来源：环球网
【环球网财经综合报道】据高盛大宗商品交易台分析师Robert Quinn最新题为《Silver Futures: Stuck》的报告，白银市场正陷入罕见双重困境：利好消息难以推升银价，利空因素却能持续压制行情。10月9日亚市盘中，白银一度跌超2%至58.70美元/盎司，同期黄金仅小幅下跌0.4%至4120美元/盎司。
报告称，支撑白银的AI、光伏工业需求逻辑正在兑现，但美元走强与实际利率上行的宏观力量占据主导。白银自今年1月高点115美元/盎司上方腰斩至60美元下方；投机性净多头规模从约240亿美元缩水至约120亿美元。CFTC持仓数据显示，截至9月29日当周，管理型资金等账户合计净卖出白银期货约16亿美元，创今年2月以来最大单周抛售，抛售由8亿美元多头平仓与8亿美元新建空头共同构成。
Quinn监测指标显示，9月29日至10月7日，代表AI基建的数据中心篮子上涨4.2%、太阳能篮子上涨2.4%，本应利好白银，但白银同期反而下跌1.4%；同期美元指数上涨0.8%至102.5，触及六个月高点。趋势跟踪CTA基金在短短五周内，将白银净多头从9月初约12亿美元逆转为约-14亿美元净空头，净空头规模创至少一年新高。期权市场上，25delta看跌看涨期权偏斜升至两年分位数前2%，3个月隐含波动率由1月峰值超100%回落至约33%。
高盛外汇团队对美元持续走强前景持谨慎态度。不过据媒体报道，白宫要求五角大楼制定针对伊朗打击方案，受此影响，本周布伦特原油暴涨超5%站上105美元/桶，10年期美债收益率逼近5.3%，再度推高美元。纸面市场持续承压的同时，实物市场出现分化，高盛交易台监测到中国市场逢低买入白银。当前金银比约70，较9月初66进一步走阔。
Quinn分析，空头手握美元、实际利率、中东地缘风险三大有利条件，若油价继续上行，白银存在下探至50美元中段的可能性。但从仓位不对称性来看，CTA空头、期权看跌情绪已处于极端位置，白银企稳反弹未必需要重大利好，只需利空不再持续加码。（陈十一）
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