10月13日，A股三大指数集体低开，科创50一度跌破3%，成长板块整体承压。创新药板块延续调整。截至发稿，20CM更高弹性的“创新药新物种”——科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数跌超2%，连续第四个交易日走弱。
资金面上，资金持续逢低布局创新药赛道，"20CM"高弹性的科创创新药ETF汇添富（589120）近5个交易日有4日获资金净申购，累计吸金9300万元！
科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数前十大成份股大多飘绿。上涨方面，迪哲医药涨超4%，艾力斯涨超2%；下跌方面，美迪西跌超7%，皓元医药跌超5%，荣昌生物、成都先导跌超4%，博瑞医药、君实生物跌超3%，百济神州、百利天恒、泽璟制药跌超1%。
成分股方面，美迪西今日披露股东减持实施结果：相关股东于2026年7月13日至9月30日期间累计减持110万股，占公司流通股本的0.82%，本次减持计划已实施完毕。
【科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数权重股盘中涨跌幅】
截至发稿，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
消息面上，百利天恒自主研发的全球首创EGFR×HER3双抗ADC宜泽康®(伦康依隆妥单抗)被国家药监局药品审评中心纳入优先审评品种名单，拟定适应症为经EGFR-TKI治疗失败的EGFR敏感突变的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌。截至目前，宜泽康®已有3项适应症被纳入优先审评品种名单，9项适应症被纳入突破性治疗品种名单。
博瑞医药自主研发的BGM0504片获批开展成人2型糖尿病临床试验。该药为GLP-1/GIP双受体激动剂，目前全球尚无相同靶点的口服药物获批上市。
节后，创新药经历了一场突如其来的“压力测试”，这一轮回调本质上是由临床利空、流动性收缩与筹码兑现三方面因素共同推动。
临床失利触发创新药出海预期重估。直接导火索来自伏美替尼全球Ⅲ期FURVENT研究未达到BICR评估的PFS主要终点，海外合作方ArriVent单日暴跌近47%，艾力斯复市后20CM跌停，迅速形成板块的负面情绪锚。
流动性收缩削弱板块承接能力。9月以来，A股交易活跃度持续降温，日均交投逐渐回落至2万亿元以下，市场延续存量博弈、结构分化与“短线化”特征，叠加节后A股科技急挫，压缩了主动资金的风险预算和调仓空间，医药板块未能及时获得增量资金承接。与此同时，海外高利率、油价上行及限售解禁压力继续压制高估值资产，市场风险偏好回落，估值收缩快于基本面变化。
前期涨幅较大，浮盈筹码集中兑现。创新药自9月中旬以来持续走强，部分热门标的交易趋于拥挤，板块已经积累一定获利盘，短线资金集中离场。
回到产业层面，创新药行业仍有两条中长期线索值得关注：一方面专利悬崖推动下，跨国药企加快补充管线；另一方面，AI4S则开始影响药物研发的成本、周期与成功率。
【需求端：专利悬崖加速逼近，跨国药企补管线需求上升】
全球医药行业正在进入“专利悬崖2.0”周期。据各家跨国药企2025年年报梳理，截至2031年，预计将有超过200项产品面临专利到期；其中已披露具体销售额的药品，2025年合计销售额约2800亿美元。诺和诺德与默沙东的风险暴露尤为突出，随着司美格鲁肽和帕博利珠单抗等核心产品专利陆续到期，两家公司相关药品销售额分别占2025年收入的72%和63%，明显高于行业通常约30%的风险暴露水平。
核心产品失去专利保护后，仅靠内部研发很难及时填补收入缺口，通过授权引进和并购补充管线，正成为跨国药企更现实的选择。与此同时，头部药企仍拥有较为充裕的现金储备，为后续BD交易提供了资金基础。部分面临专利悬崖压力的药企已经加快布局，例如辉瑞2025年引进三生制药SSGJ-707，首付款达到12.5亿美元。对中国药企而言，专利悬崖带来的结构性需求仍在，具备差异化机制、全球临床价值和明确商业化前景的管线，有望继续获得跨国药企关注，BD出海趋势也有望延续。
此外，前沿技术平台正在成为创新药BD出海的新增长点。近期，艾博生物与诺华围绕mRNA-TCE及相关平台技术达成合作，交易总额最高达77.75亿美元，其中首付款5.75亿美元，显示海外药企对中国创新资产的关注正从单一管线向平台型技术延伸。
【图：2026年中国创新药重点出海BD交易一览】
（来源：东吴证券20260531《中国创新药为什么具有全球竞争力？》）
【供给端：AI4S重写创新药的研发经济账】
创新药研发是一场高投入、长周期、低胜率的竞赛：一款新药从研发到上市，往往耗时十年、投入十亿美元，最终成功率却只有约一成。
AI4S正在尝试改变这笔经济账。通过靶点发现、虚拟筛选、分子生成和ADMET预测，AI可以在进入大规模实验验证前完成更多计算筛选，将部分试错前置到成本较低的研发早期，减少需要合成和验证的候选分子，加快先导化合物优化及临床前候选物确定。
这种效率提升首先体现在研发周期上。据西南证券，相较传统研发模式，AI有望将药物发现阶段的时间缩短70%—90%、临床前研究阶段缩短50%—80%、临床研究阶段缩短50%—60%。成本端，AI有望在药物发现和临床研究阶段分别节省约260亿美元和280亿美元，合计节省约540亿美元，相当于传统研发成本的50%。
（来源：西南证券20260922《AI制药行业专题：全流程赋能制药未来，成药验证未来可期》）
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