摩根大通一份研究报告给出预测：阿里云四季度利润率将突破15%，首次抵消AI研发亏损，实现"自我造血"。

报告同时提到，阿里云FY28的EBITDA预测显著高于市场共识。这意味着在摩根大通看来，阿里AI的商业化节奏比多数人预期的更快。

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15%这条线为什么关键

15%的利润率本身不是天文数字，但它是一个分水岭。跨过这条线，意味着云业务的利润已经能覆盖AI研发的投入，不再需要靠其他业务输血。

换句话说，AI从"烧钱项目"变成了"能自己站住的业务"。报告用"self-sufficiency"（自给自足）来描述这个状态。

拐点落在四季度

摩根大通把时间点定在了四季度，并称其为"历史性盈利拐点"。这个判断如果成立，阿里云将是国内云厂商中较早跑通AI投入产出闭环的一家。

FY28 EBITDA预测高于市场共识，说明摩根大通对阿里AI的长期盈利能力，比市场平均水平更乐观。