近期国际金价重回4200美元/盎司关口。伴随美债收益率自高位回落、美元指数边际走弱，压制金价的核心利空阶段性缓释。美国9月非农就业数据显著不及预期，新增就业仅2.9万，CME美联储观察工具显示10月加息概率已回落至不足20%，市场对加息利空的定价已相对充分，金价迎来短期修复窗口。

中期来看，央行购金持续构筑坚实底部。据央行10月7日官方数据，中国黄金储备已连续23个月增持，9月末储备规模达7747万盎司，环比增持74万盎司，增持力度进一步扩大。全球央行储备多元化趋势延续，长期配置资金成为金价的核心托底力量。

黄金股层面，前期金价回调至两个月低位，板块同步调整较为充分，估值压力得到有效释放。在金价中枢同比大幅抬升的背景下，黄金采选冶炼企业具备 “量价齐升、成本相对刚性” 的经营杠杆，利润弹性显著大于金价本身；从中报验证来看，头部矿企净利润增速普遍跑赢金价涨幅，三季报业绩确定性较高，板块有望迎来 “金价反弹 + 业绩兑现” 的戴维斯双击。

展望后市，美元信用风险缓释、央行储备结构性购金仍将抬升黄金估值中枢。节奏上，10月美联储议息会议是下一个关键验证节点，后续重点观察美债收益率是否见顶回落、美元指数能否趋势性转弱，以及金价能否站稳关键整数关口。对黄金股而言，板块前期回调后估值处于合理区间，若金价震荡中枢上移，其盈利弹性将持续兑现，超额收益有望延续。

配置层面，看好黄金配置价值的投资者可关注黄金 ETF（518800），紧密跟踪金价走势，流动性优、交易成本低；若看好金价上行周期中的盈利弹性，黄金股 ETF（517400）可一键布局黄金全产业链，充分捕捉矿企业绩释放的超额收益。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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