德国联邦金融监管局（BaFin）当地时间9日宣布，本月1日对大众汽车处以120万欧元罚款，约合901.2万元人民币。罚单指向的，是一份本该走"特别公告"流程的业绩预测。

问题出在哪一步

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BaFin指出，大众早前发布的2023财年业绩预测远高于市场预期。这类信息属于内幕信息，按规定应立即通过特别公告披露。但大众选择了另一条路——仅通过新闻稿发布。

这一行为被认定违反德国《市场滥用条例》，具体涉及第17条第1款第1项。该条款的核心要求是：内幕信息必须及时、公开地向市场披露，而不是以企业惯用的传播方式替代。

罚款上限有多高

BaFin可对此类违规处以罚款，最高罚款额为250万欧元，或公司总收入的2%。本次120万欧元的处罚，落在这一区间之内。

对一家体量如大众的车企而言，120万欧元并非伤筋动骨的数字。但罚单的意义不在金额，而在于监管对披露渠道的认定：新闻稿不等于合规披露，业绩预期的传播路径本身就是监管对象。