来源：【人民日报中央厨房-麻辣财经工作室】

培育和壮大长期资本、耐心资本，是培育发展新质生产力的重要因素。保险资金运用价值日益突显。近日，国家金融监督管理总局就《中华人民共和国保险法（修订草案征求意见稿）》（以下简称修订草案）公开征求意见。其中，在保险资金运用方面，修订草案明确将股权、资产管理产品和资产证券化产品等纳入投资范围，受到多方关注。

保险资金支持发展新质生产力有哪些实践亮点？如何更好引导更多长期资本向“新”而行？记者进行了调研采访。

丰富运用方式、加大投资力度，适配科技创新领域差异化需求

一地供热两地暖，“零碳”取暖核动力——位于山东海阳市的海阳核电站是国家电投集团首个控股的核电项目。在确保机组安全稳定运行的同时积极开展核能综合利用，建成投运我国首个核能供热商用示范工程“暖核一号”，并接连实现从园区级到县域级再到跨地级市的持续突破，为海阳市、乳山市居民提供1350万平方米冬季零碳供暖。

海阳核电站提供清洁能源、环保热源。海阳核电站相关负责人说，海阳核电1号机组于2018年投入商业运行，3、4号机组项目预计2027年、2028年建成投运，4台机组全部投运后年发电量预计达400亿千瓦时，可满足山东省一半居民生活用电需求。此外，核电项目也带动了相关产业发展和当地就业，每年创造就业岗位约5000个，助力地方成立核电装备制造工业园区，吸收投资逾千亿元，形成包含设计、研究、加工、制造、运营服务的完整产业链。

海阳核电站项目建设运营，离不开保险资金发挥耐心资本作用。

2018年12月，中国人寿资产管理有限公司（以下简称国寿资产）运用国寿寿险委托资金投资电投核能，投资金额为80亿元。2025年12月31日，国家电投集团产融控股股份有限公司（以下简称电投产融）向国寿寿险发行约44.12亿股股票，收购国寿寿险持有的电投核能股权。这也是国寿资产首个通过上市公司重大资产重组方式，实现在投资产上市的另类股权投资项目。电投产融也成为国家电投集团核能发电业务唯一的资产整合与上市平台。资本投入产业、推动科技创新、共享发展收益，实现了金融与实体的良性循环。

险资与重大项目如何碰撞出火花？“保险资金与核电资产供需适配度高。” 国寿资产直投投资事业部相关负责人王侯说，能源类资产使用周期长、现金流稳定，资金需求量大，正与保险资金体量和追求长期稳健投资标的特点相匹配。

深层次看，不同成长阶段的科技型企业、工程项目等的资金需求各异，需要更加匹配的资金支持方式。业内人士认为，对成长期和成熟期优质科技企业，保险资金可通过直接股权投资为其注入资本。

“保险资金还可通过认购科技创新公司债券、资产支持计划（ABS）等标准化产品，为企业提供流动性支持和债务融资渠道；通过创设发行债权投资计划、并表类 REITs等创新金融工具，个性化匹配科创产业主体融资需求。”中国社会科学院保险与经济发展研究中心主任郭金龙说。此外，精准支持种子期、初创期企业，险资也可作为有限合伙人参与创业投资基金和私募股权基金。

保险资金运用方式日益丰富，力度也在持续加大。金融监管总局数据显示，截至今年二季度末，我国保险资金运用余额首次突破40万亿元。

多元资金供给更好支持“六张网”建设

“十五五”开局之年，“六张网”成为备受瞩目的热词。作为“十五五”时期重点推进的现代化基础设施体系‌，通过水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网的系统建设，将为新质生产力提供基础支撑和应用场景。‌‌保险资金如何更好参与？

“从实践情况来看，六张网建设的融资需求较为多元，包括项目直投、REITs、产业基金、可转债等在内的各种工具都是重要抓手。”国寿资产副总裁赵峻说，针对现金流稳定的成熟基础设施项目，可以制定标准化、规模化的债权融资方案，或盘活存量资产的资产证券化方案。

“此类项目主要涵盖成熟运营的水务供水、仓储物流枢纽、经营性能源设施、存量交通基建等领域，特征是运营模式成熟、现金流持续稳定、收益可预期性强、风险敞口可控。既可以制定债券、保险债权计划等债权融资方案，提供低成本中长期债务资金，也可以通过REITs、类REITs等资产证券化方式盘活存量优质资产，畅通资本退出渠道，实现‘存量回笼、增量投入’良性循环。”赵峻说。

业内人士表示，算力网络、新型储能、数智化电网、新一代通信网络等成长性较高的新型基础设施项目，则可构建权益类资金主导、长期资本赋能的股权融资方案。其成长空间大、战略价值高、前期现金流偏弱、中长期增值潜力高的特点，与保险股权资金长期配置、价值投资需求恰好适配。可设立专项产业投资基金，联动地方国资、头部产业机构、金融资本组建专项基金，专业化、规模化赋能成长性项目发展。

此外，专家表示，“六张网”建设通常投资体量大、资本金需求高，单纯依靠项目自有资金或单一融资工具通常无法覆盖整体资金需求，应统筹运用银行信贷、债券融资、股权直投、夹层投资、产业基金等多元化股债联动融资工具，构建复合型投融资体系。

持续优化“长钱长投”生态，不断夯实安全发展基础

近年来，保险业进入高质量发展的关键时期。各项改革创新举措持续推进，很多行之有效的措施和成果需要上升为法律规定。据悉，在保险资金运用方面，股权、资产管理产品和资产证券化产品等运用形式并非全新的投资渠道，近年来监管部门已通过部门规章、规范性文件及试点等方式，逐步拓展保险资金投资空间，此次修订草案，进一步明确保险资金运用形式的法律依据。未来，如何更好运用保险资金支持发展新质生产力？

“进一步推动保险资金‘敢投、愿投、能投'、更好支持培育新质生产力，应持续优化‘长钱长投’生态。”赵峻说，可完善考核容错机制，进一步提升长期考核指标占比，科学设定业绩基准、考核指标、计算方式等，增强价值投资行为的一致性和稳定性；畅通资本循环渠道，丰富适合中长期投资的产品工具供给，持续深化科创板、创业板、北交所改革，积极规范发展S基金、并购、股权转让等接续和退出机制，提高长期资本循环使用效率。

“强化科技创新领域投资、先进产业投资和多方式股权投资，重点关注公用事业、交通运输、资源能源领域以及人工智能、半导体、量子计算等产业。”中国保险资产管理业协会原执行副会长曹德云说，在固收投资方面，要从稳健与安全出发，重点布局科技创新、绿色转型等领域，加快发展科创债等工具；在另类投资方面，更多关注新经济、新产业、新行业的投资机会，重点布局服务于数字经济、绿色低碳的算力中心、智能物流枢纽、特高压和智能电网、大型新能源基地和独立储能设施等资产。

同时，要不断夯实安全发展基础。曹德云说，保险资金要注重稳健审慎投资和资产负债匹配管理，防范好各种可能的风险。加强穿透式保险资金运用监管，有利于维护保险资金安全运行。此外，不断深化人工智能、大数据在场景挖掘、量化模型、业务创新、客户服务等领域的应用，以科技赋能突破传统边界，构建更高水平的资产管理能力。

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