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先说一下上周六的投票结果，悲观的时候还是看衰居多，情绪在跟着行情走。
说回行情，3700至3800点可以确认是这波行情的关键点位，一旦触及这个关口，神秘力量就会出手干预。
上周末还有护盘组合拳，村里召开了座谈会，听取部分上市公司负责人和证券基金机构专家对市场的意见。
会议有三个讨论重点，推动长期资金入市，提高上市公司给股东的回报，加强市场波动时的应对。
很明显是针对市场现在的结症，呵护的态度很强，接下来可以重点关注宽基ETF的成交量变化。
上一次宽基ETF成交放量+座谈会的组合，出现在7月20日，随后市场稳住了阵脚，在3750点一带企稳反弹。
说明，“政策底”在这个位置或已确认，进一步向下的空间应该不大。
政策利好加码
发改委上周末也召开了一场民企座谈会，时机很巧，四季度刚开局，又是“十五五规划”起步的窗口。
发改委说得很直白：
四季度是全年收官季，也是巩固经济回升向好的关键窗口，因此，要加大逆周期调节力度，推动十五五规划、六张网建设等工程尽早开工。
然后我还看到，财政部在周末发布了上半年货币政策执行情况报告，提到会及时谋划出台务实管用的增量政策，将着力扩大内需，推动科技创新。
财爸的动作很快，近日已安排使用地方债务结存限额5500亿元，规模相对往年有所提升。
资料来源：国联民生证券
这部分资金，可以简单理解为"备用金"，已经获批但还没开始用，可以随时投放落地。
谈一些大的、空洞的口号没意义，你们只需要知道，刚刚过去的国庆，出游人次同比+6.3%，但人均消费反倒-1.9%……
基本面数据在倒逼强有力的增量政策出台。
从逻辑上讲，发改委和财政部都在强调增量政策，四季度的基本面情况应该会有起色，对市场的影响肯定偏正面。
中欧经贸磋商也有一些进展，虽然没有全面和解，但达成了16项共识，降低了贸易进一步恶化的风险。
按照双方约定，明年1月举行部长级视频会议、3月召开第三次例会，算是对市场情绪的好转有利，尤其对新能源行业，留下个向好的预期。
别急着抄底，但也别投降
政策底到市场底往往有时滞，多数是先反弹、再二次探底，而这次，尤其要警惕。
原因很简单，现在的市场估值不便宜。
万得全A的PE估值在19.52倍，近10年百分位70%左右，勉强还能接受。
但问题是分化特别严重，科创50估值119.52倍，上市以来近80%的分位点，加上科技前两年市值扩张迅速，科技行业已经占据了各大宽基指数大部分权重。
数据来源：Wind，截至2026年10月12日
比如沪深300中的TMT合计占比约28%，相当于你买10万沪深300指数基金，就有近3万加到了科技龙头上面。
数据来源：Wind，截至2026年10月12日
我前两天跟大家讲过，新叙事和筹码出清之前，资金是不愿意到科技中帮人解套的，甚至机构还在大幅卖出。
中泰证券做了个测算，这一轮A股的下跌，不是散户和外资，主要是险资和固收+卖出来的。
具体一点，中泰证券根据基金净值与科技板块涨跌的关系推算，二季度新增科技仓位可能已经卖出70-80%，还剩两到三成科技持仓。
再看今天上涨的行业，影视、传媒、银行，还是老问题，资金在等机构筹码出清。
在这种情况下，除非大资金进来建仓托举，不然3800附近很难起大行情，稍微一抬头就会撞上6月份的天花板。
而站在大资金的角度，虽然科技股三季度回调不少，但3800点大规模救市的说法会不会太小众了？他们也要赚钱的。
所以不急着抄底但也别投降，真正的机会，往往出现在等无利空式的持续下跌后，资金将进来捡带血的筹码。
相比之下，市场情绪回落，资金有避险需求，红利的性价比可能会高一点。
中证红利现在的股息率是4.24%，上一轮红利行情见顶时，这个数字是4.66%，所以对比极端情况，红利也还有配置空间。
数据来源：Wind，截至2026年10月12日
再加上红利相对跑输科技两年，意思意思一下好像也没问题？
我筛选了一批红利相关的基金，包括指数、主动和量化几个方向，有需要的话，后台（菜单栏，不是评论区）发送“红利”领取。
有大佬看好港股的机会
海通国际的首席经济学家张忆东发布了策略报告，认为港股大概率在10月份出现反弹。
他认为，受美债利率大幅上行的影响，港股的调整脱离了基本面，卖空和估值等指标都到了极端值。
从估值来看，恒生指数的PE是10.79倍，近10年百分位55.49%，称得上便宜。
数据来源：Wind，截至2026年10月11日
衡量A股和港股相对性价比的AH溢价指数，目前是135.03，又快到7月反弹前的位置，风险得到很大程度释放。
数据来源：Wind
因此，张忆东觉得港股都不用等经济和盈利全面回升，可能只要空头回补，就能带来修复行情，之后再由盈利验证行情的持续性。
我个人觉得，港股最近确实有些过于无人问津，连吐槽的声音都小了很多。
但回顾港股这轮下跌，和基本面没太大关系，核心是海外高利率导致的流动性枯竭。
现在跌到这个位置，筹码结构比大A的科技股好太多了，熬得住的话，只要行情启动，没入场的资金都是潜在多头。
当然，投资最终还是看个人的目标和需求，人云亦云，哪怕这次买对了，也很难留住收益。
缺乏逻辑、缺乏常识、战胜不了人性，终究只会沦为别人的超额收益来源。
全文完，如果对大家有帮助，请不要吝啬你的点赞、在看、关注，感谢大家阅读我们的文章。
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