来源：市场资讯

（来源：粮湖传说）

(一)玉米现货情况

刚刚过去的一周，受国庆假期影响，仅有两到三个工作日，但玉米现货市场正常运行。随着玉米收获持续推进，市场进入秋粮上市高峰期，供应压力持续增强，需求仍未见好转，期现市场双双回落，价格仍处于下跌趋势。目前北方秋粮收获面积已接近五成，华北进入收获收尾阶段，东北产区进入集中收割期。面对集中上市的供应，下游需求持续低迷，带动玉米价格持续走跌。不过随着价格下跌，部分地区基层出现一定惜售情绪，华北地区供应压力也逐步减轻；同时东北玉米外运费用有所降低，有利于粮源跨区域流通。未来玉米走向究竟如何？

国庆之后，东北地区新季玉米进入集中收割期，基层售粮积极性较高，叠加下游需求低迷，产区各企业持续小幅下调玉米收购价格。部分地区潮粮收购价格已经跌破八毛，多家深加工企业收购价跌破两千元关口，黑龙江多家企业以及内蒙古阜丰等企业都在此列。不过随着周五夜盘价格回升，锦州港口玉米价格有所上调。

中秋节过后，华北地区进入玉米集中收割上市期；国庆期间河北省完成大面积收割，截至目前收获进度已近八成。玉米上市供应量小幅提升，但远低于去年同期水平；今年华北玉米质量好于往年，但价格持续低迷，已低于市场所说的种植成本，不过基层出现明显惜售情绪，个别地区价格小幅反弹，总体来看跌势已经明显减弱，后续需持续关注玉米上量节奏与价格走势。

(二)大连玉米行情回顾：

当周美玉米连续合约继续回落，跌幅为3.37%。

受国庆假期影响，刚刚过去的一周国内大连玉米市场仅有两个交易日，大连玉米2611合约延续下跌行情，再创新低。当周该合约开盘2185元/吨，盘中最高2167元/吨，最低跌至2173元/吨，收盘于2141元/吨，较节前下跌25元/吨，周五夜盘收于2179元/吨。

(三)中国进口玉米来源国相关情况

假期期间，USDA公布的季度报告显示，截至9月1日，美国玉米库存达到20.95亿蒲式耳，同比增加35%，创七年来同期最高水平，远高于市场预期的19.18亿蒲式耳。

同时在十月供需报告中，USDA将全球2026/27年度玉米产量预估上调260万吨，期末库存上调734万吨。

联合国粮农组织表示，物流中断和天气因素对作物市场造成影响，9月全球食品价格升至近四年来的最高水平，谷物价格分类指数环比上涨5.1%；美国玉米产量预期下调，进一步加剧了黑海谷物贸易受阻带来的价格压力。

巴西全国谷物出口商协会基于港口船舶时间表表示，2026年10月份巴西玉米出口量估计为534万吨，低于去年同期的569万吨；官方数据显示，9月份巴西玉米出口量为521.2万吨。

作为近期中国玉米第一大进口来源国，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三发布数据，阿根廷2025/26年度玉米产量达到6400万吨，比最初预测高出600万吨。

世界气象组织周四在月度气候公报中表示，今年厄尔尼诺现象将在12月达到峰值前进一步增强，并且几乎肯定会持续至2027年2月，海面温度将打破纪录。日本气象厅称，正在扰乱南美洲和亚洲天气的厄尔尼诺现象已增强至有记录以来的最强水平，这可能导致大范围经济活动中断，其影响甚至可能在该气候现象消退后仍持续很长时间。

消息人士称，乌克兰未售出的陈季玉米正通过多瑙河港口，以小型沿海货船的形式进行现货运输；由于POC港口(（敖德萨、切尔诺莫斯克、皮夫登尼）持续受限且船舶运力仍存在不确定性，贸易商正越来越多地转用伊兹梅尔港发运。

(四)未来分析与展望

九月份，新季玉米逐渐进入上市期，季节性供应压力集中来袭，玉米市场价格大幅回落，期现价格双双暴跌，玉米主力合约当月下跌4.87%。进入十月份以后，随着粮源集中上市，全国秋粮收获进度超过四成，玉米价格加速下跌，玉米主力合约最低跌至2141元，再创新低。

国庆假期国庆后的首个交易周只有两个交易日，C2611合约下跌1.14%，不过周五夜盘大涨1.3%。未来玉米价格将如何运行？小褚依旧从四大维度，继续谈谈个人看法。

玉米供应方面

新季玉米集中上市，整体收获进度接近五成。华北地区玉米自南向北全面推进收割上市，东北新玉米上市节奏加速，季节性供应高峰期已经到来。面对供应压力，叠加下游需求偏弱，价格持续回落，锦州港口玉米价格更是跌至2120元/吨附近。

北方港口库存连续两周攀升，目前仍处于近三年同期最高水平，且较去年高出一倍有余。

玉米需求方面

国庆假期期间，深加工环节玉米消耗量小幅提升，为近四个月最高，且高于前两年同期水平；

当周淀粉企业开机率小幅回升至58.11%，较上周下调0.37个百分点。当周玉米淀粉对冲副产品后的利润增加，尤其是东北原料玉米价格明显下探，该区域玉米淀粉企业生产利润有所好转。

下游企业库存持续维持低位，仍以刚需采购为主；饲料企业库存进一步下降，处于近三年低位水平；深加工企业库存止跌回升，结束了连续十八周的回落趋势，后续有望继续提升。

广东港口玉米内外贸库存双双回落。当周生猪养殖亏损幅度进一步扩大。

替代品和市场情绪方面

虽然当前替代品供应充足，饲料配方中替代谷物的用量处于高位，但是伴随玉米价格回落，替代品的替代优势逐步减弱。

新季玉米上市后，随着供应量增加，市场一致性看空，基层售粮积极性较高，下游采购低迷，推动玉米市场价格下行；贸易端对后市看法也较为悲观。比如锦州中孚的开秤价格，短短一个月内就从9月9日的2250元/吨跌至2120元/吨。

技术和其他方面

近期大连玉米主力合约持续回落，如期跌至2150一线，创出阶段新低；不过当前玉米主力合约转换在即，下方支撑明显增强，周五夜盘迎来强势反弹。

当周玉米2611合约，多头主力减仓5.4万余手，空头主力减仓6.5万手。

美玉米合约再度大跌，跌幅3.37%。豆粕价格高位震荡，当周上涨0.89%。

个人小结:

国庆假期后，玉米供应进入供应高峰期，利空情绪弥漫市场，玉米市场延续下跌趋势，价格持续下行，东北玉米价格跌幅较大；同时大连玉米市场低开低走，如期跌至2145-2150元/吨附近，持续偏离所谓的成本线。今年的成本理论已经失效！

不过随着价格回落，玉米的性价比逐步凸显，替代使用比例有所提升，部分地区基层已经出现一定的惜售情绪。同时深加工开机率和周度消耗量有所提升，尤其是深加工企业库存止跌回升，结束了连续多月的下跌趋势。当然，需求仍偏弱，下游采购低迷，供过于求格局未改，市场看空情绪高企，替代品供应充足，这些都是不得不面对的现实。

此外虽然成本理论暂时失效，但是今年种植成本较往年提升不少，目前盘面已经基本消化利空，下方支撑增强，价格有望探底回升！

(五)玉米盘面观点

综上所述，期货小褚认为空单全部止盈离场，可以提前关注2701合约，激进投资者逢低布局多单较为合适！以上仅为个人观点，仅供参考！

后续需重点跟踪以下变量：一是产区收割进度、售粮节奏及农户惜售心态，决定卖压释放的斜率；二是深加工及饲料企业的补库力度与开机率变化，反映需求端承接能力；三是政策收储力度、政策粮投放节奏及进口到港情况。