震荡筑底期，情绪低位待修复。A 股近期持续调整后，利空情绪集中释放，成交量快速回落也说明抛压暂时减轻。当前市场观望情绪浓厚，短期大概率维持震荡格局：向上缺乏新增催化，向下做空动能亦不足。尽管震荡反复的过程可能尚未结束，但负面因素定价已较充分，当前情绪已处低位，可适度关注回调后的布局机会。考虑到经济弱复苏格局未变，市场风格预计仍将围绕“哑铃”两端运行——情绪回暖时科技成长占优，风险偏好回落时红利、小微盘等品种相对受益。对于黄金有色板块，中长期配置价值持续，但逢板块阶段性回调分批布局的性价比与胜率更高。
主力净流入行业板块前五：军工，PCB板，半导体，有色金属，医药； 主力净流入概念板块前五：华为产业链，云计算数据中心，5G，光通信，国企改革； 主力净流入个股前十：天孚通信、中际旭创、哈药股份、云南锗业、沪电股份、兆易创新、新易盛、光智科技、金健米业、东山精密
本轮半导体景气周期由AI需求驱动，全球存储厂盈利与资本开支同步创出历史新高，扩产力度超过以往任何一轮周期，其中设备零部件需求兼备扩产与存量替换需求；供给端国内设备整机厂与主产业链已具备全球影响力，但细分零部件与材料成为产业链最后攻坚堡垒；当前外部政治环境复杂，出口管控力度升级，交期不断拉长；国家大基金三期定向投向半导体设备零部件与材料，加大本土孵化力度； 以国产化剪刀差、垄断强度为标准，中信建投认为，MFC、空白掩膜版、静电卡盘产业链具备更高国产化斜率。
人形机器人关注T链产品发布及量产进展，把握核心供应商布局机会。T链积极推进审厂、量产等工作，多方供应链反馈积极，建议重点关注大客户产品发布及量产推进情况，有望为板块带来重要催化。本体厂商可直接触及终端，在价值链中占据较高价值地位，当下机器人公司积极推动“大脑”、“小脑”、“本体”等多维度能力建设，积极探索在工业、商业等多场景落地应用，出货量规模持续扩大；随着机器人泛化水平提高，预计其落地场景将进一步扩大。物理AI是人工智能的下一波浪潮，机器人是AI最好的物理载体之一，产业发展趋势明确。机器人板块国内外预计催化不断，建议聚焦优质环节。
本周政策围绕先进制造提质、新兴产业扩投资和民生消费扩容密集落地。全国先进制造业大会将新一代智能制造作为主攻方向，“人工智能+制造”专项行动有望带动高端芯片、工业软件和智能装备等关键环节加快补短板。电子信息、医药和文旅“十五五”规划同步出台，为半导体、A算力、创新药及文旅消费等领域明确中长期增长空间。政策同时通过开放应用场景、治理中小企业回款难、扩大养老康复与体育赛事供给，进一步改善民营企业投资环境并释放服务消费需求。调研显示，乌兰察布—张家口算力建设景气度仍在加速，中联数据远期规划7GW、阿里巴巴内蒙古算力规模预计2027年达到2GW，供电、能评和土地正逐渐取代需求成为项目落地的主要约束。
日前，OpenAI发布新一代人工智能（AI）模型GPT-6 Astra，进一步提升模型操作电脑、执行复杂任务的能力。英伟达首席执行官黄仁勋随后在社交平台上表示，“通用人工智能（AGI）已经到来”，引发市场关注。伴随新模型发布，A股算力硬件板块、韩国存储芯片龙头走强，AI基础设施需求再受关注。机构认为，模型能力提升正在拓展AI的应用空间，企业和用户也更加重视使用成本与投入产出比。随着模型加快进入实际工作流程，算力需求、任务执行效率和商业化进展成为观察产业发展的重要线索。
上证指数在金融股的恐怕下很稳，但是超过80%的个股股价已经跌到2700点的位置，这也是今年以来指数明显失真的一种情况，一旦指数下跌个股更是灾难，节后的走势很明显已经是股灾的行情了。各指数短期情绪上升，中期不确定性平稳，整体风险可控。从价格因子看，煤炭短期趋势较强；电子/通信/机械设备/电力设备/有色金属/医药生物短期动量延续修复；非银金融反转信号较强。其余行业暂无明显动量信号。
创业板指数在3个多月里已经下跌了1500多点，不难看出机构资金不是换仓而是从止盈变成了割肉盘，这种行情是非常惨的，因为外盘科技股不断新高，A股关联科技股却纷纷新低，CPO板块个股频繁出现10连跌的走势，这是近2年都没有看到的，这里要注意本周恐慌情绪出清后的反弹机会。情绪上，通信/电子/机械设备/有色金属中期不确定性上行，非银金融/煤炭/医药生物/农林牧渔中期不确定性平稳，行业动量信号延续修复。
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