大家好，我是你们的小z要加油。
一封联名请示，撕开了地方电力市场最惨烈的一面。
2026年9月30日，九家央企下属售电公司联合递交《关于请求采取紧急措施防范广西电力市场系统性风险的请示》。联署名单包括国家能源集团、国家开发投资集团、华润电力、大唐、华能、中广核、中电国际、华电、国家电投——中国能源领域最顶级的九支“国家队”，在广西集体“求救”。
数据触目惊心：2026年1至8月，广西售电行业累计亏损超20亿元，9月单月预计亏损超10亿元，全年亏损或将突破50亿元。头部单个售电公司年亏损超10亿元，亏损额是注册资本的5倍。
连央企都扛不住了。广西电力市场，到底怎么了？
一、最反常识的生意：卖一度电，亏一度电
售电公司的商业模式很简单：从批发市场买电，卖给工商业用户，赚差价。
但在2026年的广西，这个模式彻底失灵了。
批发端，电价在涨。受国际地缘局势影响，煤炭、油气等一次能源价格持续走高，发电侧成本上涨，带动广西电力现货市场价格上行。4月日前现货均价达到0.368元/千瓦时，远超年初预期。
零售端，电价被锁死。大量售电公司在年初签订年度合同时，为抢占市场份额，非理性地签下了大量低价的“一口价”合同，均价仅约0.26元/千瓦时。
批发价高于零售价，卖一度电，亏一度电。一位在广西“试水”的售电公司负责人算了一笔账：从电厂买电0.32元/度，以0.26元/度的“一口价”卖给用户，每度电硬亏6分钱。
结果就是：一季度，广西146家售电公司合计亏损6.45亿元，平均每家亏损442万元。
二、为什么是广西？50%的现货敞口，把风险“焊死”了
全国多地都出现了批零倒挂，为什么广西亏得最惨？答案藏在市场规则里。
按照广西电力市场规则，售电公司年度交易电量中，现货采购电量必须占50%。而广东的现货比例只有10%左右，江苏10%到15%，山东也不过20%。
50%的现货敞口，意味着售电公司有一半的电量，要直接面对现货市场的价格波动。当现货价格大幅高于年度合同时，这一半的电量就成了“亏损放大器”。
更致命的是，广西交易中心在2025年11月至12月曾三次发出零售合同签约风险提醒，但当地售电公司仍有近八成零售合同电量，选择了不联动现货价格的“一口价”低价合同。
预警发了三次，没人听。因为所有人都赌现货电价会继续跌。结果赌输了。
三、央企为什么也扛不住？亏损额是注册资本的5倍
很多人会问：央企资金雄厚，怎么会亏到要联名“求救”？
答案在于亏损的绝对规模和速度。
头部单个售电公司年亏损超10亿元，亏损额是其注册资本的5倍。这不是“利润下滑”，这是资本金被亏穿。
九家央企售电公司的请示中明确提出四项恳请：暂缓9月电费结算、启动批发零售电价传导机制、执行年度方案机制电量结算规则、落实零售合同有序解约。
其中“暂缓9月电费结算”这一条，暴露了问题的紧迫性——如果9月的账不先“停下来”，亏损的数字还会继续滚下去。
四、真正的风险：售电行业崩盘，谁来兜底？
请示文件中有一句话，分量极重：“若不及时干预化解，可能引发广西电力市场、社会经济乃至金融领域的系统性风险。”
售电公司不是普通的中间商。它们手里握着大量工商业用户的供电合同。一旦大面积破产退市，用户的供电合同谁来履约？批发市场的购电款项谁来支付？银行给售电公司的授信谁来偿还？
售电行业的亏损，会沿着“售电公司→银行→用户→发电企业”的链条传导。一家售电公司倒闭，影响的是一片工商业用户的用电；一批售电公司倒闭，影响的是一个区域的电力供应稳定。
五、监管已经在行动，但制度补位需要时间
好消息是，国家层面的制度补位已经开始。
2026年9月30日，国家发改委发布《电力市场风险防控管理办法（公开征求意见稿）》，明确提出电力市场风险防控应坚持源头管控、预防为主，分级管理、联防联控，分类处置、精准施策的原则。
这份文件的核心逻辑，是从“事后救火”转向“事前设防”。如果这套办法在广西批零倒挂爆发之前就已落地，售电公司的“豪赌”行为或许能被更早约束。
但制度落地需要时间。对于九家央企售电公司来说，眼下最紧迫的问题是：9月的账单，谁来付？
九家央企联名求救，八个月亏掉20亿，全年可能亏50亿——这不是某一家公司的经营失误，是一个地方电力市场规则设计与市场现实严重脱节的集中爆发。
50%的现货敞口，配上不受约束的“一口价”零售合同，等于给售电公司装了一颗“定时炸弹”。预警发了三次，没人听，因为所有人都赌电价会跌。当电价反向而行时，炸弹就响了。
电力市场化改革的方向没有错，但改革的节奏、规则的适配、风险的防控，需要同步跟上。否则，市场就会变成一个“赌场”，而赌场里的输家，从来不只是赌徒本身。
你觉得广西电力市场的风险，应该由谁来兜底？欢迎在评论区聊聊。
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