投资者内参丨杨跃滂
博通CEO陈福阳在新加坡举行的星展银行亚洲未来前瞻大会上表示，许多人工智能投资者就像赌徒，他们并不真正了解自己所投资的技术。
同时，他认为资本可能成为AI扩张的最大制约。尽管存在融资与回报担忧，陈福阳与英特尔CEO陈立武仍对未来两三年AI基础设施建设需求保持乐观。
投资者不知道自己在投资什么，AI投入有效性存疑
“很多投资者根本不知道自己在投资什么”，陈福阳在活动上这样说，“他们设定了极其激进的预期，结果却发现自己几乎就像身处赌场。”
陈福阳尤其对投资前沿大型语言模型的投资者提出质疑，认为涌入该领域的热潮已超出投资者对潜在经济效益的理解。他还质疑企业在AI方面的投入是否有效，并将企业投入token进行试验，比作孩子把游戏币挥霍一空，最后却一无所获。
“小时候，你去电子游戏厅玩游戏。父母给你10美元的游戏币，你10分钟就玩完了，什么也没学到。如今企业里发生的就是这种情况。”
不过，陈福阳也承认，前沿AI已显现出可行的商业化路径。以OpenAI为例，该公司年化收入在9月达到500亿美元。但由于高昂的模型训练成本，OpenAI仍处于亏损状态。
“坦白说，现阶段这并不能说明什么，只能说明提供前沿生成式AI模型有很大的营收增长潜力。”
最大的制约因素可能是资本，存储和电力短缺将有所缓解
“我认为最大的制约因素可能是资本，”陈福阳说。相较于芯片、存储和电力短缺问题，融资问题将成为AI扩张的更大障碍。
英特尔CEO陈⽴武也对融资问题表达了担忧，他指出资本与资金成本是短期挑战，而长期来看，“人们都希望看到投资回报率。”
不断上涨的借贷成本，可能加大那些大力投资人工智能基础设施的科技公司融资难度。债券收益率上升可能会抬高数据中心建设和芯片采购的融资成本，从而给那些需要数年才能产生回报的项目带来经济效益上的压力。
陈福阳认为，随着产能扩张，行业面临的一些制约将有所缓解。“过去两年我们遇到了一系列瓶颈，这些瓶颈不断出现，但我们最终都克服了”，“如今的内存短缺问题，一年后可能就不再存在了。”
在这位博通CEO看来，晶圆短缺可能会在2028年或2029年缓解，而随着新电力基础设施投入，电力供应困难也将缓解。
算力基础设施需求依然旺盛，失衡或持续至2030年
尽管对资本制约和投资回报发出警告，陈福阳和陈立武对未来两三年的AI基础设施建设需求仍持乐观态度。
博通的芯片是全球数据中心建设不可或缺的一环，因此直接受益于AI基础设施建设支出。“对算力基础设施的需求超过了我们的供应能⼒，”陈福阳认为这种失衡可能将持续至2029年甚至2030年。
陈立武则表示，AI基础设施建设的迅猛步伐将在未来两到三年内让硬件持续供不应求，但他认为，存储芯片可能是最早出现需求降温的领域之一。
陈福阳还提醒道，如果前沿模型的应用令人失望，或者其能力的提升开始停滞不前，那么对计算基础设施的需求可能会放缓。陈⽴武则强调，企业将越来越需要通过提⾼效率和开创新商业模式，来证明AI投资带来了切实回报。
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