文石集团2026年上半年收入同比增长了7.4%，但是净利润却下降了约24%。生产力平板均价由原来的2587元降至1869元，广告宣传费为之前的四倍。再次递交港股申请的时候，增长为什么更花钱呢？后续现金流会不会改善呢？
2009年德国电子展上，展位前围满了体验者。一款来自中国的6英寸电纸书使他们翻页、手写、传文件，也有人第一次听到“电纸书”这个词。带队的淡玉婷当时50岁左右，公司成立才两年多一点的时间内就已经将产品推向了美国以及欧洲地区。
17年后，她61岁，又带着文石向港交所主板提交了上市申请。BOOX是文石旗下品牌，在电子纸设备上开拓海外市场。按照弗若斯特沙利文对于2025年零售价值的统计结果，文石是中国第一、全球第二大的知识专注型生产力工具品牌，全球市场份额为4.2%。
产品销往全世界的国家和地区有六成以上来自于海外。公司于2026年9月23日再次提交了上市申请，这是年内第二次尝试：1月16日第一次递表后，申请因为六个月有效期内没有完成上市而失效。
这是一条从一开始就没有明确路线的出海之路。淡玉婷是西安交通大学电子工程系毕业的学生，在早期从事过显示器代理的工作，1995年创建了广州都邦电脑公司，给政府、教育机构以及企业建立了IT系统。
2005年底，她带着研发团队进入了电子阅读器领域，先为国际品牌做外包和代工。2008年12月，她和6个骨干在广州成立了文石公司，团队中大部分成员来自微软、IBM、谷歌等公司，在此之前平均年龄小于30岁的年轻人。
BOOX A60是首款在中国上市的笔记本电脑，它在德国展会中亮相的时候就已经出现了。和封闭式阅读器不同的是，文石2013年转向基于安卓的开放系统，兼容多种文件格式，并且可以安装第三方应用。
2023年又推出自研BSR超刷新技术，并加大彩色墨水屏的投入。它所销售的不只是阅读设备，而是面向阅读、笔记和办公的一套电子纸平板。这一转变也体现在了产品的收入上，即：2025年的生产力平板收入为6.92亿元人民币，占总收入的比例达61.3%。
高速阅读器占比则由 2024 年的 40.2% 下降到 2025 年的 33.8%，再到 2016年上半期进一步下降到18.5%。文石收入从 2019 年的约8亿元左右增长到目前所处阶段（即“文石收入达到顶峰期”，即本节开头所提到的时间段），并且净利润也呈现出逐渐增加的趋势，毛利率由原来的36.2%逐渐上升至现在的37.7%。但是由于受市场环境的影响，在 2019 年到 2019 年的上半年期间，文石收入同比仅增长了 5%，净利润同比下降了大约 8%，净利率也从原来的4.3%下降到了当前所处的阶段（即“文石收入到达顶峰期”）。
生产力平板均价由2024年的2587元降到2026年上半年的1869元，销售费用率为约14%，广告宣传费约为之前的四倍。增长仍在继续，只是价格和推广投入正在挤压利润空间。
压力还落在现金和供应链上。从2025年开始，公司的经营现金流一直为负，截至到2026年6月，存货达到了7.49亿元，比上半年收入高很多，并且银行借款也上升到了3.29亿元。公司解释说增加存货、芯片等关键零部件的战略储备有关联。
电子墨水屏主要供应商元太科技占文石采购比例约为28%，并且通过子公司持有文石4.9%的股份。供应关系可以保证货源，也可以使关键零部件的供货更加集中。赛道还处于扩展之中。
全球知识专注型生产力工具市场从2019年的138亿到2025年的353亿，预计2026年达444亿元、 但目前还没有相关数据。彩色屏换代和AI会议记录、转写等办公功能是文石寻找新增长的方向。
但是全球4.2%的份额同行业龙头13.1%还有差距，国内外的竞争者也在加码。从代理、系统集成、代工到经营自有品牌，文石把生意做到了很多个国家和地区。又递表了，在面对的不仅是市场增长机会之外还存在着降价、费用、库存和现金流压力等其他方面的压力。
之后的财报中，主营收入和经营现金流能不能好转，就更可以看出这门生意是不是走得稳了。
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