大家好我是蓝白。
开头先聊数据，后面聊现象。
10月14号，统计局公布了9月份的CPI，同比0.9%，环比0.2%。
CPI总共有八大类，食品烟酒和在外餐饮能占到3成，包含汽油的交通通信占到接近两成。
计算方式就是分项同比涨幅 × 该项权重，比如猪肉同比跌了10%，那乘以1.9%的权重，就拖累了CPI-0.19个百分点。
CPI作为衡量日常消费品物价的生存指数，23年之后一直很低迷，今年因为国际原油、有色、AI链的带动，工业品出厂价格一直在涨，很多人寄希望于进而带动终端消费品的CPI也能涨起来，但需求不行，CPI还是绵软无力的趴在0附近。
9月份也延续了这种趋势，工业品出厂价格也就是PPI增速高达5%，创出近四年新高，但下游的CPI增速还不到1%，上下游的分化似乎在加剧。
拆分CPI的结构，食品项的猪肉和鲜菜是明显的拖累，比如猪肉虽然环比在反弹，同比跌幅依然达到了10%，鲜菜同比 - 8.1%，非食品项的汽油因为美伊冲突升级同比大涨16.6%，加上AI硬件暴涨导致内存，平板，电脑还有手机涨幅全都在两位数以上。
民生刚需的肉和菜表现低迷，可选消费的电子产品涨个不停。
作为CPI最大拖累的食品项里，有个异类值得关注，今年牛肉是少数持续上涨的畜肉，9月牛肉环比+3.1%，同比+7.5%，涨幅在持续扩大。
这一点很多人应该有体会，比如曾经满大街的自助牛肉烧烤，鲜切牛肉火锅似乎变少了。
想想两年前，商场一层能开五六家原切自助，探店博主狂推，50一位里边请团购再用个券，小吃饮料不限，肋条吊龙滋滋冒油，看旁边大学生摞满了空盘，只恨饭量今非昔比。
今年牛肉自助冷清了许多，主要就是牛肉变贵了。
看价格，节前全国农产品批发市场牛肉均价9月30日达到73.26元/公斤，创出两年多新高，节后10月8日牛肉73.14元/公斤，15号还是73.1，几乎没有变化。
我找到河南省农业农村厅9月30号的畜产品集市价格比较表，牛肋条35元/斤、吊龙37元/斤，猪肉9.2元/斤，买一斤牛肉的钱能拎走快4斤猪肉。
牛肉的需求要看两方面。
1，季节性，5月下旬到8月太热，人的口味偏清淡，饭店备货也少。9月之后贴秋膘，一天比一天冷+中秋国庆双节和元旦，是吃牛肉的好光景。
2，是刚才提到的猪牛比，中信建投期货的报告，牛肉比猪肉贵太多的时候，吃猪肉的就会变多，今年猪牛批发比价已经达到1：4.5左右的历史极值，已触及海外市场触发牛肉消费暴跌的临界阈值。
说人话就是牛肉自由没了。
咱们这几年也算是眼看着牛肉走过了一轮涨跌周期。
说到底就两条：国内牛不够，进口牛又变贵了。
前几年牛肉便宜的直逼猪肉，加上进口肉低价冲击，养殖户养一头牛最多亏两千多，整整亏了三年。
扛不住的散户直接淘汰能繁母牛，缩减养殖规模，到2026年二季度，全国能繁母牛存栏累计去化了15%到20%，部分核心产区甚至超过30%；全国肉牛总存栏降到9557万头，同比下降4.3%，是近六年同期的最低水平。
和生猪从配种到出栏10个月就能补栏不一样，肉牛的养殖周期太长了 —— 从母牛配种到育肥牛出栏，需要长达25到28个月，接近两年半。
这就意味着，现在砍下去的产能，想重新补回来至少要等到 2027 年底，短期供给缺口是补不上的。
而且猪比牛能生多了，生猪是多胎动物，可通过提升PSY（每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数），快速放大产能，但肉牛一胎一犊，没有杠杆，产能恢复速度远低于生猪。
还有一个是进口牛肉的原因，中国牛肉自给率只有74%，四分之一要依赖进口，低价进口牛肉前两年一通乱杀，2025年底商务部裁定，进口牛肉数量增加对中国国内产业造成严重损害，且进口增加与损害之间存在因果关系。
然后，今年元旦开始，对进口牛肉实施为期三年的“国别配额+配额外加征55%关税“保障措施，2026年总配额是268.8万吨，逐步放宽到2027年274.2万吨、2028年279.7万吨，超出配额部分在现行关税基础上加征55%附加关税，而且，当年未使用配额不结转下一年。
至少今年看来，进口牛肉配额用不完的担心是多余的。
澳大利亚20.5万吨年度配额已于6月18日达到100%，自6月20日起对澳牛肉加征55%关税；巴西作为第一大来源国，110.6万吨配额消耗迅速，7月21日达80%，8月10日已达90%。
即便在配额内，国外牛肉也在涨价，2025年巴西牛肉出口均价已达5330美元/吨，同比上涨16.46%，创下历史第二高水平。
也就意味着，哪怕再放开进口，牛肉也难回低价了。
牛肉在涨，牛奶也开始反弹了。
农业农村部监测的十个主产省生鲜乳均价，从5月的3.03元/公斤，到7月3.04元/公斤，再到9月第三周的3.08元/公斤，同比上涨1.7%。
涨幅虽然不大，但结束了连续53个月的同比下跌，这是2021年原奶周期下行以来第一次同比转正。
背后逻辑也是产能：2026年6月奶牛存栏577.2万头，比历史峰值累计去化70多万头，已经回到2022年中期的水平。
过剩原料奶的喷粉量，从2025年4月的日均约2万吨，降到2026年6月的4000多吨，上游牧场集体扭亏，优然牧业、现代牧业、澳亚集团中报都转红了。
但牛奶和牛肉不一样，只能说是刚复苏，反转倒谈不上。
原奶涨，不等于咱们买到手的牛奶涨，还是以CPI为例，8月CPI奶类价格同比下降1.4%，环比降0.2%，9月环比又降0.3%，同比-1.5%，原奶价格虽然企稳，但超市货架上的牛奶还在打价格战。
所以只要猪肉不动，接下来是很难出现食品通胀的。
猪肉在CPI篮子里的权重远高于牛羊肉和牛奶，9月食品价格同比-1.7%，其中牛肉+7.5%、羊肉+6.4%，合计才拉动CPI了0.08个百分点，猪肉和鲜菜拖累了0.33个百分点。
猪肉现在是什么情况？
中秋国庆前短暂反弹了几天，节后又跌回10块钱一公斤，比去年同期还便宜两成。虽然能繁母猪存栏好像在降，但行业PSY（母猪年产仔数）年年提升，现在一头母猪一年能生24到25 头小猪，比五年前多了近 8 头。
母猪少了，肉反而没少，供给过剩的格局是没有改变的。
什么时候才会触发食品通胀？
最重要的当然是猪企产能的大幅压降，短期希望不大。
还有一个可能，是极端天气对鲜菜和粮食减产。
今天看到申万的报告，今年厄尔尼诺11月前后可能演变成史上最强，按照历史上三轮超强厄尔尼诺持续13-19个月的时间来看，就算按今年冬季开启通胀，会出现菜价涨、果价跌，糖价涨、豆价跌，铜价涨、煤价跌，最多到明年夏天也就结束了。
以上这些能触发食品通胀的定语条件，没一条能成立的。
聊到这我突然想到，眼下这种民生必选消费降价，可选消费分化的结构，对中低收入人群是有好处的。
CPI涨不动的病根不在菜市场，是在打价格战的耐用品消费和“人多消费少”的服务消费起不来。
看汽车，9月全国乘用车零售161.8万辆，同比降28%，1到9月累计降21.7%。
再看社零分项，今年上半年汽车类零售额同比-12.6%、家用电器-7.4%、家具-3.7%。
国补一停，冲动归零。
服务消费更能说明问题，9月服务价格环比从上月的+0.1%转为-0.2%，旅行社及其他旅游服务环比-5.3%。
居住价格同比-0.3%，其中租赁房房租-0.6%；教育服务同比只涨0.4%。
房租降、车市内卷、家电家具失去补贴就卖不动、旅游靠低价团，自驾的床车露营暴打酒店。。。
这些现象里，哪一条是靠“猪肉涨回20块”能治好的？一条都没有。
我们都知道的常识：一个人的收入是另一个人的消费，恶性的价格战没有赢家，物价应该是从上游到下游的温和上涨，才能走出泥潭。
但现在是下游的需求，接不动上游涨价的工业品，此时拉低CPI的低价肉和菜，恰恰是低收入人群的兜底避风港。
所以，我有点反感极端的、简化的、单一的视角：
比如有人还嫌市场不够卷，觉得什么商品都是智商税，却看不见自己也是你所处行业链条里的一环啊。
再比如，某些市场人士看到肉价涨，眼里只看见“CPI回暖”“养殖板块盈利修复”这些宏大叙事，只关心股市，却看不见餐饮店关门和穷人买肉变贵。
我是蓝白，今天先聊到这，咱们下期再见。
参考资料：
统计微讯：【权威解读】2026年9月份CPI、PPI同比涨幅均扩大
第一财经：牛肉价格创两年多新高
河南畜牧兽医杂志社：牛肉价格逼近两年来高点，供需缺口或将延续至2028年
CFC商品策略研究：【深度报告】我国肉牛产业深度去化后的景气重构
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厄尔尼诺：宏观冲击何时达峰？（申万宏观·赵伟团队）
【国君宏观】CPI分析手册——宏观分析手册之十一
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