自2026年9月28日国资委重磅明确 “大力压缩低毛利贸易业务” 的整改要求后，行业内出现普遍的认知误区：不少央国企供应链从业者、产业合作方片面解读政策，认为国家在收紧供应链业务端口、限制国企贸易经营，直言 “国企供应链没生意做、饭碗不保”。
事实上，这是对本次顶层整改政策的根本性曲解。国资委压缩低毛利贸易，绝非一刀切取缔央国企供应链业务，更不是否定国企供应链的产业价值，核心是淘汰空转虚耗、高风险、无实质价值的劣质流水业务，倒逼行业提质增效。对于深耕实体、服务主业的正规供应链业务，政策不仅不限制，反而是长期规范发展的利好。
一、破除认知误区：低毛利≠劣质业务，杜绝 “一刀切” 整改
很多企业陷入了 “毛利低 = 必须压缩” 的错误认知，直接恐慌常规大宗、集采类供应链业务被叫停，实则混淆了“低毛利业务” 与 “低质量业务”的区别，直白讲就是混淆了低毛利实体业务和劣质流水业务的核心区别。
在供应链行业中，大量核心主业本身就具备 “单笔毛利低、周转效率高、规模体量广” 的特征。以大宗商品供应链、产业集中集采业务为例，单笔交易账面利润微薄，但依托稳定的上下游渠道、标准化的风控体系、高频次的业务周转以及规模化运作，能够持续创造稳定、真实的经营性收益，同时赋能实体产业降本增效。这类依托真实货权、真实交易、真实产业需求的低毛利业务，是实体经济的刚需，完全不在本次压缩整改范围之内。
本次政策的核心逻辑，是破除国企经营 “既要高营收、又要高利润、还要低风险” 的不合理贪心。企业经营无法实现多项指标兼得，国资管控的第一核心永远是安全优先。所有脱离主业、脱离风控、虚增规模的营收和利润，都是潜藏巨大资产流失风险的 “泡沫业绩”。国资委持续推进的三压减两提升、主业聚焦等管控要求，本质都是为了挤干贸易业务水分，守住国有资产安全底线。
严控风险、压缩劣质业务，绝不等于停止经营、收缩主业。整改的最终目的，是倒逼央国企放弃粗放式扩规模的老路，深耕自身核心主业赛道，在专属产业领域沉淀风控能力、打磨服务优势，形成不可替代的核心竞争力。
二、央国企整改差异化：央企瘦身提质，地方国企破局避险
本次低毛利贸易整改，对央企和地方国企的影响、整改重点、业务压力截然不同，二者的转型方向也清晰分化，这也是行业容易忽略的关键细节。
对于大型央企而言，供应链贸易业务根基扎实、产业场景成熟、风控体系完善。此次整改以存量瘦身、内部规范为主，核心清理集团内部空转走单、关联虚增、无实质物流和货权的套利流水业务。央企本身极少依赖对外垫资、融资性贸易冲业绩，优质的产业供应链、集采配套、产业链服务业务基本不受影响，更多是通过整改优化业务结构，进一步聚焦主责主业，剥离无效低效资产。
而地方国企、园区类国企供应链平台，是本次整改承压最明显的主体，也是违规劣质贸易的重灾区。多数地方园区供应链公司成立初衷，是服务园区招商引资、赋能属地企业发展，但在实际经营中，极易陷入被动局面。
不少园区国企遭遇合作企业的 “绑定要挟”：部分建材、贸易类入园企业，在市场行情波动、自身经营承压时，不以市场价格和商业规则履约，反而以终止合作、停止供货为筹码，倒逼园区国企供应链平台提供低成本垫资、无担保融资等服务。这类无真实产业服务、单纯资金拆借的行为，属于典型的融资性贸易，也是国资委重点穿透整治的违规业务。
现实中，很多地方国企为了维护园区招商口碑、保住营收规模、不敢得罪合作客户，明知业务违规、风险极高，依然被迫承接垫资类流水业务，长期被外部企业 “滥用绑架”。
万联网在此援引行业内一位园区国企供应链高管的做法堪称范本：面对合作企业的无理垫资要求，其果断直接拒绝。在他看来，园区供应链的核心价值是产业配套、供需对接、合规集采服务，而非充当企业的 “融资工具”。非主业的融资性贸易，看似稳住了短期合作和营收，实则埋下坏账、合规问责、国资流失的巨大隐患。
可以明确的是：园区供应链赛道本身没有问题，低毛利的实体服务业务也没有问题，有问题的是脱离主业、被动套利、违规垫资的劣质流水业务。
独家点评：大力压缩低毛利贸易业务，压缩的是什么？
万联网高级分析师许书川认为，纵观本次国资委整改政策，其核心逻辑并非打压央国企供应链行业，而是一次精准的行业净化与价值重塑。
政策真正压缩、清退的，从来是无真实货权、无实体场景、无产业价值、高风险空转的伪贸易业务，是依靠垫资套利、虚增营收、空走流水的泡沫化业务，也是长期困扰国企供应链合规发展、滋生廉政与风控风险的顽疾。
分层来看，央企整改重在 “去虚增、优存量”，清理集团内部无效周转贸易；地方国企整改重在 “去融资、防绑架”，剥离被外部企业裹挟的违规垫资业务。
此次整改绝非砸掉国企供应链的 “饭碗”，而是淘汰了行业粗放套利的 “劣质饭碗”，留给合规经营、深耕主业、服务实体的企业更广阔的发展空间。未来，央国企供应链的核心竞争力，不再是流水规模大小，而是主业匹配度、风控专业度、产业服务深度，风控能力将成为国企供应链最核心的业务壁垒。
对于国资国企而言，合规与风控已不仅是 “红线警告”，更是需要倒查 15 年的 “生命线” 问题。面对 “十不准”、“46 号令” 等监管要求，如何正确理解并落实到业务中？如何在自查、自证与整改中做到位？如何跳出 “一管就死、一放就乱” 的恶性循环？这些都是当前大部分国有供应链公司的关键要务。
在国资委持续压降低毛利、虚增流水贸易业务的大背景下，传统贸易模式面临重塑，供应链企业急需重构风控体系，平衡业务规模与资产安全。万联网将于 2026 年 10 月 15-16 日在广西南宁举办第15期《供应链业务合规与风控自查及整改》专题培训，课程由两位拥有近 20 年风控实战经验的专家主讲，以 “操作手册级” 颗粒度，覆盖客商准入、尽职调查、授信审批、合同签署、现场运营、货权管理、逾期催收与资产处置等全流程环节，帮助企业搭建适配新规要求、兼顾业绩增长与合规底线的风控体系，从容应对本次行业深刻变局。
10 月 15 日，南宁，共探国企供应链合规转型之路。
来源：万联网
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