来源：市场资讯

（来源：金融研习社）

增值工具正在从存款身上褪去，它重新回到资产组合里压舱石的位置。利率走进 1% 时代，避险的钱，需要新的落脚点。

一道原本“简单到不需要想”的理财题，正在变得越来越难答。

最近和一位客户坐下来聊起这事。她手头有笔闲钱——4 年前，她把 30 万存进了国有大行，按当时三年期 2.60% 的挂牌利率算，每年能稳稳拿到 7800 块利息。前阵子她去银行查了查，同样这笔钱，按现在 1.25% 的挂牌利率，每年只剩 3750 块。没挪窝，没换银行，4 年时间，利息打了对折。

她身边有朋友更“果断”——看到利率一路下行，干脆把钱直接放进活期账户里，眼不见心不烦。

这不是个例。2025 年 5 月国有大行集体下调挂牌利率后，一年期、三年期、五年期分别落到 0.95%、1.25%、1.30%。定期存款的利率，正式迈进了”1% 时代”。

在资产波动和收益率整体下行的环境里，越来越多原本”懒得动“的钱，开始重新打量自己的位置。

本文看点

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3% 到 1% 的利率曲线

02

存款搬家，搬了多少

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新落脚点在哪里

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RATES

从 3% 到 1%：一条几乎没回头的路

我那位客户，今年下半年有一笔三年期存款到期。她翻出当年的存单——3 年前在一家城商行办的，三年期利率 3.20%，“当时跑了三四家银行，这已经算高的了”。可最近再去问，三年期和五年期的起存利率都是 1.80%。

这一轮下行不是一夜之间发生的。起点大致在 2022 年 4 月——央行指导市场利率定价自律机制建立存款利率市场化调整机制，把存款利率和市场利率绑得更紧。此后大行多次主动下调挂牌利率，节奏越来越密，几乎没回头的路就这么走出来了。

以建行三年期存款为例，挂牌利率走过的曲线是这样的：

时间

建行三年期存款挂牌利率

2022 年 9 月

2.60%

2023 年末

1.95%

2024 年 7 月

1.75%

2024 年 10 月

1.50%

2025 年 5 月

1.25%

五年期挂牌利率也从 2022 年的 2.65% 降到了 1.30%。不到 3 年时间，三年期挂牌利率累计下降了 135 个基点。

「过去”期限越长、利率越高“的逻辑，正在被打破」

不少银行的三年期与五年期利率持平，甚至出现”倒挂”。这件事背后，是银行在主动压缩长期限的高成本负债。3%、4% 时代留下来的高息定存正在批量到期，新吸收进来的钱成本更低——对银行来说，这是缓解净息差压力的一条主线。

看数据更直观。2026 年上半年业绩里，存款付息成本仍在快速下降。

1.13%

农行存款平均付息率（同比降 29 个基点）

1.15%

工行客户存款平均付息率

具体到个人定期存款，农行从 2.10% 降到 1.67%，下降 43 个基点；工行从 2.04% 降到 1.69%。付息率的下降速度，比挂牌利率的下调更猛——这是“高息老存款到期、新钱接进来”的结构性结果。

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MIGRATION

“存款搬家”——钱会走，但没我们以为的那么快

2026 年是这批高息定存集中到期的大年。多份券商研报测算，今年集中到期的中长期存款大概在40 万—60 万亿元之间。

40—60 万亿

今年集中到期的中长期存款（券商测算）

90%+

银行定期存款到期后的承接率

当存款只能提供 1% 左右的收益，券商、保险、基金都盯着这块“搬家”的钱。低风险标签下的备选项不少——

储蓄国债货币基金现金管理类产品低风险银行理财债券基金储蓄型保险

但数据并不全站在“搬家”这一边。多家银行管理层在 2026 年中期业绩会上提到，到期资金的留存率相当高，多数在 90% 以上。建行副行长唐朔说，上半年建行个人客户定期存款到期资金的承接率稳定在 90% 以上；交行副行长周万阜也提到，续存率保持在 90% 以上。

定期存款客群风险偏好整体偏稳健——即便利率已经“打对折”，“钱还在银行”本身，对很多人来说就是安心的来源。

我那位客户，就属于这种“再想想”的人。前阵子她有一笔存款到期，加上去年的年终奖，看着金价一路涨，就把这钱投了黄金积存金。最近一次见面，她苦笑着说“亏得很惨”。客户经理推荐了保险产品，她考虑之后拒绝了——还是准备继续存。

她自己的话很实在：“不是不想动，是没想清楚往哪动。”

过去那种”无风险高息存款“的时代确实在远去。曾经三年期、五年期能稳稳给到 3% 上下的时候，存款既是安全资产，也是有财富增值能力的工具；现在利率落到 1% 这条线，存款的”增值“功能在弱化，“压舱石”功能反而被放大了。

于是你会看到一种有意思的现象：越是收益预期往下走，越有人为了几十个基点的利差，在不同银行之间来回搬大额存单、特色定存。“避风港“还在，只是不如以前宽敞。

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OUTLOOK

利率还会更低吗？新的落脚点在哪

按目前的趋势，存款利率下行可能还没到头。央行披露的数据：2026 年 3 月末，住户存款加权平均利率为 1.31%，活期 0.08%，新发生定存加权平均利率 1.31%；到 6 月末，新发生定存加权平均利率进一步降到 1.28%。

不过最近市场出现了一个”逆势“信号——部分中小银行开始上调存款利率。今年 7 月起，国有大行陆续重启 5 年大额存单发行，利率最高达到 1.60%，高于同期挂牌利率 30 个基点；华夏、平安等股份制银行，以及苏商、常熟等地方中小银行也跟进推出中长期限存款产品，利率区间在 1.70%—1.85%。9 月，微众银行将三年期挂牌利率从 1.60% 上调到 1.75%。部分民营银行的中长期存款产品利率也出现阶段性回升。

这并不是”利率要反弹“的信号——更像是在存款脱媒、负债管理压力下的一轮精细调整。

光大证券金融业首席分析师王一峰的判断是：从国有大行重启 5 年大额存单，到地方中小银行阶段性上调存款利率，这一现象指向银行强化负债管理的需要，是基于付息成本、考核指标、市场变化预期等多方面因素的主动选择。

几十万亿定期存款陆续到期之后，钱会朝几个方向分流：一部分继续留在存款体系里，一部分进入银行理财，一部分去国债和保险，也有一部分会缓慢增加权益资产配置。

资金在移动，但避险的需求并没有消失