股市后期怎么走，由于复盘是预判的前提，我们先做复盘。
我们先来看一张图，是从1月1号开始，老登的代表，中证红利和中证银行，以及科技的代表，创业板和科创50，这四只指数的走势图。
可以看到，以全年视角看，科技已经跑输了老登。中证红利跑赢创业板为13%，跑赢科创50为0.5%。
从波动性看，科创50年内最高涨幅为60%（创业板35%），而中证红利仅为不到10%。
一般来说，高波动性适合高手，而低波动性适合小白。
这是因为，高手可以在波动性上获取长期收益和波动收益这两份收益。
而波动收益，本质就是零和游戏，高手高抛低吸的收益，就来自小白对手盘的高吸低抛。高手赚的，就是小白亏的。
以后视镜的视角看，我们知道，今年6月底科技见顶，如果能在6月把科技换为老登，就能获取最高收益。
而这，依赖的是数据，而不是叙事。
以本轮的科技行情为例，我们最早，是在5月27号，公众号发文，首次说要配置老登防守仓位，减仓科技仓位，来对抗科技见顶的风险。
在6月2号，我在知识星球的一篇回答中，详细提到了具体的操作决策。
如果把视角定格在6月2号，我们只知道当时是科技的高位，但我们并不知道科技能涨到哪里，而判断趋势结束的技术上的指标，大家都知道，就是60日均线。
但如果等科技跌破60日均线再卖出，那么60日均线到达之前的最高位区域的减仓机会，就会错过，也就是该指标虽然确定性高，但会错过科技顶部的利润，是滞后的。
怎么办？
答案就是用老登对冲，也就是在60日均线之前，就持续减仓科技，买入防御板块（在上述回答中我的举例，是老登的代表，银行板块）。
在市场高位卖出科技换回老登，说的轻巧，那么对手盘呢？为什么别人会这么傻，要在高位来接你科技的盘？
答案就是对手盘叙事。
比如，我们在6月24日，发文明确告知，科技临近高位，小白不要火中取栗。
后视镜看，6月24日已经临近科技见顶，但是，大家的看法呢？我们看评论区：
“科技承担了战略转型的任务”；
“AI是第四次科技革命”
无论叙事有多么振奋人心，也只是让对手盘高位接盘的叙事。到今天，我们发现全年科技涨幅竟然已落后于业绩疲软的老登。
依然还是那句老话：万物皆周期。
一切都应以数据为准，而不要理会任何叙事。
最近知识星球有人希望我多做复盘，但时间有限，上述是一个简要的复盘，接下来我们说下当下的盘面。
8月中，我在知识星球首次提到，8月最新发布的7月的M2首次跌破8%，若8月和9月继续下行，则存在跌破3700~3800的可能。并提到我会按谨慎方式做仓位管理。
9月中，再次发布了8月的M2，结果是继续下行，我再次提到按悲观方式做仓位管理（有关仓位管理方法论，可参考：）。
昨天，9月的M2再次发布，已兑现了我8月的判断（若8月和9月的M2继续下滑，存在跌破3700~3800的可能），而今天盘中终于跌破3700。
对于本轮M2如何影响大盘的逻辑关系，可参考我10月8号的公众号发文：
那么，正如我前述发文所说，接下来我的工作，就是找出跌破3700之后的企稳点位，或者说反弹的大致点位。
对于未来一段时间的行情，我的判断是，大概率在某个点位企稳后，还会有一波反弹（是反弹不是反转），这波反弹之后。牛尾行情也就将趋于结束。
但由于接下来会发布密集的3季报，而业绩会影响估值的基本面，因此，严格的说，从基本面角度的判断，10月底才能给出。
但这并不妨碍我们先依据技术面和人性角度，先做一个大致的猜测。
由于今年科技行情已经跑输老登，那么中短线上，科技也就再次进入了我们的视野。
科创50大致的技术面的反弹点位，我根据过去6年多的数据，已于昨天晚上发布在知识星球，请还没看过的星友，可以先去精华区看下。
而人性角度，就是反弹一定要散户在绝望中丢弃了筹码，反弹才能展开。如果说8月是我们按悲观预期做仓位管理，躲过了本轮的大跌，那么，接下来一段时间，我们就要考虑如何从绝望的散户中，接过他们的筹码了。
大盘的反弹点位，由于我还需要一些时间研究，所以会在今明两天在星球发布，但在此之前，大家可先注意观察身边散户的状态，看看大家的情绪，是悲观还是如何，是否打算丢掉筹码。
反弹行情，大概率会在散户丢弃筹码后的绝望中出现。
全文完。既然已经看到这里，请随手点个赞和“在看”吧。
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