齐鲁晚报·齐鲁壹点 王赟
茶饮行业的“BAT”尚无明确定论，热闹却是实实在在一个接一个。
10月12日，周一，霸王茶姬为庆祝品牌代言人郑钦文夺得中国网球公开赛女单冠军，推出全品类“买一送一”活动，引发“爆单”！小程序被“买崩”！并于当日宣布1350万元奖励门店员工。
沸沸扬扬，直到今天，周二，10月13日，茶百道（2555.HK）发布停牌公告称，港交所应香港证券及期货事务监察委员会指令，于2026年10月13日上午9时正起，停止四川百茶百道实业股份有限公司股份买卖。
有媒体发出业内资深人士的观点，这一条款赋予证监会直接勒令停牌的法定权力，通常指向上市公司披露文件存在虚假、不完整或具误导性资料。该条款不同于一般的自愿停牌，而是由证监会主动指令联交所执行，意味着监管机构已掌握一定依据，认为公司此前的披露文件或存在重大问题。
上市两年半，茶百道表现有点儿差。2024年4月以17.50港元招股价上市后，首日即破发近三成；截至停牌前，股价已跌至4.035港元，较发行价跌逾七成。公司2026年半年报显示，上半年营收26.55亿元、净利润3.36亿元，增速已明显放缓，毛利率也从32.6%降至30%。
如果没有咖啡和早时段业务，公司很难维持上半年的增长，这是古茗CFO孟海陵在业绩会上说的。此前一年多，古茗还在大规模给门店装咖啡机，并把早餐搬进营业时段。公司2026年半年报显示，截至6月底，古茗约1.35万家门店已经配置咖啡机，覆盖率达到约94%。
上个月，先是杭州湖滨银泰in77的一家古茗门店里，出现了一台啤酒机，开始测试现打鲜啤，白天卖咖啡，晚上卖啤酒，同一家门店覆盖更多消费时段。
蜜雪集团也在试图切入啤酒赛道。2025年，蜜雪集团收购鲜啤品牌福鹿家53%股权，将其纳入集团体系，但福鹿家仍然保持独立品牌和独立门店网络。
不过，在茶百道上市的2024年，茶颜悦色推出“昼夜诗酒茶·艺文小酒馆”，采用“全时段售卖含酒饮品”的模式。两年多过去，这个子品牌宣布将在本月31日前全部关停。茶颜悦色给出的解释是，相关商业模型没有得到验证，堂食酒水和所谓“第三微醺空间”也没有形成持续、健康的流水。
根据古茗披露，非促销期间，咖啡销售额占门店销售额已经稳定在20%以上，活动期间超过25%。今年蜜雪也开始把咖啡进一步放进蜜雪冰城本身的门店。根据其2026年半年报，截至6月底，蜜雪冰城现磨咖啡机已经铺设约6000家门店，并将咖啡现制方式从“鲜萃”升级为“现磨”。
昨日，新周刊一篇写上海网红店的文章中有句提到了咖啡，“有一次，在吃完面、走进隔壁的Manner买一杯咖啡缓解晕碳的时候，皮卡的文学基因忽然觉醒。”这让笔者想起2021年36氪的一篇名为《1家店=3家星巴克=1200万美元，Manner凭什么这么值钱？》的文章，开头是这么一句——躁动的资本从来没有放弃找寻“下一个星巴克”，瑞幸败了，还有Manner。
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