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边江|作者
秋水|编辑
价值线导读
今日收盘，A股全市场超5000家下跌。节后市场一直很弱！
10月8日节后首日，超3700只个股下跌，成交1.69万亿放量杀跌。10月9日，创业板跌破3000点，沪指跌到3767点。10月12日，近5000股下跌。10月14日，4496只个股下跌。
国庆节前，9月22日任泽平喊“从今天起，开始乐观”，网友说他是反指，他回了三个字：“你试试。”结果……
为啥近期A股市场这波弱，一点像样的反弹都没有？两大投行说出了缘由。
博士“脸肿了”！A股加剧下跌
今年又是全球最差
这两天，任博士在投资圈热度陡然上升，不少投资者翻出了任泽平9月22日的发文：“从今天起，开始乐观。”
当时就有网友评论：任老师看好的时候，就感觉是卖的时候。
泽平宏观回复了三个字：“你试试。”
随后市场一路下跌，越跌越快。短短10多天，创业板从3400多点来到了2700多点。
今日收盘，沪指跌1.59%，深证成指跌2.43%，创业板指跌2.92%。全市成交额1.65万亿元，超5100只个股下跌。
板块方面，存储芯片概念股大跌，海运、通信设备重挫，能源设备、电脑硬件、教育、基本金属、发电设备、房地产、石化、航天军工、电子元器件、半导体等多数板块下跌。
仅白酒、电信、券商、保险等逆市上涨。
今年以来，A股几大指数在全球主流市场又是垫底位置！
(截至2026.10.15，全球主要市场今年表现)
A股前十大市值公司今年表现
（长鑫科技今年新上市，按首日开盘价后表现计算）
美股前十大市值公司今年表现
港股前十大市值公司今年表现
从9月23日开始，这轮杀跌非常流畅快速。这波一路下跌，市场为啥暂时看不到反弹动能？
两大投行近期的研究报告说出了相关缘由。
中金公司称，当前市场赔率有，催化不够。港股市场估值、风险溢价、情绪、技术指标均符合底部特征，赔率吸引力明显提升，下跌空间有限；A股消费板块也已基本回到924起点附近，价格水平低于924低点。近期南向资金持续加速流入，具备短期反弹条件。但需注意，赔率价值仅为反弹的支撑条件，并非打开市场大幅上行空间的核心因素。
极端情形下，也可能出现止跌但不上涨的行情。若要复制2025年的大涨行情，核心关键在于居民部门资产负债表和信用周期的实质性改善。该改善主要依赖财政向居民端发力。
市场上行的两个核心触发时刻是924财政刺激时刻、DeepSeek技术催化时刻。
当前市场关注的5500亿财政资金若仍以定向投向基建、续接存量项目为主，对居民端的贡献相对有限，未达到财政向居民端大幅发力的预期。
分板块看：1）科技板块等待三季度业绩、Anthropic上市等产业催化，当前AI压力指数略有走弱，核心原因为算力使用量增速放缓、CDS和信用利差走高，短期对科技板块基本面存在一定压力；2）周期板块等待加息担忧落地；3）内需板块等待后续政策落地。
若以上三类板块均无催化，则红利板块作为防御方向，K型分化背景下哑铃型配置或红利风格具备合理性。
摩根大通警告：本轮科技股暴跌与7月截然不同！散户放弃抄底，逼空弹药已枯竭。
摩根大通最新研究报告指出，当前AI基础设施股票的下跌环境明显劣于7月的那轮调整，散户投资者迄今缺乏"逢低买入"行为，叠加回购流量悬崖、空头仓位稀薄以及杠杆ETF规模偏高等多重不利因素，令本轮反弹的技术支撑基础远比上次脆弱。
数据显示，10月以来，无论是境外投资者通过杠杆ETF的买入，还是境内投资者通过非杠杆ETF的布局，规模均极为有限。报告明确指出，当前几乎看不到散户"逢低买入"行为的任何迹象。
在AI基础设施股票之外，摩根大通还就周期性股票的处境作出评估。
从仓位和资金流向指标来看，周期股相对防御股的相对仓位虽自8月中旬以来有所回落，但尚未转为净空头，表明周期股距离超卖区间仍有一定距离。ETF资金流向数据同样印证了这一判断——自2026年年中起，资金开始相对流出周期板块，且近期有所加速，但同样未达到超卖水平。
摩根大通认为，周期股的全面复苏和股市交易的进一步扩散，可能需要债券收益率下行、强劲的企业盈利，以及劳动力市场近期疲软迹象的消退，同时还需避免通胀压力重燃、触发美联储更激进的加息周期。报告最后指出，尽管存在上述近期技术层面的脆弱性，从中长期来看，科技/AI板块的基本面背景仍应提供更具建设性的支撑。
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