财险 8 条红线 + 50.97 亿国资入场 + 40 万亿险资换仓读懂今天这堆数字|人寿|新华保险|财险公司|险企|险资

来源：市场资讯

（来源：金融研习社）

8 类禁止情形划下财险红线｜40 万亿险资重新定价｜八家国资入场、两笔罚单同日落地——今天的保险业，每一件事都跟你下一份保单有关。

今天（10 月 10 日），金融监管总局发布《财产保险公司保险产品开发管理规定》，自 2026 年 11 月 1 日起施行。8 章 41 条，列示 8 类禁止开发情形，附加险首次设专章规范。同日，国宝人寿、招商仁和人寿披露增资方案——前者引来 8 家四川国资新股东，后者由大股东招商金控独家认购 26.56 亿元。险资运用余额二季度末突破 40 万亿，港股通 ETF 通道同日打通。罚单也没缺席：明亚保险经纪上海分公司、车车保险山东德州营业部同日领罚，山东华菱保险代理许可证被注销。

一句话——监管、资本、罚单、派息，四条线在同一天交叉。读懂今天这堆数字，比看懂任何一份抽象的政策文件都直接。

本文看点

财险产品新规落地

两险企同日增资

险资 40 万亿新局

REGULATION

重磅监管｜财险产品开发新规 11 月 1 日施行

金融监管总局 10 月 9 日修订发布《财产保险公司保险产品开发管理规定》（以下简称《规定》），自 2026 年 11 月 1 日起施行，共 8 章 41 条。

《规定》是对原保监会 2017 年印发《财产保险公司保险产品开发指引》的系统性修订完善，并同步更名。从「指引」升格为「管理规定」——一字之差，监管态度从「倡导」转为「约束」。

《规定》明确，财险公司产品开发必须遵循保险利益、损失补偿、诚实信用、射幸合同、风险定价五大原则，并列示8 类禁止开发情形：

财产保险的被保险人对保险标的不具有法律上承认的利益

约定的保险事故不会造成被保险人实际损失

约定的保险事故必然发生或必然不发生

承保既有损失可能又有获利机会的投机风险

无实际保障内容，单纯以降价（费）、涨价（费）、恶意炒作为目的

承诺未出险返还保险费或者其他不当利益

实质承担风险保障但不收取保险费

其他违反法律法规、保险原理或者社会公序良俗的情形

附加险首次设专章

这是本次修订最显著的制度变化。《规定》明确，附加险须对主险的投保人、被保险人、保险标的、保险责任、责任免除、保险期间、赔偿处理等进行扩展、限制或调整，并要求公司对附加险开发的必要性进行评估。同时列示 5 类原则上不得开发的附加险，包括与主险投保人不一致、用以修正主险错误等情形。

「附加险不是主险的『补丁』，而是主险的『延伸』——这次新规把这句话写成了专章。」

消费者保护与责任压实

个人类条款应当通俗易懂、清晰明确；免除或减轻保险人责任的内容应当使用足以引起投保人注意的方式作出提示。公司须成立由主要负责人牵头的「产品管理委员会」，首席合规官对条款审查负直接责任，总精算师对费率审查负直接责任。

当期签单保费占比 5% 以上的在售产品：上市两年以内每半年评估一次，超过两年至少每年评估一次；连续三年未使用且非行业示范的条款费率，应及时验证修订或注销。

TIMELINE

制度时间线｜从「指引」到「管理规定」，一字之差

2017.01.01｜《财产保险公司保险产品开发指引》施行

原保监会印发，作为财险公司产品监管核心规范性文件，奠定 9 年行业基础。

2026.10.09｜金融监管总局修订发布

在广泛调研和征求意见基础上系统性修订，并同步更名，新增 8 类禁止情形与附加险专章。

2026.11.01｜《规定》正式施行

从「倡导」转为「约束」，覆盖产品开发全流程与全生命周期。

一份文件从「指引」升格为「管理规定」，背后是 9 年市场扩张后「规则跟不上」的现实——附加险占比高但缺乏细化规则、纯风险损失率管理薄弱、清理注销标准模糊。新规要做的，是把这些「软规则」补成「硬约束」。

下一份保单的每一个条款，都要按新规重新审视一遍。

CAPITAL

资本动态｜两险企同日增资，年内累计超 1400 亿

25.41 亿

国宝人寿拟新增注册资本

26.56 亿

招商仁和人寿募资规模

国宝人寿——总部位于四川成都的全国性人身险公司，公告拟新增注册资本 25.41 亿元，由原 19.8 亿元增至 45.21 亿元。发行价每股 1.21 元，各认购方合计出资 30.75 亿元，超出注册资本的 5.34 亿元计入资本公积。

9 家老股东中，仅四川金融控股集团 1 家参与增资，新认购 8.47 亿股、出资 10.25 亿元；另有 8 家拟新进股东——清一色四川地方国资平台：

新进股东

出资额

宜宾发展控股集团

6 亿元

德阳市产融服务集团

3 亿元

乐山国有资产投资运营

3 亿元

成都交子公园金融商务区投资开发

3 亿元

凉山州发展（控股）集团

2 亿元

绵阳绵投产融投资

1.5 亿元

攀枝花市国有投资集团

1 亿元

内江投资控股集团

1 亿元

增资后，四川金控持股 33.33% 不变，仍为第一大股东；公司股东总数由 9 家增至 17 家。

招商仁和人寿——另一笔同步披露。大股东招商金控全额认购 18.57 亿股，募集资金 26.56 亿元。注册资本由 65.99 亿元增至 84.57 亿元。增资完成后，招商金控持股比例从 33.33% 升至 47.97%，控制权进一步强化；中国移动持股比例由 20% 降至 15.61%。

资本补充背后是偿付能力诉求。2025 年末招商仁和人寿综合偿付能力充足率 160.53%，核心口径一度降至 96.19%；2026 年上半年发行 23 亿元永续债补充后，6 月末两项指标回升至 163% 和 113%。

年内已 13 家险企披露增资方案，叠加永续债、资本补充债，累计募资规模超过 1400 亿元：

招商局仁和人寿（招商金控全额认购）

国宝人寿（引入 8 家四川国资新股东）

君龙人寿（股东双方各出资 5 亿元）

国富人寿（增资 4.5 亿股）

长江财险

汇丰人寿

太平再保险（中国）

陆家嘴国泰人寿

华泰人寿

中华联合人寿

海峡保险

大家财险

中国渔业互助保险社

ALLOCATION

险资运用｜40 万亿重新定价，港股通 ETF 通道打通

40.82 万亿

险资运用余额（二季度末）

4.10 万亿

股票配置余额

10.41%

股票占比，连续 8 季提升

二季度末，险资运用余额首次突破 40 万亿——较年初增长 6.1%，半年净增 2.34 万亿。其中债券余额 19.91 万亿（占比 50.5%），仍是基本盘；银行存款占比已降至 7.7%，以非标为主的其他投资占比降至 17.9%，均处近四年低位。

更值得注意的是结构变化。股票配置占比 10.41%，连续 8 个季度环比提升；基金余额 2.29 万亿。银行、电力、煤炭等稳定现金流资产持续获增配，电子、通信、新能源等成长方向也进入配置池。

港股通 ETF 通道正式打通

金融监管总局下发《关于明确保险资金投资港股通 ETF 监管口径的函》，险资可参照港股通股票规定投资港股通 ETF，不占用 QDII 额度。此前内地险资布局香港 ETF 主要依托 QDII 渠道，额度限制一度约束配置灵活性。新规落地后，资产配置的自主性与灵活性大幅提升，从「个股配置」向「组合配置」拓展。

新华保险举牌中航科工 H 股

9 月 22 日，新华保险通过二级市场集中竞价增持中航科工 1687.6 万股 H 股，权益变动后合计持有 3.21 亿股，约占该上市公司 H 股总股本的 5.17%，触及举牌线。资金来源为保险责任准备金，拟纳入权益类投资管理。

新华保险中报数据：总资产 1.96 万亿，净资产 1235.78 亿元，综合偿付能力充足率 195.74%，权益类资产账面余额 4402.75 亿元。

COMPLIANCE

罚单与合规｜同日三张罚单，谁也别想「小而美」

罚单总在提醒——合规这事从来没有「小而美」。

机构

主要违法违规事实

处罚

明亚保险经纪上海分公司

欺骗保险人、投保人、被保险人或受益人

机构罚 6 万；从业人员房明惠警告并罚 1.2 万