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（来源：上市之家）
北交所官网显示，浙江阿波罗运动科技股份有限公司（以下简称“浙阿波罗”）北交所IPO申请获受理，保荐机构为国信证券。公司同步披露了招股说明书（申报稿），拟公开发行股票不超过918.67万股，募集资金约3.97亿元。
在国内越野摩托车出海赛道中，浙阿波罗并非陌生名字——张雪机车创始人张雪就曾在此工作四年。
张雪与浙阿波罗的缘分始于2009年。当时22岁的张雪初中辍学，没有亮眼的学历或工作经历，却用铅笔手写了一封求职信，坦言自己修过车、想赛车，甚至可以不计岗位、不计薪酬，只求一个进厂的机会。面对这封信，公司高层意见不一，但最终董事长应儿拍板破格录用。
张雪进入公司后从生产线维修工做起，先后在整车测试和国际营销部任职，并参与了一款小型越野车的设计研发。2013年，张雪离开浙阿波罗，带着应儿赠送的30套配件及2万元资金前往重庆创业，此后参与打造凯越机车，并于2024年创办张雪机车。
浙阿波罗同样深耕越野摩托车领域。公司成立于2006年，位于浙江省金华市武义县，主营电动两轮车（越野电摩、电竞车）、汽动摩托车（越野汽摩）和全地形车三大类产品，销往全球七十余个国家和地区，2023年至2025年连续三年获评我国非道路摩托车出口十强企业。公司由应儿与其丈夫徐凯共同创立，两人合计直接持股95%，为公司共同实际控制人。
财务数据显示，浙阿波罗近年业绩增长较快。2023年至2025年，公司营业收入分别为2.81亿元、3.85亿元和5.88亿元；扣非净利润分别为3779.9万元、3832.69万元和6713.59万元。但进入2026年，收入与利润出现分化：上半年营业收入约3.07亿元，同比增长36.78%，扣非净利润约2403万元，同比下降14.7%。公司解释称，利润下降主要受人民币升值及销售结构变动影响，主营业务毛利率同比下降。
毛利率的持续下行是公司面临的核心压力。公司主营业务毛利率从2023年的29.36%逐年下滑至2026年一季度的23.28%，累计下降逾6个百分点。其中，电动两轮车毛利率由33.79%降至30.02%，汽动摩托车毛利率从26.80%降至16.79%。浙阿波罗称，主要与毛利率较低的电动越野摩托车销售占比提升有关。
从业务模式看，公司以ODM业务为主、OBM自有品牌为辅。2025年ODM收入占主营业务收入约61.77%，自主品牌收入不到代工业务的一半。公司前五大客户销售收入占比达59.39%，客户集中度较高。ODM模式下，公司在与部分客户的合作中议价能力相对有限，此前解释毛利率下降时也曾提及“主要客户价格要求”。
海外市场方面，2023年至2025年公司境外销售收入占比分别为99.14%、99.28%和99.14%，其中欧洲为第一大市场，2025年占主营业务收入的67.92%，北美约占20.70%。公司在招股书中将“国际贸易保护或摩擦”“汇率变动”列为首要风险因素。
本次募资约3.97亿元，其中金额最大的项目为“新建5万台电动越野摩托车及17万套电驱动系统生产基地”，拟投入1.85亿元；“年产30万台越野车辆产能提升及智能化升级项目”拟投入1.18亿元；此外还有6132.30万元的研发中心建设项目和3223.56万元的营销平台建设项目。从募投方向看，公司正加速推进产品结构的电动化转型。截至2026年3月31日，公司拥有204项境内外专利，其中包括28项发明专利，并牵头或参与制定2项国家标准。
从行业背景看，全球电动越野摩托车市场预计将从2022年的约16.12亿美元增长至2029年的22.65亿美元，年均复合增长率约5.0%。若顺利过会，浙阿波罗将成为继华洋赛车之后北交所第二家越野摩托车上市公司。
公司也在招股书中坦言，业务扩张对治理和内控提出了更高要求。后续审核进展及监管问询情况，值得持续关注。
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