盘前市场动向
1. 10月13日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.39%，标普500指数期货跌0.08%，纳指期货跌0.70%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.23%，英国富时100指数涨0.64%，法国CAC40指数涨0.11%，欧洲斯托克50指数跌0.14%。
3. 截至发稿，WTI原油跌1.95%，报91.91美元/桶。布伦特原油跌1.74%，报104.79美元/桶。
市场消息
芯片股抛售潮持续，银行财报季开始。存储芯片股的大幅下挫，将市场对AI叙事可持续性的疑虑推到了台前。从首尔到台北再到费城，半导体板块集体承压，Kospi指数周二暴跌超5%，费城半导体指数较本月高点已回落逾7%。这轮抛售的核心不在需求端，而在供给端的竞争格局突变与资本链条的紧绷。与此同时，随着华尔街最新财报陆续公布，美国大型银行股正进入回调区间。KBW银行指数已从8月份的高点下跌约12%，超过了10%的技术性回调阈值。
美联储沃勒：美债收益率飙升有助于抑制需求，AI投资成通胀推手。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，长期美国国债收益率大幅上升，正在帮助抑制住房和汽车等对利率敏感行业的需求，从而起到了一定程度的紧缩货币政策的作用。沃勒周二在新德里举行的经济论坛上表示：“收益率上升是否会对住房、汽车等对利率敏感的行业产生影响?当然会。”他指出，虽然这并非美联储的本意，但收益率上升确实“起到了一定的作用”。沃勒还表示，AI也在推高价格，因为AI基础设施的快速建设刺激了需求。沃勒是许多希望AI最终能提高生产率的美联储官员之一。若AI能提升生产率，经济有望在不引发过度通胀的情况下实现更强增长。但他表示，这种回报可能仍需数年才能兑现，而AI驱动的价格压力可能持续两到三年。
收益率飙升后抄底机会来了?高盛、大摩等华尔街大行看好美债反弹前景。在持续数周的抛售推动美国国债收益率升至多年高位后，华尔街策略师开始重新审视美债的投资价值。高盛、摩根士丹利及花旗等机构认为，随着美债收益率大幅攀升，债券估值吸引力正在增强。不过，对于美联储未来的利率路径以及美债反弹的时机，各大机构仍存在明显分歧。高盛认为，信贷市场开始出现压力迹象，加之投资者持仓结构及市场技术性风险有所改善，均可能为美国国债反弹创造条件。花旗则更加青睐短期美债，该行策略师表示，随着通胀放缓及工资增长走弱，美联储不太可能将利率上调至2023年的高位。摩根士丹利同样认为，美债收益率已具备吸引力，但同时建议投资者等待美联储本月议息会议及美国中期选举结束后再考虑入场。
美联储降息信号藏在沃尔玛股价里?这一指标再次拉响衰退警报。前Leuthold Group首席投资策略师吉姆·保尔森的分析显示，沃尔玛股价在2026年5月至8月期间表现落后，但自8月以来，沃尔玛股价相对标普全球奢侈品股价指数跑赢约21%，沃尔玛股价也较8月下旬低点上涨约8%。保尔森认为，这种相对表现变化说明消费者可能再次收紧预算，意味着美国经济正在失去动能，未来经济疲软或迫使美联储重新转向宽松政策。但如果能源价格上涨继续推高整体通胀、或企业投资和消费需求仍然强劲，政策制定者可能继续维持紧缩立场。此外，这一指标的历史表现也引起了市场关注。根据保尔森的分析，“沃尔玛衰退信号”在过去四次经济衰退前均曾明显上升，并且自1990年以来，每轮美联储宽松周期开始前都出现过类似变化。
高盛小摩对AI基建融资踩下急刹车：50亿美元AI贷款只敢接13亿，11%高息也不敢全包。小摩与高盛采取了一项罕见举措，限制其对 AI 初创公司Volta Infrastructure Holdings Ltd.一笔50亿美元贷款出售的风险敞口，原因是投资者要求对与AI热潮相关的风险债务获得更高收益率。这两家银行正在牵头为Volta的贷款发行，后者是一家新成立的AI云公司。据知情人士透露，两家银行为Volta承销了一笔13亿美元的定期贷款，而一笔37亿美元的芯片贷款则未由两家银行承销——此举旨在保护自身免受潜在风险。Volta的债务正以约11%的收益率向投资者推介，这是已成为AI融资热门渠道的杠杆贷款市场上最高的借贷成本之一。
ETF买盘难撑大局!美银分析师预言：金价未来三个月守不住4000美元?华尔街金融巨头美国银行近日发布的贵金属研究报告显示，该机构倾向将黄金未来三个月的4000美元关口置于多重抛售压力测试之下——即实物现货黄金需求疲弱、黄金ETF买盘难独撑行情，甚至全球部分央行还可能重启售金。该机构分析师们预计黄金未来三个月左右难以像现在这样继续维系在4000美元关键点位上方震荡。美银表示，要让金价找到底部并恢复长期上升趋势，市场需要美联储提供更明确的指引。尽管美联储货币政策转向鸽派将成为黄金更重要的驱动因素，但如果市场对货币价值被稀释的担忧再度升温，黄金也可能重新获得上涨动能。
个股消息
摩根大通(JPM.US)Q3营收、EPS不及预期，固收交易下滑拖累业绩。财报显示，摩根大通Q3营收509.07亿美元，同比增长8%，低于市场预期;调整后每股收益5.75美元，也低于市场预期。净利润153.05亿美元，同比增长6%。净利息收入271亿美元、同比增长13%。业绩不及预期主要受固定收益交易收入下滑和成本上升拖累。当季市场业务收入103亿美元，同比增长15%。其中股票交易收入49.54亿美元，同比大增49%;固定收益交易收入53.66亿美元，同比下降4%，明显低于市场预期的约60亿美元。首席执行官戴蒙表示，各业务线均表现良好，“巨额财政赤字、具有黏性的通胀、偏高的资产价格、上升的利率以及地缘政治状况”仍在持续演变，这些力量“或许可控”，但公司“为各种可能的结果做好准备”。截至发稿，摩根大通周二美股盘前涨近1%，此前一度跌超3%。
监管限制解除未能带来有力创收，富国银行(WFC.US)Q3营收不及预期。财报显示，富国银行Q3营收同比增长2%至218.7亿美元，但低于市场预期的约223.2亿美元;GAAP每股收益为1.87美元，同比增长13%，略高于市场预期。Q3净利息收入增长5%，达到125.2亿美元;受贷款与投资证券余额上升、利率下行的固息资产重定价，以及市场业务扩表推动，部分被浮息资产收益率走低、计息商业存款成本上升所抵销。当季信贷损失拨备10.29亿美元，远高于上年同期的6.81亿美元，主要反映工商业贷款与汽车贷款余额上升带来的准备金增提，商业地产准备金则有所回落。自从美联储取消了对该银行资产长达数年的监管上限后，该银行得以部署更多资产负债表，从而拥有更大的空间去竞争贷款。富国银行依靠信用卡和汽车贷款来扩大其消费贷款业务。截至发稿，富国银行周二美股盘前跌超1%。
联合健康(UNH.US)Q3业绩超预期：医疗赔付率下降提振利润，再次上调全年盈利指引。财报显示，联合健康第三季度营收同比下降0.4%至1126.94亿美元，仍高于市场预期的约1110亿美元;调整后每股收益同比增长61%至4.69美元，超市场预期。成本控制是业绩主要驱动力。当季医疗赔付率88.4%，好于分析师预期的89.9%和上年同期的89.90%，公司将其归因于保险产品设计调整与新定价。指引方面，公司将2026 年全年调整后每股收益指引上调至至少20.50美元(之前为19.50美元-20.00美元)，GAAP摊薄每股收益指引上调至至少19.50美元。这是公司年内第三次上调全年指引。据LSEG数据，分析师此前对该公司2026年全年调整后每股收益的预期为19.86美元，新指引下限已高于共识。截至发稿，联合健康周二美股盘前涨超1%。
强生(JNJ.US)Q3盈利超预期并上调全年业绩指引!创新药业务放量，器械业务仍待改善。财报显示，强生第三季度销售额同比增长5.9%至254亿美元，符合市场普遍预期。GAAP口径下的净利润同比骤降95.9%至2.10亿美元，摊薄后每股收益仅为0.09美元(上年同期为2.12美元)，主因计入55.19亿美元滑石粉诉讼拟议解决方案相关一次性税前费用。调整后净利润为63.39亿美元;调整后每股收益为2.59美元，超出市场一致预期约2.53美元，但同比仍下降7.5%(上年同期为2.80美元)。创新药业务营收同比增长7.7%至167.57亿美元，新药销售表现是亮点;医疗器械业务明显偏弱，营收同比增长2.5%至86.42亿美元，其中海外表现基本持平。指引方面，强生上调2026全年报告销售收入指引中值，由约1,011亿美元升至1,012 亿美元(区间1,010–1,014亿美元)、调整后每股收益指引中值由11.04美元上调至11.10美元(区间11.05–11.15美元)，均高于市场一致预期。截至发稿，强生周二美股盘前跌超2%，医疗器械业务表现不佳或是市场反应冷淡主因。
苹果(AAPL.US)将于周二举行智能家居新品发布会。苹果将于当地时间10月13日举行“Welcome Home”主题活动，聚焦智能家居产品线。据知名记者马克·古尔曼的最新爆料，此次活动的产品阵容除备受关注的智能家居中枢HomeView外，新款Apple TV 4K与新款HomePod mini也将同台发布，后两款产品预计10月30日开售，HomeView则预计11月中旬上市。尽管不少行业人士预计，Apple TV与HomePod的部分升级只是平淡的性能提升，但芯片迭代实际上将为苹果智能家居产品线带来前所未有的新能力。这些设备预计将拥有更强的连接能力，并进一步整合Siri的人工智能(AI)功能。
重要经济数据和事件预告
北京时间次日04:00 2028年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话
业绩预告
周三盘前：阿斯麦(ASML.US)、美国银行(BAC.US)、摩根士丹利(MS.US)、贝莱德(BLK.US)
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