新能源汽车出口退税要降了。财政部、税务总局发布公告，自2027年4月1日起，新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。中信证券在研报中指出，市场对此已有一定预期。

退税下调4个百分点，直接压缩的是出口环节的利润空间。中信证券给出的判断是，头部车企有望通过终端涨价、经销商分担、海外建厂三种方式对冲这一影响。

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为什么长期逻辑没变

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短期看是成本账，长期看是竞争力账。中信证券认为，中国新能源乘用车出口的放量，来自优质本土供应链和研发积累下的全方位领先。税收政策在长期维度上，并不影响优质自主车企的全球竞争力。

基于这一判断，中信证券表示坚定看好头部车企的出海进程。

家电这边，压力在另一头

同一份研报还覆盖了家电行业。中信证券称，2026年第三季度家电行业受需求和原材料价格波动影响，经营有所承压。

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分板块来看，各条线的表现并不一致：

  • 白电龙头业绩或有所承压
  • 黑电龙头业绩或表现较好
  • 小家电和厨电行业整体业绩仍等待修复

中信证券的结论是，考虑当前的估值和股息率水平，看好家电龙头的后市表现。

两条线索指向同一个动作：在行业景气度分化的阶段，资金更愿意往龙头集中。出口退税的调整考验的是车企的海外定价能力，家电的承压考验的是龙头的抗波动能力，中信证券给出的答案都落在了头部公司身上。