三季度的市场，讲真，实在太难了。
上证指数跌了6.16%，沪深300下跌12.49%，科创50的跌幅更高达30.7%。
打开账户，一个季度下来，基本把上半年的战果都吞噬了。
但市场的分化却已经悄悄拉开。
统计了一下数据，就在这样一片惨淡的行情里，有一批基金，已经走出了逆势上涨的曲线，并且不是小涨，而是大涨。
没错，单季度涨幅超过40%的基金，就有4只，由招商基金李佳存管理，聚焦医药赛道。其中招商前沿医疗保健，一个季度大涨46.6%，直接领跑三季度主动权益基金。
再看看榜单，可以发现，背后暗藏着几条正在走强的布局思路。
1️⃣医药基金爆发了。涨幅靠前的基金，大部分是医药主题，创新药三季度的回暖，已经体现在了净值回报上。
2️⃣周期价值王者归来，再度登台唱戏。万家基金黄海管理的几只产品，再一次冲在涨幅榜的前列。
3️⃣微盘、量化策略的差异化崛起。三季度微盘股指数涨幅居前，主打微盘策略、量化策略的基金，也逆势领涨。
这批三季度悄悄逆袭的基金，到底做对了什么？一起来看看。
01 创新药又回来了，哪些医药基金最能冲？
整个三季度，涨得最好的，就是医药主题基金。
梳理了一遍领涨的医药基，发现它们的逻辑也非常一致：重仓CXO和创新药产业链。
三季度，申万医药生物指数上涨10.12%，创新药产业链更猛，港股创新药指数大涨超过33%。
多只创新药概念股在三季度涨幅居前，也进入了领涨医药基金的核心持股名单。
招商医药健康产业，精准押注CXO，三季度大涨41%
李佳存今年在医药赛道的布局可以说相当精准。
招商医药健康产业是他管理的四只基金中，规模最大的一只，三季度净值大涨40.62%，年内涨幅61.1%，截至二季度末，基金规模13亿元，还处在相当舒适的区间。
这只基金的前十大重仓，高度集中于CXO产业链，包括：药明康德、凯莱英、泰格医药、康龙化成、皓元医药、美迪西、华大智造、奥浦迈、益诺思、昭衍新药。
三季度，奥浦迈暴涨91.84%，益诺思、康龙化成、华大智造、药明康德等CXO标的也都全线爆发。
这只基金持仓集中度高，前十大重仓股占基金净值比达68.84%，可以说相当精准押注到了一批领涨的医药股，净值也跟着一路猛冲。
华泰柏瑞医疗健康，聚焦CXO，三季度大涨37%
这只基金由张弘管理，三季度业绩很猛，大涨37.04%，年内涨幅也达到了48.6%，二季度末规模4.1亿元。
这只基金同样聚焦在CXO，前十大重仓股包括：药明康德、泰格医药、凯莱英、药明生物、昭衍新药、百奥赛图、药康生物、益诺思、康龙化成。
三季度，药明生物大涨61.99%，药明康德、泰格医药重仓个股，涨幅也相当可观。
只有葛兰，仍在穿越周期，中欧医疗创新三季度大涨24%
上一轮牛市的百亿基金经理中，业绩依旧能打的，似乎只剩下了葛兰。
医药开启了新一轮上涨周期，而白酒、新能源都已经被打上了“老登”的印记。
三季度，葛兰又出现在了业绩领跑的名单中。她管理的中欧医疗创新，三季度上涨24.03%，年内涨幅24.9%。截至二季度末，基金规模66.4亿元，也是这批涨幅靠前的医药基金里面，规模最大的一只。
前十大重仓股包括：药明康德、百利天恒、凯莱英、海思科、康龙化成、药明合联、科伦博泰生物、科伦药业、康方生物、药明生物等，也有不少创新药的标的。
其中，药明生物、康龙化成、药明康德等，三季度涨幅都比较大；不过也不是整个医药板块都在上涨，例如持仓中的百利天恒，三季度为下跌了17.70%，反倒拖累了基金的净值表现。另一方面，由于基金规模较大，在某个细分赛道爆发的时候，弹性相对受限，这点比较吃亏。
老牌医药基金卷土重来，交银医药创新三季度大涨22.7%
交银医药创新也是一只老牌医药基金，由基金经理楼慧源管理，三季度上涨22.71%，年内涨幅29.3%，二季度末规模17.2亿元。
这只基金的前十大重仓股包括：药明康德、凯莱英、科伦药业、恒瑞医药、美迪西、荣昌生物、泽璟制药、药康生物、百利天恒、康龙化成。
其中，康龙化成三季度上涨56.46%，药明康德、美迪西也都录得超过30%的涨幅，对基金净值有显著贡献，但持仓中的恒瑞医药、百利天恒股价却下跌，拖累了基金净值。
汇添富医药保健三季度大涨19.6%，郑磊依旧能打
另一只老牌医药基金，汇添富医药保健，由基金经理郑磊管理，三季度上涨19.6%，年内涨幅30.1%，二季度末规模20.7亿元。
前十大重仓股包括：药明康德、科伦药业、恒瑞医药、凯莱英、益诺思、康龙化成、药康生物、美迪西、泽璟制药-U、百济神州。
其中，康龙化成、药明康德、美迪西、药康生物等都对基金净值上涨有较大贡献。
总的来看，这波医药主题基金在三季度逆市收益显著，表现最为突出。
02 周期价值王者归来，万家基金黄海又赢了？
霍华德·马克斯说过，周期，总是赢在最后。
A股市场中，周期赛道的选手越来越稀缺了，万家基金的黄海，是少数坚守周期赛道并且很有业绩说服力的一位。他管理的两只基金，曾经包揽2022年主动权益的冠亚军。
三季度的周期行情中，黄海管理的几只产品业绩再度领跑。其中，万家宏观择时多策略A年内涨幅已经上升至45.5%，其中三季度上涨了26.65%，其核心驱动是煤炭板块的大涨。
这只基金的前十大重仓包括了7只煤炭股和3只白酒股。
三季度申万煤炭指数三季度大涨19.29%，重仓股中广汇能源、新集能源单季度涨幅超过30%；另外，山煤国际、平煤股份也都收获不错的涨幅。白酒方面，古井贡酒当季上涨21.8%、山西汾酒、贵州茅台也都贡献了正收益，为基金净值大涨，成功起到辅助作用。
总的来说，这是一只煤炭+白酒双轮驱动的周期价值基金，其中煤炭仓位起到主力进攻作用，持仓中的前六大煤炭股合计占净值约为39%，集中度较高。
03 微盘股策略迎来反转时刻，三季度大涨20%
三季度市场指数整体下跌，但万得微盘股指数却逆势上涨，经历了两个多月的深度调整之后，似乎已经迎来了反转时刻。
几只微盘股基金在三季度也有相当出彩的表现，通过运用极致分散+个股Alpha的策略，逆市取得了不错的收益。
买不到系列之金元顺安元启，三季度大涨22.7%
这只前两年的网红基金，三季度又杀回来了！
基金经理缪玮彬，三季度逆市上涨22.73%，年内涨幅10.7%，成功将基金今年的收益率转正，一改上半年的颓势。基金二季度末规模12.4亿元，不过，这只基金属于看得到买不到系列，已经暂停申购。
金元顺安元启的持仓是一种非常极致的分散，前十大重仓股，每只占净比仅为1%左右，仓位最重的十只股票，合计也仅占10.8%。
仔细看了下他的持仓，真是五花八门，什么都有，包括甘咨询、公元股份、绿城水务、戴维医疗、出版传媒、东风科技、北巴传媒、佛慈制药、徐家汇、益盛药业等，基本上都是一些小市值冷门股票。
强势逆袭！诺安多策略，深耕微盘股策略，三季度大涨19%
诺安多策略主打微盘股策略，是基金经理孔宪政的代表作，也是不少机构很喜欢的特色品种。
在这波微盘股反转的行情中，诺安多策略表现相当出色，三季度净值大涨19.15%，一口气收复了5、6月份的失地，年内收益也成功翻正，来到了6.3%。
截至二季度末，这只基金规模为29.8亿元，目前处于正常申购状态。
这只基金采用量化+微盘策略，在微盘股中逆向布局，低买高卖，持续积累阿尔法。从持仓上看，分散是最大的特点。前十大重仓中，永安林业、宁水集团、明志科技、迦南科技、曲美家居、经纬股份、乐心股份、筑博设计、盛邦安全、恒实科技等小微盘股，每只占比在0.33%至0.36%之间，分散相当极致。
当下科技主线阶段性降温，新的市场主线还不清晰，在这种震荡的环境里，微盘股策略也提供了一种差异化的价值。
04 结语
复盘三季度逆势大涨的基金，可以很清晰地看到，在科技降温之后，市场已经开始隐现出三种布局思路：医药、周期价值、微盘量化策略。
不同于热点赛道的高波动博弈，这三种思路差异化显著，背后更代表着不同的投资逻辑，或许，在震荡行情之下，会成为规避单一赛道风险、挖掘超额收益的关键突破口。
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免责与风险提示：本文内容仅代表作者个人观点，文章涉及的基金和个股只作探讨交流，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎，过往业绩不代表未来表现，请各位大侠独立判断。
亚瑟|文
财商侠客行|出品
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