【方正策略】一周复盘与前瞻：迎来柳暗花明时刻|一周复盘与前瞻：迎来柳暗花明时刻|万得|科技股

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（来源：策略研究）

本文来自方正证券研究所于2026年10月10日发布的报告《一周复盘与前瞻：迎来柳暗花明时刻》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

袁稻雨登记编号：S1220525120005

刘力维登记编号：S1220526030002

核心观点

1、市场回顾：本周（2026/9/28-2026/10/9），市场震荡走低，万得全A全周收跌3.8%，上证指数-1.9%，创业板指-7.5%，全市场周度日均成交额较中秋节前（9月24日）减少约1080亿元至1.81万亿元。行业方面，公用事业、煤炭、交通运输领涨，涨幅分别为2.26%、2.25%、2.18%，通信、电子、机械设备领跌，涨跌幅分别为-12.2%、-11.7%、-7.7%，题材方面，锂电正极、乳业、房地产精选等概念较活跃。具体来看，上周一市场低开低走，科技股受美国《保护国家安全系统免受中国光收发器影响法案》提案与OpenAI三个月内再度暂停最新一代AI模型训练而承压，汽车板块在鸿蒙智行发布会的带动下表现较好。上周二市场震荡上涨，国常会定调稳定房地产市场，叠加上海楼市新政落地，房地产板块表现突出。AI应用在OpenAI加速推出常驻AI助手的催化下有所回暖。上周三市场维持震荡，医药生物在阿斯利康对Summit收购以及恒瑞医药出海的双重催化下领涨，地产板块在贴息政策“组合拳”刺激下持续回暖。本周四市场延续走低，光芯片在多重利空冲击下迎来调整，电池链在节前政策带动下一枝独秀。周五市场探底回升，早盘市场在OpenAI年化营收规模低于预期下承压，午后传媒板块在谷歌Gemini Agent发布、国内首部AI超写实院线电影定档、Meta发布首款无摄像头AI眼镜等密集利好催化下反弹，世界气象组织预计本轮厄尔尼诺将于12月达到峰值，农业板块亦有不错表现。

2、市场走势研判：市场在十一节前和节后持续调整，万得全A在8个交易日内最大回撤接近10%，周五探底回升，在今年7月底低点，以及去年9月以来大震荡区间下沿附近获得双重支撑。我们认为，市场有望迎来柳暗花明时刻，主要有三方面原因，一是宽基ETF放量缓解流动性负反馈担忧，当前处于年内底部区间的一致预期加强，在过节效应消退之后，成交量和融资余额逐步回归，风险偏好有望出现改善。二是内外部宏观变量有改善的迹象，美国中期选举之前美伊冲突继续升级的概率不大，美国国债拍卖情况较好，高油价和债券收益率最坏的情况正在过去。国内方面，内需相关政策开始行动，并且保留了继续加码的政策空间。此外，中欧贸易谈判形成成果共识清单，好于此前预期。三是近期调整之后，股票的性价比进一步加强，上证50、沪深300以及万得全A股权风险溢价分别处于过去10年的85%、77%、72%分位。

3、配置策略建议：积极布局，把握好四季度做多的窗口期，关注三方面配置机会，一是科技的超跌反弹，进入10月份之后科技催化增多，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，近期大幅回调之后配置价值显著提高，关注10月公布的公募基金持仓变化，科技股内部向能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向倾斜；二是关注HALO资产逢低布局机会，油价回落之后，聚焦核心资源相关的有色金属+化工；三是对于货币政策变化反应最为直接，业绩估值匹配度较好，能够稳指数的非银金融。

风险提示：宏观经济超预期波动；地缘风险；美联储政策转向；历史经验不代表未来，仅供参考；产业进展不及预期等。

数据跟踪

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