聚丙烯 | 能源成本推动塑料全品类上行聚丙烯涨幅领跑|pp|全品类|塑料|聚丙烯|聚烯烃|能源成本

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导语

2026年，中东地缘局势引发全球能源供应危机，国际油价上行推动塑料全品类价格重心抬升。其中，聚丙烯由于供应严重受挫及出口窗口长时间开启，使得库存极度去化，低库存、强基差模式推动聚丙烯上涨，成为塑料品类“涨价明星”。

2026年，布伦特原油经历史诗级剧烈波动，年均价自68美元/桶抬升至89美元/桶，累计上涨31%。成本压力沿产业链逐级向下传导，上游石脑油、丙烷分别涨幅38%及40%，受此带动，中游丙烯由6460元/吨升至8242元/吨，涨幅28%；乙烯由6844元/吨升至7878元/吨，涨幅15%。值得注意的是，乙烷价格同比下滑10%，油头、气头路线成本分化加剧，也为后续聚烯烃品种间的强弱分化埋下伏笔。

图1 原料四级传导路径与3P价格变化（2025年年均-2026年年均）

在地缘长时间扰动背景下，成本推动三大塑料普涨，但强弱分化极为明显。PE跟涨乏力，主因产能投放压力仍在、下游薄膜包装对高价原料抵触较强，成本难以顺畅向下传导；PVC则完全受制于地产链疲弱，需求端没有承接，成本涨幅基本被生产端利润压缩所消化。反观PP，其需求贴近民生——塑编、BOPP、纤维等下游多以刚性消费为主，庞大的需求基数支撑货源稳步消化，同时出口顺挂窗口长时间开启，库存在低供应、强需求支撑下极度去化。

图2 2025-2026年PP/PE/PVC主要价格变化走势（元/吨）

从价格走势看，2月美伊地缘冲突突发后，情绪带领塑料全品类迅速上涨，其中PP/PE涨幅一致；PVC受房地产拖累，价格涨幅不及其他产品。后续中东地缘局势在紧张与缓和之间反复切换，此时聚烯烃走势分化，聚丙烯成为3P中最强势品种。

原料供应受限引发供应极度收缩，全球货源重构，聚丙烯进入供不应求格局。

图3 原油与聚丙烯价格走势（元/吨，美元/桶）

图4 丙烯与聚丙烯价格走势（元/吨）

从原料价格与聚丙烯价格走势对比来看，2026年聚丙烯与原油/丙烯价格走势高度一致，其中与原油价格相关系数达0.85，而与丙烯价格相关系数高达0.95。原油/丙烷原料供应同步受阻，丙烯价格强势上涨28%。从而与PP价格走势高度联动，成本支撑坚实。

图5 国内聚丙烯检修损失量季节性图（万吨）

图6 全国聚丙烯平均产能利用率季节性

霍尔木兹海峡同行受阻，聚丙烯主要原料供应受损，企业为减损减亏被动降负停产。2026年PP装置检修损失量持续高于五年均值，年内多数时段维持在3—4.5万吨区间，4—5月检修高峰一度触及4.7万吨；同期聚丙烯行业平均产能利用率仅60%—70%，明显低于2024、2025年75%—80%的水平，供应收缩力度为近年少见。

图7 2025-2026年中国聚丙烯进口量及进口均价变化图（万吨）

图8 2025-2026年中国聚丙烯出口量及出口均价变化图（万吨）

出口是当前PP市场最值得关注的变量之一，得益于中国聚丙烯产业链的规模与运费优势，中国PP现货在全球贸易中具备极强的性价比，所以在今年的4-5月，中国聚丙烯迎来近100%增量。2026年1-8月累计出口量达316.18万吨，同比+50.31%

全球能源安全问题下，主要出口国对华输出能力下降，中国国产替代脚步加快，2026年1-8月累计进口量在168.77万吨，同比-22.14%。

内外盘出口套利窗口常态化顺挂开启时，华南、华东沿海主力炼厂及外贸商积极承接出口订单，大量均聚与共聚货源出口，直接抽离了原本供应华东、华南主力消费市场的流通现货，形成了出口分流资源、进口失去补充的双重偏紧局面。

图9 中国聚丙烯商业库存与价格走势对比图（单位：元/吨、万吨）

供应的极度收缩及出口窗口长时间顺挂开启为库存顺利去化提供条件。PP商业库存自年初107万吨的高点持续去化，国庆节前降至47万吨的绝对低位。节后库存虽有累积，但当前库存水平远低于去年同期，对价格形成强指引作用。

四

需求边际转弱聚丙烯存在向下寻找平衡的内在要求

图10 聚丙烯制品行业开工季节性对比图

图11 聚丙烯下游制品行业平均利润统计（元/吨）

从隆众资讯跟踪上游数据观察，国庆假期期间，PP下游制品行业迎来阶段性休市，整体开工水平明显回落。由于成品提价阻力较大，下游担忧因为价格的上涨从而丢失客户，被动承接了大部分原料涨幅，全行业加工利润普遍承压。且未来需求从“金九”转为“银十”需求存在转弱预期。未来工厂预计低库存策略不变，需谨慎观察高价对下游冲击作用，未来聚丙烯下游或将面临亏损且原料补给不足的被动停工状态。

综合来看，当前价格的聚丙烯已上涨至10800元/吨以上的绝对高位。高价对下游抑制作用明显，部分终端出现停工降负及外卖原料现象，市场存在向下寻找平衡的内在要求。但短期供应端问题难以实质缓解—— 霍尔木兹海峡通行恢复尚需时日，高检修强度下装置开工难见明显放量，叠加商业库存处于 68 万吨附近的相对低位，现货流通资源依旧偏紧。成本支撑与低库存共振下，PP在10600—10800元/吨区间仍有较强支撑，短期预计以高位震荡为主。

中长期预测：随着中东地缘局势影响逐步钝化，原油溢价回落，PP终将回归基本面博弈。供应延期落地及后续油轮抵港，聚丙烯供需格局将重新书写。预计11-12月间，市场将逐步从紧平衡向过剩转变，聚丙烯现货价格在9800元/吨附近寻找支撑。