来源：市场资讯

（来源：合纵观察）

摩根大通最新机器人与工厂自动化报告把2030年全球人形机器人出货预期上调到175万台，五年复合增速87%，但同时首次覆盖宇树科技并给出减持评级，下调汇川技术、埃斯顿和优必选。报告认为，硬件成本下降与价格战会持续压缩利润，竞争壁垒正从硬件转向物理AI能力；当前不少标的估值已提前透支2028年甚至2030年的增长。本期拆解：全球人形机器人2035年加权均价预计下降56%- 宇树目标价300元，对应33%下行空间- 埃斯顿在高端大负载市场仍落后库卡- 中国工业自动化公司平均PE约为海外亚洲同业两倍9