当前，投资者正面临一个尴尬的现实——存款利率持续走低，银行理财和纯债基金的收益中枢不断下移，但权益市场的波动又让多数人不敢重仓。大量资金在“不敢进股市、不甘心只拿低票息”的中间地带焦虑：当下该投资什么？
这种焦虑直接体现在“固收+”基金规模增长的数据上。据中金公司研报统计，截至2026年一季度末，全市场“固收+”基金存量规模达到3.54万亿元，首次突破3万亿元大关，同比增幅74%。Wind 数据显示，二级债基上半年规模增量超过7200亿元，逼近2025年全年增长体量。
在投资者涌入“固收+”产品的同时，一个更深层的变化正在发生：投资者开始追问——那只“+”，到底加了什么？
两个关键变量正在共振
经历了前三季度的极致分化后，市场正在进入年末再平衡阶段，一些关键变量正在共振。
第一个信号来自小微盘的结构性修复。Choice数据显示，微盘股指数在经历5月至7月的深度回调后，自7月下旬开启反弹，截至10月8日自阶段低点累计上涨26.38%，再次体现了“急跌慢涨”的特征。
这轮修复背后有几个驱动因素：此前市场资金聚焦科技主线，小微盘被边缘化，但随着主线行情边际弱化，资金开始外溢，微盘股的流动性紧张明显缓解。
此外，当前市场成交额维持在2.5万亿以下的存量格局，资金在寻找修复阻力小、弹性足的方向，热点轮动加快的环境天然有利于高弹性品种。
从更长的时间维度看，截至10月8日，Choice微盘股指数过去10年涨幅高达659%，超过绝大多数主流宽基指数。
如果说小微盘代表的是进攻端的弹性，那么红利资产的季节性规律则提供了另一种防御端配置逻辑。
近十年数据显示，四季度红利板块的超额收益主要集中在11至12月。当前中证红利指数股息率约4.1%，而10年期国债收益率在1.65%—1.68%的历史低位，两者利差超过2.5个百分点，红利资产的“类债”配置性价比处于近十年较优区间。与此同时，科技板块的拥挤度仍在高位，随着年末资金再平衡需求上升，红利资产有望成为组合的“压舱石”。
从市场资金流向看，年末再平衡的过程中，资金也正在进攻与防御两端同时寻找出口：一部分进入阻力小、弹性足的小微盘，一部分进入类债属性强、股息保护好的红利资产。
但对大多数风险偏好有限，又想博得更高收益的投资者来说，更现实的方式或许是通过“固收+”参与——以债券打底、以权益博弹性，把高波动品种装进一个波动相对可控的容器里。目前，市场上有一些产品也关注微盘及红利方向，例如诺安鼎利（A：006005；C：006006；D：022985）等。（提示：产品关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向）
在当前存量博弈、方向不明的市场环境下，“固收+”策略中“债打底、权益增强”的核心结构，恰好提供了这样一个窗口。
从“黑盒”到“白盒”：一场关于透明度的行业演进
不过，对多数人来说，“固收+”仍是一团迷雾。赚了不知道为何赚，亏了也不知道该不该继续持有。
“白盒固收+”试图改变投资者对于“+”部分的“盲盒”状态。底仓依然是债券，但在“+”的部分，产品会集中暴露在某一种明确的权益风格或策略上，投资者在买入之前就知道自己承担的是哪一类风格敞口。从科技、周期到红利，“赛道白盒”与“方法白盒”两条路径逐渐清晰，前者锚定明确方向，后者不锁定单一赛道但把增强方法讲透。
这一趋势也得到了渠道端的积极响应。招行推出“策略固收+”，按红利+、科创+、量化+、转债+分类展示；蚂蚁财富和天天基金则按低中高波叠加策略标签进行划分。
在这一行业趋势下，多家公募逐渐形成白盒化“固收+”产品矩阵。其中，诺安基金此前便构建了“诺安+”固收产品矩阵，旗下覆盖固收+科技（诺安增利）、固收+周期（诺安双利）、固收+多策略（诺安鼎利）、固收+转债（诺安优化收益）等，权益投向清晰可辨。
诺安鼎利：一只“中波固收+”的多策略解法
那么，当下最适合的是哪一类“固收+”呢？对于风险偏好中等的投资者而言，可以关注一下诺安鼎利（A：006005；C：006006；D：022985）。
诺安鼎利在“诺安+”产品矩阵中的定位为“中波固收+”：股票类占比不超过30%，固收类占比不低于70%，适合作为组合的“压舱+增强”中间层。
根据基金季报显示，其固收端采用哑铃型策略，一端配置长久期利率债，博弈利率下行带来的资本利得；另一端持有短久期高等级信用债与高流动性资产，力争保障组合流动性与抗波动能力。
同时，其在权益端采用多策略协同。科技加持的技术风格轮动为核心策略，结合长期风格规律与中短期动量，从赔率角度筛选，涵盖机器学习、事件驱动、赔率空间、重要时点、市场趋势、宏观规律等维度。并以估值、周期、价量三维结合，以年度视角把握基钦周期，动态微调短期仓位。
产品也可以投资可转债，自上而下定仓位，自下而上挖掘高股息与科技成长标的。从2026年中期报告来看，组合在上半年根据市场变化，对转债仓位及纯债仓位、久期进行了灵活调整。
柔性回撤控制方面，诺安鼎利每年按估值与宏观预期设定仓位上限，超预期时参照同类产品调整，控制相对回撤。
从业绩参考来看，根据数据，截至2026年8月31日，诺安鼎利A类近一年净值增长率为3.89%，同期业绩比较基准为3.22%；近两年净值增长率为17.17%，同期业绩比较基准为13.14%。
震荡市里，固收+的配置价值
回到当下的配置判断。目前，A股整体处于震荡修复阶段，结构性机会优于单边行情，多家机构认为四季度指数仍将震荡整固，风格再平衡趋势或将持续。
诺安鼎利（A：006005；C：006006；D：022985）的基金经理也表示，下半年A股仍处在“总体震荡、短期修复”的节奏之中，内部资金面处于再平衡过程，修复力度偏弱，缺乏增量资金推动的趋势性突破。国内债市方面，经济基本面偏弱、政策宽松预期上升，叠加资产荒，压利差行情持续，长久期信用品种领涨。债券市场仍面临相对友好的运行环境，大概率维持区间震荡，以波段交易机会为主。
权益方面，宽基指数处于缩量震荡阶段，结构性分化或将持续，小盘股相对强势，高股息价值股估值有望在中长期得到修复。未来国内货币环境仍宽裕，市场系统性风险有限，需聚焦结构性机会。
可以说，在当前震荡市中，“固收+”通过配置少量权益等资产，在控制回撤的前提下争取增厚收益，既能把握权益市场阶段性机会，又有债券防守托底。但“固收+”基金净值仍存在双向波动、可能出现本金亏损，投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。
对于“固收+”的参与方式，定投或分批买入是较为常见的选择，可以在一定程度上平滑净值波动带来的冲击。不过业内人士也提醒，中波产品的净值本身存在双向波动，投资者仍需结合自身风险承受能力做出判断。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者在做出任何投资决策前，应充分了解相关产品的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力、投资目标和投资期限进行独立判断。
【诺安鼎利混合型证券投资基金】本基金成立于2019.3.28。2019.3.28-2021.11.12，谢志华担任基金经理；2021.4.22-2022.10.14，曲泉儒担任基金经理；2022.11.17-2024.1.19，王海畅担任基金经理；2021.11.13至今，张立担任基金经理；2023.2.21至今，孔宪政担任基金经理，2023.5.20至今，周颖恺担任基金经理。本基金分设A、C两类份额，自2025年3月17日起，本基金设立D份额。A类2021-2025年净值增长率分别为：5.08%、-1.26%、-0.52%、6.40%、5.79%；C类2021-2025年净值增长率分别为：4.45%、-1.85%、-1.11%、5.77%、5.15%；同期业绩比较基准收益率分别为：3.33%、-1.92%、1.50%、9.61%、4.09%。（数据来源：诺安鼎利混合型证券投资基金定期报告；本基金业绩比较基准自2026年9月21日起，由“沪深300指数收益率*20%+中证综合债指数收益率*80%”变更为“中证综合债指数收益率*80%+中证800指数收益率*20%”）
【诺安多策略混合基金】本基金成立于2011.8.9，由“诺安多策略股票型证券投资基金”更名而来。2015.7.14-2022.11.2李玉良担任基金经理；2022.11.03-2025.11.7，王海畅担任基金经理；2023.2.21至今，孔宪政担任基金经理。自2025.2.11起，本基金分设A、C两类份额。A类基金2021-2025年净值增长率分别为：2.13%、-24.36%、5.52%、7.46%、70.98%，同期业绩比较基准收益率分别为：-2.62%、-15.64%、-7.65%、13.46%、13.49%；C类基金2025年净值增长率为：57.02%，同期业绩比较基准收益率为：14.38%。（数据来源：诺安多策略混合型证券投资基金定期报告；本基金业绩比较基准自2026年9月21日起，由“沪深300指数*75%+上证国债指数*25%”变更为“中证全指指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%”）
【诺安沪深300指数增强基金】本基金成立于2018.8.22，由原诺安上证新兴产业交易型开放式指数证券投资基金联接基金转型而来。2018.8.22至2023.6.2，梅律吾担任基金经理；2019.3.2至2023.9.5，宋德舜担任基金经理；2023.6.3至今，孔宪政担任基金经理。自2020.10.28起，本基金分设A、C两类份额；自2024年1月30日起，本基金设立D份额。A类2021-2025年净值增长率分别为：4.36%、-17.97%、-7.62%、18.96%、16.61%，同期业绩比较基准收益率分别为：-4.80%、-20.54%、-10.74%、14.10%、16.86%；C类2021-2025年净值增长率分别为：3.97%、-18.30%、-7.98%、18.48%、16.15%，同期业绩比较基准收益率分别为：-4.80%、-20.54%、-10.74%、14.10%、16.86%；D类2024-2025年净值增长率分别为：26.62%、16.61%，同期业绩比较基准收益率为：21.89%、16.86%。（数据来源：诺安沪深300指数增强型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×95%+一年期银行储蓄存款利率（税后）×5%）
【诺安中证500指数增强基金】本基金成立于2019.1.15，由诺安中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金转型而来。2019.1.15至2023.6.2，梅律吾担任基金经理；2019.2.20至2023.3.30，路龙凯担任基金经理；2023.3.21-2025.11.7，王海畅担任基金经理；2023.6.3起至今，孔宪政担任基金经理。自2020.10.28起，本基金分设A、C两类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为15.09%、-19.20%、-7.30%、-1.39%、29.29%，同期业绩比较基准收益率分别为14.90%、-19.25%、-6.96%、5.46%、28.89%；C类2021-2025年净值增长率分别为14.67%、-19.54%、-7.68%、-1.77%、28.77%，同期业绩比较基准收益率分别为14.90%、-19.25%、-6.96%、5.46%、28.89%。（数据来源：诺安中证 500 指数增强型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为：中证500指数收益率×95%+一年期银行储蓄存款利率（税后）×5%）
【诺安策略精选股票基金】本基金成立于2018.6.30，由原诺安汇鑫保本混合型证券投资基金保本周期到期后转型而来。2018.6.30-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2018.6.30-2023.2.17，蔡宇滨担任基金经理；2023.2.18-2025.3.5，李迪担任基金经理；2025.3.6至今，孔宪政担任基金经理；2025.3.6至今，周颖恺担任基金经理。自2025.5.21起，本基金分设A、C两类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为：28.92%、1.04%、-18.46%、-9.38%、14.40%，同期业绩比较基准收益率分别为：-2.86%、-16.88%、-8.15%、13.90%、14.26%。（数据来源：诺安策略精选股票型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数）
【诺安优化收益债券基金】本基金成立于2007.8.29，由诺安中短期债券投资基金转型而来。2013.12.28-2021.11.12，谢志华担任基金经理；2021.11.13至今，张立担任基金经理。自2025.7.3起，本基金分设A类份额、C类两类份额，C类基金2021-2025年净值增长率分别为：19.84%、-7.42%、2.97%、7.54%、2.41%，同期业绩比较基准收益率分别为：5.23%、3.32%、4.81%、7.89%、0.70%。（数据来源：诺安优化收益债券型证券投资基金定期报告；本基金业绩比较基准自2026年7月27日起，由“中证综合债指数”变更为“中证综合债指数收益率×90%+中证可转换债券指数收益率×10%”）
风险提示：诺安增利债券型证券投资基金、诺安鼎利混合型证券投资基金、诺安双利债券型发起式证券投资基金、诺安优化收益债券型证券投资基金风险等级为【R2】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C2】及以上投资者。具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
“固收+”不代表保本保收益，该表述仅形象说明基金以债券资产为主，增配少量权益资产力争增厚收益；受权益仓位影响，产品收益、回撤与波动通常高于普通纯债基金。市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
诺安增利债券申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<50万费率0.80%；50万≤M<250万费率0.50%；250万≤M<500万费率0.30%；M≥500万费率1000元/每笔；B类0.00%；赎回费：A类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日≤T<365日费率0.10%；365日≤T<730日费率0.05%；T≥730日费率0.00%；B类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；T≥7日费率0.00%；销售服务费：B类基金份额销售服务费率为0.45%/年；管理费率为0.70%/年；托管费率为0.20%/年；
诺安双利债券发起式申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<100万费率0.80%；100万≤M<200万费率0.50%；200万≤M<500万费率0.30%；M≥500万费率1000元/每笔；C类0.00%；赎回费：A类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日≤T<365日费率0.10%；365日≤T<730日费率0.05%；T≥730日费率0.00%；C类按持有期限（T）分档：适用于个人投资者为T<7日费率1.50%；7日≤T<30日费率0.50%；T≥30日费率0.00%；适用于机构投资者为T<7日费率1.50%；7日≤T<30日费率1.00%；T≥30日费率0.00%；销售服务费：C类基金份额销售服务费率为0.20%/年；管理费率为0.70%/年；托管费率为0.20%/年；
诺安优化收益债券申购费： A类根据申购金额（M）分档：M<100万费率0.50%；100万≤M<300万费率0.30%；300万≤M<500万费率0.20%；M≥500万费率1000元/每笔；C类0.00%；赎回费： A类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日<30日费率0.10%；T30日费率0.00%；C类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日<31日费率0.50%；T31日费率0.00%；销售服务费：C类基金份额销售服务费率为0.28%/年；管理费:管理费率为0.70%/年；托管费：托管费率为0.18%/年；
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