来源：乳业财经
10月14日，一鸣食品披露2026年三季报，这份财报不只是营收下滑，而是单季盈利转负，第三季度营业收入6.89亿元同比下降7.34%，归母净利润亏损521.21万元，扣非净利润亏损88.02万元，上年同期归母净利润尚盈利1420.1万元，同比由盈转亏，把时间拉长至前三季度，公司营业收入20.79亿元同比下降3.10%，归母净利润3379.92万元同比下降27.17%，扣非净利润3873.26万元，同比下降12.69%，从收入承压到单季亏损，从利润下滑到经营现金流同比大幅收缩，一鸣食品正面临长三角本地市场饱和、行业竞争加剧、门店模型承压等多重考验，业绩下行压力已从收入端传导至利润端和现金流端。
在2026年第三季度，公司营收6.89亿元同比下降7.34%，环比下降7.88%，归母净利润亏损521.21万元，而上年同期盈利1420.1万元同比下降136.73%，扣非净利润亏损88.02万元同比下降107.26%，三季度毛利率降至25.18%，同比下降3.98个百分点，环比下降2.09个百分点，净利率为-0.76%。
前三季度营收20.79亿元同比下降3.10%，归母净利润3379.92万元同比下降27.17%，扣非净利润3873.26万元同比下降12.69%。加权平均净资产收益率为2.95%，同比下降1.23个百分点。
前三季度经营活动现金流净额1.73亿元同比下降50.77%，主要系本期集中支付供应商款项，同时受营业收入下降、政府相关补助规模缩减共同影响。
公司官方将业绩变动归因于营业收入同比下降，毛利额相应减少以及营业外收入较上年同期减少，更深层来看：一是长三角本地市场趋于饱和，行业竞争加剧；二是门店扩张从跑马圈地进入精细化运营阶段，门店租金、人力等固定成本刚性较强，到店客流和坪效变化直接影响盈利，此外，上半年门店净减100家，截至6月末在营门店1909家，直营店收入同比下降19.27%，终端渠道承压明显。
2025年同期公司前三季度营收同比增长4.26%，净利润同比增长25.74%，业绩表现较好，而2026年同期全面转弱，反差显著，上半年公司曾通过产品结构优化0乳糖、娟姗牛乳等高端化产品实现净利润同比增长21.09%，但三季度未能延续这一势头，公司又在正尝试通过布局轻食赛道“见轻”系列寻求第二增长曲线，同时推进温州门店新模型升级，但研发投入同比下降10.84%，转型成效仍需观察。
当前公司市盈率（TTM）约240倍，估值处于较高水平，业绩持续承压下的估值消化压力仍值得持续关注。
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