来源：市场资讯

（来源：中商信息CCM）

行情：日盘跌7.41%，夜盘再跌5.08%

甲醇的下跌来得又快又狠。12日日盘，主力合约MA2611跳空低开，日内最高3945元、最低3518元，收于3536元/吨，单日下跌283元，跌幅7.41%。

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夜盘跌势没有停。主力收报约3514元/吨，较日盘收盘价再跌5.08%，领跌国内商品夜盘。从阶段性高点3959元算起，两个交易日累计回落已超600元。此前那波"逼空式"上涨积累的涨幅，正在被打回原形。

为什么跌：烯烃的负反馈终于兑现

导火索在周末集中引爆。沿海MTO装置停车消息密集落地：天津渤化、联泓格润被迫停车，诚志计划15日降负、18日停车。到本月中旬，国内外采MTO预计全部停摆。

症结还是利润。MTO亏损已经扩到1800-2000元/吨，创历史新高。面粉比面包贵到这个地步，停车只是时间早晚的问题，不是选择题。

现货跌得更急。10月10日期货休市，太仓现货已从4832元/吨跌到4600元；12日早盘商谈价直接落到4050-4200元，较高点回落超600元。西北工厂起拍价大幅下调200元，照样大面积流拍——下游不是不买，是不敢接。

另外一层压力来自地缘溢价的回吐。周末美国宣布俄俄达成"能源停火"，伊朗方面称美国已接受部分开放霍尔木兹海峡的条件，中东紧张边际降温，前期靠地缘预期撑起来的那部分价格，水分正在被挤掉。

需要说清楚的是，供应端的硬约束没解除。10月中国甲醇进口预估只有40-47万吨，比正常月份少近一半；港口库存30.51万吨，较2023年10月以来均值低近67%，历史低位。需求塌得快，供给也紧，这就是当前甲醇最核心的矛盾，不是简单的单边空头。

资金：多空都在撤，但撤法不一样

日盘持仓减少28318手至425870手，资金流出4.25亿元。前20席多头减仓12087手，空头减仓10954手——双方都在跑，多头跑得更快。

唯一的例外是中信期货，当日逆势加多19471手。这个动作值得琢磨：市场一片减仓潮中，还有资金在押"低库存+深度贴水"的强现实，赌暴跌之后基差修复。多空分歧摆在这，后面波动不会小。

后市：近强远弱还在，但天平在动

短期一到两周：港口库存拐点没确认，10月进口量仍在极低位置，近月3200-3300元区域支撑不弱。基差还在历史高位，期货深度贴水现货，这个结构一时半会扭不过来。

往后看11月，三个利空在排队：一是MTO全线停车后需求断崖；二是非伊货源进口明显回升，东南亚装置检修结束、印度分流减少，流向中国的货会增多；三是宝丰新装置投产预期。叠在一起，11月沿海大概率进入累库通道。

总结一句：甲醇已经从"地缘驱动"的单边行情，切换成"需求负反馈对低库存"的高位博弈。近强远弱的结构维持，但价格站在这么高的位置，任何消息都可能放大波动。接下来盯住三件事：霍尔木兹通航进展、MTO装置开停节奏、港口库存是否出现趋势性拐点。