法国议会财政委员会正在审议2027年预算，其中一项修正案提出：从2027年1月1日起，把加密货币兑换成受欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）监管的稳定币，纳入31.4%资本利得税的征税范围。

这项修正案的目标是增加税收收入。但Chainalysis法国区首席执行官Francois Volpoet给出了一个相反的判断：税率定得这么高，交易者可能干脆不用受监管的稳定币了。

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征税对象为什么是稳定币

按照修正案的设计，被盯上的不是所有加密资产，而是加密货币与MiCA监管稳定币之间的兑换行为。MiCA是欧盟为加密资产搭建的监管框架，受其管辖的稳定币意味着发行方在欧盟规则之内运作、信息相对透明。

把这类兑换纳入31.4%的资本利得税体系，等于给合规路径加了一道高门槛。财政委员会的逻辑是扩大税基，但Volpoet的担忧在于，门槛太高会把人推走，而不是把税收到手。

警告的核心：人往低处走

Volpoet的警告指向一个具体后果：交易者可能转向不受欧盟监管的稳定币，或者直接去离岸交易所完成交易。这两种选择都绕开了MiCA的覆盖范围，也绕开了监管机构的监测视野。

对监管方来说，这形成一个尴尬局面——税是想收的，但交易一旦挪到境外或非监管资产上，监测能力反而被削弱。Chainalysis本身做的就是链上数据分析，它法国区负责人说出这番话，分量不轻。

除了这项税收修正案，财政委员会还通过了其他几项措施：

  • 要求申报资产超过10万欧元的自托管钱包
  • 将加密资产纳入离境税范围

还没到终点

这些修正案已经在委员会层面通过，但流程没有走完。由于政府预算的收入部分被否决，包括税收修正案在内的所有内容都需要提交给全体国民议会重新审议。

预计最终投票将在10月20日举行。也就是说，31.4%这个数字目前还停留在修正案阶段，距离真正落地还有一道全体审议的关口。

从时间线看，措施拟从2027年1月1日生效，留给市场消化的窗口并不短。但Volpoet提出的问题不会因为时间充裕就自动消失：当合规成本高到一定程度，资金会用脚投票，而监管能看到的，恰恰是那些留在原地的部分。