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（来源：华泰期货）

现货市场

价格：多晶硅N型复投料均价41.1元/千克，颗粒硅均价39.5/千克，多晶硅价格指数41.14元/千克，现货价格小幅上涨。主力合约2611截止周五收盘价为36120元/吨，当周盘面震荡下跌1.27%。

供应：当周多晶硅产量回落，最新周度产量2.25万吨。近期多晶硅行业控产减产效果显著，多家大厂约定下调多晶硅排产，降低开工率，供应端收缩。

需求：当周需求端持续弱势，终端装机需求并无恢复，原料采购趋于保守。同时，硅片厂库存处于高位，基本以优先去库为主，仅刚需采买。

组件方面，当周组件价格重心持稳，10月9日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.7元/瓦左右，较上周价格保持不变。近期成本支撑薄弱，需求始终乏力的情况下，组件价格偏弱势运行。

库存：当周多晶硅库存持续累积，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存35.2万吨，环比变化4.14%，硅片库存26.79GW，环比变化0.1%。据百川，头部企业硅片库存较少，主要集中在中小企业，通过降价完成去库。

成本：当周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。

策略

目前多晶硅库存仍处高位，整体仍呈供减需弱格局。行业会议，政策控产，以及即将进入枯水期的减产预期为价格托底，但终端需求的弱势，以及持续积累的库存始终压制价格的上涨空间。短期内关注行业减产的实际落地情况，政策端与弱现实博弈情况下，价格预计维持震荡。

单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、美国关税影响；2、供需博弈情况；3、宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响

（来源：华泰期货）