 品质管理前移重塑“新鲜”标准
飞鹤对乳蛋白的布局早在2011年就已启动。乳铁蛋白是其中的典型案例——作为母乳中的重要活性蛋白，其提取技术和工艺过去主要掌握在海外供应商手中，一旦国际供给或标准变化，国内企业就要承受价格与供应的双重波动。飞鹤实现乳铁蛋白自产后，可以直接从奶源、分离工艺、活性保留开始设计原料，再反向定义产品。这让乳铁蛋白等原料不再是掣肘因素，而成为配方创新的一部分。
今年7月，飞鹤正式发布“鲜奶粉”战略，旗下启萃、迹萃、卓睿星飞帆等主线产品均已升级使用30天内自产鲜活原料。核心原料的新鲜度远超行业常规水平：乳铁蛋白对比行业通用的存放3年库存原料，新鲜度提升至少35倍；乳清蛋白对比存放2年的原料，新鲜度提升至少23倍。飞鹤全国终端在售产品基本实现生产日期不超过6个月。
从婴配到全龄 技术复利打开新市场
根据欧睿认证，2019年至2025年，飞鹤连续7年保持中国婴配粉市场销量第一。但乳品消费面对的人口结构和需求结构都在变化：出生人口下降的同时，超过3亿的60岁以上人口，以及儿童成长、运动健身、体重管理等人群，不断催生新的精准营养需求。
飞鹤将婴配领域积累的乳蛋白研究、营养技术和生产能力，迁移到不同生命周期。面向儿童青少年推出Supernova奶酪系列，面向中老年群体推出爱本小分子乳蛋白金装特膳粉蛋白粉Pro50等产品，同时以鲜萃乳蛋白系列营养粉、慢发酵奶酪拓展成人营养市场。一项研发成果不再只服务于一罐奶粉，而是可以在不同年龄段、不同产品上被反复调用。
智纯品牌商业化提速 原料业务走向外部市场
8月21日至23日，在第二届精准营养产业大会上，飞鹤正式发布专业蛋白原料品牌“智纯FURIMMO”及系列自产蛋白原料。黑龙江、内蒙古、宁夏三大深加工基地已全面投产，每天可处理鲜奶3000吨，并计划面向全行业开放原料供给。
此次大会上，飞鹤集中发布6款自产蛋白原料，覆盖酪蛋白、乳清蛋白和牛奶蛋白等品类。在客户方面，飞鹤与康比特、京东等企业达成合作，加上此前已合作的立高、雀巢等品牌，蛋白原料应用范围已覆盖食品加工、运动营养、特殊医学用途食品、中老年营养和饮料等场景。
从2011年启动乳蛋白深加工研究，到核心原料自产，再到原料外供，飞鹤在乳蛋白上的布局已持续十多年。行业专家认为，飞鹤目前所处阶段，有可能打开一个新的增长曲线。“飞鹤在上一个时期抓住了中国婴配粉市场；此次，乳蛋白战略或成为飞鹤的第二增长曲线。”一位乳制品专家如此表示。
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