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（来源：华泰期货）

市场要闻与重要数据

期货方面，截止本周五收盘，纸浆2611合约收于4724元/吨，环比下跌46元/吨，跌幅0.96%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价4855元/吨，环比下跌55元/吨，现货基差SP11+131，环比下跌9；本周山东地区俄针现货均价4665元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差SP11-59，环比上涨6。

国际方面，据加拿大广播公司（CBC）报道，代表BC省纸浆厂工人的Unifor工会表示，已与省政府及运营商Domtar达成协议，Howe Sound纸浆厂预计本月晚些时候重启，前提是工会成员下周批准新的集体协议。该浆厂此前于8月因需求下降、价格低迷及纤维供应不足而无限期停产。

国内方面，据卓创资讯不完全统计，本周1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量较节前一周上升2.39%，由降转升。

市场分析

国际方面，本周出现边际利空，加拿大Howe Sound浆厂预计达成重启协议，该厂此前因需求疲软、纤维供应不足而无限期停产，重启将部分抵消供给收缩预期。阔叶浆方面，海外产能仍相对充裕，Suzano、Arauco等供应商上调亚洲外盘报价更多体现为卖方主动挺价，现货市场并未出现明显缺口。国内方面，库存由降转升。下游需求“旺季不旺”特征显著。国庆期间多数纸厂降负或停机，节后仅恢复刚需采购，大规模补库并未出现。分纸种看：生活用纸主力纸企正常运行，但加工厂节后有停产现象，需求跟进不足。

策略

中性。关注四季度旺季需求的实际落地情况。

风险

外盘报价超预期变动、汇率风险

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