来源：市场资讯

（来源：投资闲记Pro）

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之前谈了，估值看利差（股息率—10年期国债收益率）比较合适，

我专门看了看数据，可以印证一下，尤其是选择的是市场比较极端的点。

最有代表性的是2015年6月，大牛市最热的时候，当时价值100的股息率是2.7%左右，10Y国债是3.6%，利差是负的，明显的逃跑时刻；

再看之后的2018年1月，那是牛市结束之后，价值风格从2016年开始的一轮单边牛，当时价值100大概股息率是3.9%，10Y国债是4%左右，基本持平，说明股市也不太有性价比了；

2024年的924行情之前，股息率是6.4%，10Y国债是2.1%，性价比很高；

我再放一个时间，今年3月，也就是价值类今年的最高点，股息率是5%，10Y国债是1.8%。

把以上几个关键点放一起，可以得出的结论是，用利差这种方式，在市场极端高点，是可以来作为决策依据的，但只有极端情况才会出现，剩下大部分时间都是拿着，

今年3月，虽然价格上是价值100的高点，但从基本面利差来看，并没有过热的信号，股市仍有不错的性价比。

因此，这个利差模式，可以用来研判极端情况，但大多数时间给你的信号，是不动。