华安早盘速览2026.10.13|华安|煤价|现货价格|玻璃|钢材

来源：市场资讯

（来源：华安期货投研）

夜盘速览

注：以夜盘收盘价和昨日日盘收盘价差值计算

黄金

重要信息：

1、隔夜COMEX黄金期货跌0.48%报4195.90美元/盎司，COMEX白银期货跌0.78%报60.57美元/盎司。美油主力合约收涨1.43%，报93.16美元/桶；布油主力合约涨1.34%，报106.12美元/桶。纽约尾盘，美元指数涨0.35%报102.58，非美货币普遍下跌。

2、据同花顺iFinD，印度9月CPI同比涨幅升至5.54%，创2024年底以来最高水平。

3、据同花顺iFinD，近期美联储理事沃勒表示，为推动持续约五年半高于美联储2%目标的通胀回落，美联储仍需进一步加息，但不必在连续举行的会议上加息。

4、财政部、税务总局发布公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。

核心逻辑：

地缘因素方面，中东冲突持续，两大海峡航运受阻影响全球原油供应，叠加俄乌冲突悬而未决，全球经济金融不确定性风险上升。

利率及通胀前景方面，今年以来澳大利亚联储、欧央行、美联储等陆续开启加息操作，同时近期通胀指标仍偏高，带来多个经济体长端国债收益率上扬。后续关注加息的持续性及力度。

市场展望：

总体看，货币环境收紧，地缘风险仍存，金价或宽幅震荡，建议降低杠杆，轻仓操作。

新的一周关注中国、美国、欧元区物价指标。

重要信息：

1、美联储9月非农大幅低于预期，10月加息概率骤降至17.7%，美债收益率全线回落，美元走弱预期升温。

2、智利Codelco旗下ElTeniente矿因山体滑坡部分暂停，Antofagasta旗下Centinela铜矿罢工持续，供应扰动担忧升温。

核心逻辑：

1、宏观利空加速释放，加息预期明显降温，美元走弱为铜价提供估值修复窗口。

2、矿端扰动持续，铜精矿现货TC维持-230美元/吨极值区间，冶炼检修增多，供给端缺乏弹性。

3、国内铜库存小幅累积但整体低位，现货升水回落显示节后补库不及预期，短期需求端压制上方空间。

市场展望：

偏强震荡

核心逻辑：

1、国内旺季去库延续，电解铝库存降至近两年同期低位，现货基本面维持紧平衡。

2、LME铝库存维持23.9万吨历史低位，海外低库存对铝价形成底部支撑。

3、供给端短期缺乏弹性，运行产能逼近政策天花板，但远期海外产能扩张预期压制上方空间。

市场展望：

震荡

钢材

核心逻辑：

1、上周五大材产量微幅增长，其中螺纹产量环比下降1.14%至170.27万吨，热卷产量环比增加1.76%至292.12万吨，高炉生产相对稳定，供应端整体变化不大。需求方面，五大材表观需求环比下降12.65%至709.43万吨。其中螺纹表需环比下降29.56%，降幅最为显著；总库存为1548.44万吨，环比增长5.84%。受假期因素影响，钢材需求数据回落，或短期对市场情绪有所施压。

2、综合来看，煤矿端保供政策发力，预计或将推动煤炭供给修复、遏制煤价上涨势头，进而松动钢材成本端支撑，叠加当前钢材市场旺季需求兑现不及预期、供给端钢厂亏损但仍维持抗亏生产的基本面，成本支撑走弱将进一步压缩钢价上行空间，短期钢材价格大概率延续承压回调态势。后续需关注煤价回落幅度对钢厂亏损压力及减产节奏的传导效应，若亏损持续扩大触发钢厂大规模减产，或对钢价形成底部托底。

市场展望：

区间震荡，偏弱为主

碳酸锂

核心逻辑：

1、矿价偏稳运行，现有港口库存因9月矿集中到港尚处高位，不过盐厂采购已逐步恢复，与贸易商成交为主。远端宽松预期仍在，随着盐价弱稳运行，矿价跟随波动。

2、碳酸锂小样本周度库存转降，反映节前备库因素逐步解除。节后盐厂开工率温和抬升，部分企业10月仍有检修。

3、材料端需求分化格局延续。三元需求总体仍较弱，节后下游电芯厂暂无大规模补库行为。铁锂维持供需两旺，国庆假期期间订单表现仍良好，新产线持续放量的同时行业库存仍低。

4、现货价格偏稳，部分持货商抬高报价，但成交区间与节前基本一致。下游节中以消耗库存为主，节后采购散单较为谨慎。

市场展望：

节后期、现市场均表现谨慎。当前远端资源充足预期持续打压盘面。需求端维持稳增态势，消费旺季表现一般，但主驱动商用车及储能需求仍在。综合来看，预计锂价偏弱震荡运行。

PVC

重要信息：

板块整体回暖，地产端政策出台刺激v修复估值，电石下跌空间有限。

核心逻辑：

1、上游供应开工仍然偏低在64%附近，成本端电石内蒙报价下跌至2400元左右，预计进一步下跌概率不大，兰炭成本坚挺下电石继续深跌的空间有限。

2、最新整体开工维持7成以下，节间乙烯跟随原油整体下跌，注意乙烯法后期价格反复后复产节奏。当前行业亏损带来的弹性检修和仍为下限保障。

3、PVC下游结构性复苏，整体面临旺季不旺现象承接有限，同比季节性偏弱。出口量受海外需求以及印度进口政策影响。预期暂时不能给高。

市场展望：

市场在宏观明朗之前对01在供需博弈较为苛刻，上行在超预期之后关注期现基差结构，不能因为短期大涨视为反转确定性。预计围绕着电石成本支撑和情绪上限区间宽幅震荡博弈，01合约波动在区间内放大。

尿素

重要信息：

出口端取消自律底价叠加新增配额落地，但海外价格波动与地缘局势仍制约出口弹性；行业协会会议释放稳价去库、有序出口的积极导向，成本托底预期强化。

核心逻辑：

1、供应同比维持充裕，日产约19.6万吨处于高位区间，部分装置检修影响有限，煤价偏强运行对成本形成较强支撑。企业库存同比偏高，但待发出口订单集中集港，为价格提供底部缓冲。

2、需求方面，农业用肥处于阶段性空档，华北小麦底肥、秋播备肥尚未大规模启动；工业端复合肥开工率低位缓步回升，原料采购以刚需随采为主，三聚氰胺、脱硝等其他工业需求维持稳定。

市场展望：

本轮印标已进入集中装船窗口期，国内农需空档下现货价格整体偏弱运行。秋季备肥逐步启动及工业需求持续释放，尿素市场供需格局暂无明显转向，后续重点跟踪出口配额落地节奏与装船兑现情况，整体以区间震荡运行为主。

油脂

核心逻辑：

1、USDA十月供需报告上调美豆单产、总产以及出口预估，最终导致期末库存小幅上调，报告影响偏空。钢联调研显示目前豆油高库存局面未有改善，不过未来随着进口大豆到港量下降，豆油有望去库，价格或有支撑。

2、MPOB月报将于今日公布，市场预计马棕油库存将继续累库，刷新同期新高，产地累库压力仍在增大，但目前市场就疲弱的现实进行交易，棕榈油价格承压。

3、钢联调研显示长假期间油厂开机率有所下降，菜油现货供需维持偏紧格局，但远月菜籽到港增加令远月供给有宽松预期，压制菜油价格。

市场展望：

油脂价格有支撑

豆粕

核心逻辑：

USDA十月供需报告上调美豆单产、总产以及出口预估，最终导致期末库存小幅上调，报告影响偏空。现货方面，钢联调研显示供应端压力不减，但10月大豆到港回落至850万吨，供给压力预计边际减轻，库存去化仍需时间。节后下游存在补库需求但终端追高意愿不强，市场观望情绪较浓。

市场展望：

震荡观点

生猪

重要信息：

全国外三元生猪出栏均价为10.01元/公斤，较昨日下跌0.15元/公斤，最低价新疆9.12元/公斤，最高价福建11.61元/公斤（海南除外）。

核心逻辑:

1、2026年二季度末，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减。支撑猪价

2、出栏依旧偏多，压制猪价上行幅度

3、政策端利好猪价

市场展望：

节后消费淡季，生猪期价偏弱运行

鸡蛋

重要信息：

河北馆陶市场净重45斤红心粉蛋现货价3.67元/斤，较昨日持平

核心逻辑：

1、蛋鸡存栏高企，据Mysteel农产品监测数据显示，2026年9月全国在产蛋鸡存栏量约为12.53亿只，较8月减少0.21亿只，环比减幅1.65%，同比减幅4.57%。

2、根据钢联统计，蛋鸡养殖成本3.42元/斤，环比下跌0.03元/斤，跌幅0.87%。养殖盈利-0.56元/斤，环比下跌0.26元/斤，跌幅86.67%。成本处于历年较低位置，对期价支撑有限

3、Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的出栏日龄进行监测统计，本周平均出栏日龄497天，较上周提前1天。其中平均日龄最高512天，最低488天。淘汰日龄偏高，加大了供应压力，压制蛋价

市场展望：

节后消费淡季，鸡蛋期价偏弱运行

纯碱玻璃

重要信息：

昨日夜盘纯碱主力2701下跌0.90%，收盘986，现货价格有所下调；昨日夜盘玻璃主力2701下跌0.23%，收盘864，沙河大板价格为844，湖北最低价格为1000，现货价格有所企稳。

核心逻辑：

1.纯碱现实方面，产线检修有所恢复，产销有所改善，上周小幅累库，但是由于下游两玻日熔持续下滑，重碱库存累库压力仍然较大，而轻碱库存水平本身较高，纯碱整体库存压力仍较大，弱现实和高库存压制价格。玻璃端，节后玻璃大幅累库，且贸易商重新开始累库，偏弱基本面价格承压，当前玻璃全线大幅亏损，且持续时间已经较长时间，考验下游成本支撑，整体价格区间震荡。

2.上行驱动主要关注估值和情绪方面，其一是政策驱动，比如无序竞争的调控措施，以及房地产新政，政策端以情绪支撑为主，本次无序竞争政策发布后价格走势再次印证此观点；其二事件驱动方面，突发事件同样是情绪作用为主，此前煤矿爆炸时，价格和波动率均冲高回落，情绪来的快去的也快；其三是估值方面，此前价格持续下行，产线亏损，且上游煤炭价格高位，成本支撑价格。

3.关于本次政策端刺激的深远影响，本次价格快速冲高回落，不少厂商高位套保，目前已经取得不错利润，这部分不怕价格下跌的货源终将流入市场，也将继续延缓产业出清态势。

4.关于成本支撑，纯碱和玻璃已经大幅亏损，且持续较长时间，关注成本支撑，考虑到基本面，纯碱是供应过剩，玻璃则是供需紧平衡，亏损加剧-产线冷修-价格支撑的传导逻辑在玻璃方面更强。

策略建议：

短期成本支撑，上方高库存和弱现实压制，区间震荡观点

纸浆

重要信息：

各主流纸种产销低位，成品纸价格延续阴跌。白卡、双胶压力偏大，仅生活纸旺季因素小幅推涨。下游原纸企业加工普遍进入亏损，纸厂降价走量为主，短期毛利低迷，开工率很难上调，对原材料刚需采购，追高谨慎。

核心逻辑：

1、针叶浆供应端扰动持续性：加拿大、芬兰浆厂关停的实质减量时点与市场情绪变化。

2、8月纸浆进口总量273.1万吨，环比基本持平，同比增长2.9%；全年累计进口2410.8万吨，累计同比小幅下降。分品种看，阔叶浆进口量最大，针叶浆环比增幅明显。货源到港稳定，意味着国内的供应宽松格局并没有因为外盘涨价而立刻改变。

3、需求端的改善却很有限。双胶纸周产量17.5万吨，环比下降3.3%，产能利用率降到44.4%，文化纸受订单不足与部分纸机转产影响，开工继续维持低位。白卡纸开工小幅回落，生活用纸开工略有改善，对纸浆形成一定刚需支撑，但规模不足以带动整体需求。

行情展望：