9 月，华润微电子（688396）在无锡、北京、上海、深圳、香港连续举办四场路演与现场参观，接待了包括易方达、华夏、汇添富、淡水泉、Point72、UBS、Allianz 等在内的百余家境内外机构。这场 "超豪华" 调研阵容的背后，是功率半导体板块的罕见景气：公司 2026 年上半年归母净利润同比增长 113.23%，产能接近满载，并已连续两轮提价。
本次投资者关系活动记录表（2026 年 9 月）披露的核心信息，勾勒出这家国内 IDM 龙头的三条增长主线。
一、碳化硅：收入翻倍，主战场正从汽车扩向 AI 数据中心
华润微上半年碳化硅（SiC）器件及模块销售收入实现翻倍以上增长，业务结构持续高端化，其中汽车电子与储能领域营收占比达 85%—— 基本盘稳固：
新能源汽车：持续扩大与行业头部客户合作规模，上半年中标碳化硅 MOS 闪充项目；
充电桩：碳化硅 MOS G4 平台实现批量交付，客户粘度高、供货稳定；
数据中心（新增量）：碳化硅 MOS 已在固态变压器（SST）、固态继电器（SSR）实现供货，针对AI 算力电源定制开发的集成式碳化硅 MOS 已通过评估并送样。
值得关注的是产能端。公司坦言自有 SiC 产能持续紧张，正积极寻求外协产能、与外部供应商深度合作，后期计划通过投资并购、参股等方式扩充产能。在 AI 数据中心 800V 高压直流（HVDC）架构加速渗透的背景下，SiC 器件正从 "车载" 向 "算电协同" 场景迁移，产能卡位将直接决定下一轮放量的份额归属。
二、氮化镓：三大刚性场景，锁定下一代电源架构
公司对氮化镓（GaN）景气度的判断建立在三个明确的技术节点上：
核心场景 驱动力 AI 数据中心 单机柜功率突破 50kW，数据中心电源成为第一大增量市场 新能源汽车 800V 高压平台对 OBC（车载充电机）功率密度提出新要求 人形机器人 40 个以上自由度关节驱动，对高频电机控制存在刚性需求
华润微 GaN 产品在 6 吋、8 吋平台均有布局，依托 IDM 模式实现从外延生长、特色工艺到特殊封装的全流程质量控制和核心技术保护，并与 SiC 形成"SiC + GaN 一站式方案"—— 这在国内功率半导体企业中具备稀缺性：客户不必分头导入不同供应商，即可覆盖从高压大功率到高频小功率的完整电源链路。
三、新兴领域起量：数据中心、机器人、无人机占比 8%
公司新兴领域（数据中心含 AI 服务器、机器人、无人机）目前在产品与方案板块中占比约 8%，但增长逻辑清晰：这些场景对功率器件、模块及驱动产品需求增长迅速，且对供应稳定性、可靠性及一体化方案能力要求更高，恰好匹配 IDM 模式的全产业链协同优势。公司表示已在关键领域头部客户实现快速起量，有望成为后续重要增长引擎。
四、涨价与盈利：两轮提价之后，还有第三轮？
关于市场最关心的涨价持续性，公司的回应相当明确：今年已实施两次调价（2 月 1 日起全系列产品上调 10%，7 月 1 日起全品类提价 15% 起），驱动因素一是数据中心电源、泛新能源等高景气下游叠加国产替代加速，供需转向偏紧；二是上游原材料持续涨价推高制造成本。管理层此前在业绩会上已表示 "不排除下半年有第三轮涨价"，当前在手订单饱满，订单能见度最高达 9 个月。
盈利端的弹性同样值得注意：二季度单季综合毛利率同比提升 1.67 个百分点、环比提升 2.13 个百分点，源于产品结构优化、降本增效与调价兑现三重驱动；而上半年折旧 6.74 亿元（同比 +2%），公司明确体内折旧已处于峰值平台，后续上升空间有限—— 这意味着在产能满载、价格上涨、折旧趋缓的共振下，利润弹性有望进一步释放。
结语
对功率半导体产业而言，这一轮景气的特殊性在于：它不是简单的库存周期回补，而是 AI 算力电源架构升级（800V HVDC、SST/SSR）、新能源高压化与机器人关节驱动共同催生的结构性需求。华润微作为国内稀缺的 "SiC+GaN 双线 IDM"，正在把第三轮涨价的可能性、产能扩张的节奏与折旧见顶的窗口，一起折算进下一阶段的报表里。行业供需紧张短期难解，谁能锁住产能、锁定头部客户，谁就能吃到这轮周期的最大红利。
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