来源：市场资讯

（来源：国泰君安期货投研）

报告导读

10月USDA供需报告略偏空，整体影响不大。报告小幅上调新作26/27年全球、美国和巴西大豆期末库存，下调阿根廷大豆期末库存，中国没有调整。由于数据调整幅度较小，整体影响不大。对于新作美豆平衡表而言，虽然单产和产量小幅上调，但是期初库存下调、出口和国内消费上调，所以期末库存仅小幅上调，变化不大。美豆单产仍有变数，保持关注2026年11月和2027年1月USDA供需报告对美豆单产调整情况。

后期关注：美豆收获与出口、南美种植与天气。虽然本次中美对等降税没有美豆，但是中方实际采购美豆情况良好，不影响中方采购美豆，也不影响中美大豆贸易正常化，只是市场化预期落空。后期可以保持关注双方经贸磋商，关注元首外交战略指引。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）

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国泰君安期货

资深分析师

吴光静

Z0011992

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《豆粕：10月美农报告略偏空，整体影响不大》，发布时间：2026年10月12日。