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来源：中国基金报
【导读】金迪克拉响退市风险警报
中国基金报记者 夏天
10月9日晚间，金迪克（证券代码：688670）发布风险提示公告称，公司虽于近日取得三价流感疫苗的《药品注册证书》，但受世界卫生组织（WHO）调整流感疫苗推荐组分影响，本流感季将不再销售原有的核心产品四价流感疫苗，而新产品三价疫苗又因刚获批、暂无可供销售产品，错过了规模化销售时间窗口。
这一“青黄不接”的局面直接迫使公司拉响退市风险警报。金迪克在公告中坦言，经初步测算，预计全年营收可能低于1亿元且不能实现扭亏。若最终年报数据触及“营收低于1亿元且净利润为负”的财务类退市风险警示情形，上交所将对公司股票实施“退市风险警示”（*ST）。
核心产品遭遇“强制切换”
金迪克此番经营困境的根源，在于WHO对流感疫苗推荐组分的调整。根据WHO及中国国家流感中心公布的“推荐2026—2027年北半球流感疫苗组分”，B/Yamagata系病毒已被从推荐组分中剔除。这一变化意味着，包含该系病毒的四价流感疫苗将不再符合当季接种需求，三价流感疫苗由此成为市场主推产品。
金迪克在公告中明确，公司目前营业收入全部来自四价流感疫苗。基于上述调整，本流感季公司不再销售四价疫苗，仅销售三价疫苗。然而，三价疫苗刚刚获批，尚需获得生物制品批签发证明后方可上市，同时产品销售还受地方政府采购招投标进度制约。
截至公告日，公司暂无三价疫苗可供销售，实质上陷入了“老产品停售、新产品卖不了”的断档局面。
对于一家高度依赖单一产品且销售具有极强季节性的疫苗企业而言，错过9月至12月的秋冬销售旺季，几乎等同于错失了全年绝大部分收入。
连续三年亏损
金迪克于2021年登陆科创板，主要从事人用疫苗研发、生产和销售，已上市销售产品仅1个，为四价流感病毒裂解疫苗。
从业绩表现来看，金迪克可谓“上市即巅峰”。上市首年，公司尚能实现盈利，但此后业绩急转直下。财务数据显示，2022年公司净利润为4154万元，同比下滑约50%；而2023年骤降至亏损7099万元，2024年亏损额扩大至9350万元，2025年进一步亏损至1.78亿元。至此，公司净利润已连续三年为负。
营收端同样不容乐观。2021年上市时，公司营业收入达3.18亿元；而到2023年已萎缩至1.35亿元，2024年进一步滑落至8080万元。尽管2025年营收回升至1.13亿元，同比增长约40%，但这一水平仍远低于上市初期。
业绩持续恶化的背后，是多重压力的叠加。公司在2025年业绩预告中解释，亏损额扩大主要源于四价流感疫苗（儿童）项目及三价流感疫苗项目的研发投入大幅增加，同时因设备故障、耗材批间差异等原因，部分在产品和产成品被决定不再上市销售，全年计提资产减值准备及存货报废处置合计约4200万元。此外，流感疫苗有效期仅12个月，每一流感季末未实现接种的疫苗需报废销毁，进一步侵蚀了利润空间。
毛利率的变化同样折射出经营困境。公司核心产品毛利率已从上市首年2021年的85.42%下降至2025年的64.37%，价格承压与成本刚性形成的剪刀差持续压缩盈利空间。
2026年上半年，金迪克实现营收91.09万元，同比下降74.15%；归母净利润为-5107.04万元，亏损额同比扩大28.79%。考虑到“核心四价流感疫苗停售、三价暂时卖不了流感疫苗”的局面，公司全年营收能否守住1亿元关口，存在较大不确定性。若经审计的2026年年报确认触及“营收低于1亿元且净利润为负”的组合条件，公司股票将被实施退市风险警示。
截至9月9日收盘，金迪克报19.17元/股，上涨5.21%，总市值为23.62亿元。
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