高盛在近期《宏观对话》（The Macro Call）播客讨论中认为，AI投资叙事正从芯片军备竞赛转向“推理经济”与个人智能体，经历四年积累后，市场开始迫不及待地向前看。

讨论中，首席美股策略师Ben Schneider与TMT板块专家Pete Callahan围绕AI交易结构演变、市场广度、第三季度财报季看点及年底行情交换看法。

两人均指出，利率高企环境下股市韧性的核心支撑来自以大型科技股为代表的盈利强劲，AI主题本身正在经历深刻的“叙事迁移”。

高盛更新预测显示，到2027年美国数据中心增长前景大体不变，人工智能相关需求持续支撑新增算力供给，并未实质性放缓扩张节奏。

其将2026年容量预测上调5吉瓦至64吉瓦，同时把2027年预测下调5吉瓦至90吉瓦。

Callahan表示，围绕2027年资本开支，市场已初步形成健康共识，提供了约12至15个月的能见度。

但2027年之后的路线图成为市场焦点，这也解释了半导体板块估值为何出现压缩。Callahan称，投资者正在质疑当前高盈利能否持续，企业究竟是超额盈利还是低估了盈利潜力。

市场的目光开始向应用层移动，“推理经济”以及帮助企业、消费者部署AI的工具类公司受到更多关注，具体涵盖网络安全、数据基础设施等领域。

Callahan认为，交易已在一定程度上向上迁移，但他更倾向于看作“既要又要”，而非“非此即彼”。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：闻野