【解剖大盘】

美股只要大跌，全球股市都要抖三抖，韩股10月15日单日暴跌7.57%，KOSPI连续跌破200日均线，如果短期不收回来就进入熊市。A股也相当惨烈，五千多只只有430只是涨的。港股指数跌得不算多，只有1.03%，但个股也跌得挺惨。

炒个股票，操老心了，没有省心的地方。一方面是地缘，沙特与胡塞武装闹得不可开交，特朗普表示正在考虑加入对胡塞武装的打击行动。胡塞武装则威胁称，如果特朗普真的下令发动打击，他们将把整个中东地区的美国人员和其利益作为攻击目标，可谓摁下葫芦浮起瓢。特朗普现在是焦头烂额，到处处于救火状态。最新又出新点子：美国考虑放宽对影子船队的制裁，以降低海运费率可能。导致航运股集体大跌，中远海能(01138)跌超15%、太平洋航运(02343)、中国外运(00598)跌近10%。但这项措施实施起来面临很多问题，如使用非合规船舶需要向OFAC提出申请，获批后方可使用，审批时长、通过条件仍然未知，而且，非合规船舶回到合规市场使用仍需面临多项指标，需要重新进行船级社认证，保险获取仍然面临欧盟约束，且受制裁VLCC70%以上为20岁以上船舶，环保排放条件也较难满足，能够承运货品区域预计有限。因此，大概率是错杀。

另一个就是美国的通胀，昨晚CPI数据又超预期了，市场预期环比涨0.6%，实际涨了0.65%，剔除食品和能源的核心CPI，市场预期环比涨0.2%，实际涨了0.33%，这里面最大的坏消息，就是核心CPI也超预期了，这意味着油价剔除之后，通胀还在涨。事情就变得相当棘手，极端的看法是美联储起码要加三次息。

按照加息这个思路，科技股明显是利空，再看一个Anthropic三季度业绩，三季度营收去到168亿美元，7月份的时候，它的收入是54亿美元，而三季度包含7、8、9三个月，总营收168亿美元，减去7月的54亿，剩下8月和9月两个月加起来才114亿美元，平均每个月57亿。和7月份的54亿相比，整整两个月时间，月收入几乎没怎么增长。看来11月要上市任务艰巨。科技股再度受伤严重，长飞光纤(06869)跌超13%。相关PCB、芯片等躺倒一片。

还有一个不可忽视的点：美国联邦通信委员会(FCC)一项新规于当地时间10月13日正式生效，规定凡是采用华为、中兴通讯等五家被美国列入“受管制清单”的企业生产的芯片、无线模块或其他具备逻辑处理能力组件的设备，将无法获得进入美国市场所需的FCC认证。这个牵涉面相当广，真要实施下来，有很多科技企业都会受到影响。

再看资金面情况，有不少资金转向了国债，本周以来，长债收益率加速下行。截至10月14日收盘，10年期国债收益率1.64%，逼近历史低位。针对近期长期国债收益率交易热度明显升温，部分券商和银行收到了监管部门点名提醒，要求相关机构加强债券投资风险管理。债券上涨就要监管，股市下跌怎么不监管一下？能扛住下跌的，最坚挺的还是银行。这已经是惯例，每次大环境很差的时候，都是银行股很滋润，且不说业绩层面，关键是最保守的超级大资金都扎在这个板块，有人托底，往哪里跌，就像美股七巨头，全是各类大机构把持，就很难下来。还有一个催化：下周三，工商银行(01398)、农业银行(01288)将同步发放中期现金红利，两家合计派现规模达992.5亿元，接近千亿级别。这两个品种又创历史新高了。

据Omdia的初步估算，第三季全球智能手机出货量按年下降20%，跌幅较上一季度的6%明显扩大。手机生意很难做，连带产业链个股均走弱，不过小米(01810)最近的走势很坚挺，炒的是其汽车和AI模型及芯片方向：最新消息小米超跑概念车Xiaomi Vision GT正式登陆《Gran Turismo7/跑车浪漫旅7》，全球玩家现已可以在游戏中驾驶这款来自中国品牌的概念超跑。小米是首个受邀加入Vision Gran Turismo项目的中国品牌，也是全球首家以科技公司身份参与该项目的企业，这个消息对其汽车业务是加分项；另据小米技术介绍，全球大模型评测机构Artificial Analysis与Arena近期陆续公布了四项面向真实任务的评测结果。其中，MiMo-V2.6-Pro在真实仓库编程榜单FrontierCode1.1、漏洞防御榜单CyberIndex，以及基于真实用户会话的Agent Arena中，均位列开源模型第一。此外，在交互式3D评测榜单AA-3D中，MiMo-V2.6-Pro位列开源模型第二；还有安兔兔发布2026年Q3国内安卓用户处理器品牌分布统计，高通依旧占据绝对大头，联发科紧随其后，小米玄戒处理器排在第三位，在国内安卓生态站稳脚跟。今天涨2.65%。

医药也是常规避险方向，临床阶段抗癌药企iambic therapeutics敲定美国IPO定价，公司股东包含英伟达，总部位于圣地亚哥，按发行价计算市值7.58亿美元。该企业依托AI与机器学习技术开展新药发现，本次IPO募集资金将用于推进三款尚处于早期阶段的抗癌候选药物研发。百济神州(06160)：10月14日公司的注射用BG-T0050申请已获受理，受理号为CXSL2601124。该产品基于T细胞连接器(TCE)技术展开差异化设计，旨在提供更优异的抗肿瘤活性，涨近3%；再鼎医药(09688)10月14日宣布，评估ZL-1503的头个临床研究数据将头次在美国过敏、哮喘与免疫学会(ACAAI)2026年度科学会议上公布，涨超2%。其它有恒瑞医药(01276)、康臣药业(01681)涨超3%。

越南第384/2026/NĐ-CP号法令即将实施，法令核心是原产地实质核查、数字化溯源、全流程信用监管，方向与欧盟CBAM、美国UFLPA及品牌方合规标准同频。给真正做长期布局的纺织企业铺了一条更规范的赛道。申洲国际(02313)申越南工厂员工超3万人，2025年越南基地产值占集团总产值40%以上。RCEP生效后，中越形成“上游在中国、中下游协同布局”的区域供应链，是全球产业链效率最优的分工选择，近日获股东增持，涉资约3,059.01万港元，再度涨近3%。

【板块聚焦】

26年双十一多平台节点较25年有所后置：京东10月12日全品类现货开卖(25年为10月9日)，抖音10月15日启动(25年为10月9日)，天猫10月15日开启预售、全周期10月15日-11月13日约30天(25年为10月14日-11月14日共32天)，并将两波现货合并为单波、20号晚8点开启现货售卖。从活动规则看，各平台延续立减策略，淘宝天猫维持官方立减，小红书取消满减改为全场直降85折起，京东主打官方直降并保留跨店满减(每满200减30、2025年为300减50)。

双十一是传统旺季，各商家都会加大力度进行各种促销。电商也发力，考虑到现在整体消费偏弱，预计消费层面更多会转向零食、酒类、日用品如洗涤类等。其它还有快递。

港股相关品种，零食类：卫龙美味(09985)、鸣鸣很忙(01768)、安井食品(02648)、溜溜梅(06658)；啤酒：华润啤酒(00291)、百威亚太(01876)、青岛啤酒(00168)；白酒：珍酒李渡(06979)。日用品：蓝月亮(06993)；电商：东方甄选(01797)。快递：极兔速递-W(01519)。

【个股掘金】

中国儒意(00136)：影视头部爆款兑现收入 全球化IP储备强

公司公布，AI战略并已打造多款自研AI产品，构建算力基建实现商业模式升级。2026上半年营收11.83亿元，同比-46.37%；归母净利润：8.37亿元，同比-32.34%；经调整净利润9.52亿。

点评：公司已打造C-LIVE、KaoriGo、映火工场三款自研AI产品，覆盖内容上游数字资产提取、中游剧本策划与素材管理、下游互动影像/互动影游生成全链路。公司持续加大对头部精品内容、AI技术研发、全球顶级IP储备及产业链整合的战略投入，相关投入尚未在本报告期内充分转化为收入贡献。截至报告日，《八仙!》《欢迎来龙餐馆》已上映并取得良好市场表现，《仙界大掌门》已正式上线，其他重点影视及游戏项目亦按计划推进。公司对“儒意电影娱乐股份有限公司”(原万达电影，下称“儒意电影”)的战略投资布局迈入深度整合与品牌焕新阶段，实现了内容创作、制作到终端放映的全产业链贯通。儒意电影持续深化“超级场景+超级IP”战略，持续稳定的爆款，儒意影业擅长把握大众向商业片，过往《保你平安》《热烈》《消失的她》《年会不能停》《飞驰人生3》等爆款。游戏业务成为稳定现金牛，全球化IP储备强。王牌产品《红警OL》累计流水突破60亿，长线运营贡献稳定现金流；与育碧、EA、Scopely等国际顶级IP厂商深度合作，拿下《魔法门英雄无敌》《命令与征服》等全球IP发行权，打开海外市场空间；和腾讯续签多年游戏发行框架协议。公司主打无广告纯会员订阅，区别于长视频平台广告+会员双模式；累计注册用户近亿，付费会员规模3800万+，自有版权库，自制短剧、AI漫剧持续降本增效。公司有丰富IP资源结合AI技术开展二次创作，联合开发多模态智能体，探索下一代互动内容形态。