算力租赁+Token经济，还值得关注的8家公司（最新进展）|token|服务器|租赁|算力|运维

温馨提示：以下所有观点均是个人投资心得体会，和个人身边真实案例分享，供大家交流讨论，不涉及任何投资建议，请大家别盲目跟风，盈亏自负！成年人要有自己的判断。

不少关注AI赛道的朋友能明显感受到，高端GPU的价格正在持续走高。就在年初，大家还觉得B300八卡服务器的报价偏高，短短时间现货价格已经翻了好几倍。H100显卡按需租赁，从每小时2.95美元涨到3.85美元，B300的租赁单价更是快要摸到8美元每小时。

这并不是个别商家随意涨价，而是算力租赁行业供需失衡带来的必然结果。AI大模型的使用量快速爆发，全球头部大模型每周消耗的Token总量，从年初6.42万亿一路飙升到10月初的172万亿。各类企业智能体Agent落地速度越来越快，一家企业接入之后，算力消耗会成倍上涨，直接拉高整个市场的算力需求。头部云厂商公布的规划显示，2026年整体资本投入预计达到8300亿美元，相比去年增长79%。

供给端的限制却很难短期解开。Blackwell系列芯片生产，高度依赖台积电4NP工艺、CoWoS-L先进封装技术和HBM高速内存，这几项环节全部存在巨大产能缺口。叠加海外高端芯片出口管制持续收紧，国内企业想要拿到高端算力卡，新增供给空间十分有限。

过去算力租赁简单按显卡使用时长收费，而现在市场出现全新玩法，按照Token使用量参与收益分成。这种模式，直接拉高了算力服务商的盈利想象空间。按照中性情景测算，到2028年，国内算力租赁企业依靠Token分成带来的收入规模有望达到592亿元。市场格局正在重新洗牌，实力不足的中小服务商慢慢被挤出市场，具备资源优势的企业有望吃到这一轮产业红利。接下来我们拆开看懂整个行业的变化。

算力租赁处在AI产业链中间位置，是供需两端的连接器

算力租赁处在AI产业链中游，上游对接芯片、服务器、IDC机房和底层软件，下游服务大模型企业、互联网公司以及各类政企客户。简单来说，就是把零散的服务器算力资源整合起来，做成可以按需租用、统一调度、专人维护的服务。不管是大模型训练，还是日常推理调用，算力租赁都负责匹配算力供给和客户需求。

随着AI技术普及，算力已经变成人工智能产业最基础的生产资料，算力租赁企业在产业链里面的议价能力、利润分配地位，也跟着水涨船高。

从市场空间来看，AI推理业务、企业智能体的普及，带动Token消耗量持续暴涨，各大云厂商持续加码AI基础设施建设，算力租赁的市场需求持续扩张。高端GPU受到产能、出口管制双重约束，租赁价格持续上行，行业景气度保持高位。国内算力租赁市场，正在从过去零散的散户式出租，慢慢向着头部企业集中。商业模式也不再只靠出租硬件资源，Token分成这种新模式被越来越多企业尝试，行业整体的收入天花板被进一步打开。

行业四大核心变化，看懂算力赛道底层逻辑

推理需求爆发，算力缺口长期存在

AI算力的使用结构已经发生转变，早期大家买算力主要用来训练大模型，现在推理需求慢慢变成主力。全球头部大模型每周Token消耗量暴涨就是最直观的信号。相关机构预测，2025年推理方向的算力投入规模，将接近训练算力投入，往后推理会成为AI算力市场最核心的新增需求来源。

企业智能体Agent正在大规模落地，有机构预估到2031年，国内企业活跃智能体数量会突破3.5亿个。智能体执行任务数量，会从2026年178亿次，增长到2031年接近190万亿次，Token消耗会迎来爆发式增长。

推理业务有几个特点，使用持续、调用频次高、需求碎片化。企业搭建推理业务，不会常年满载运行算力，高峰期需要扩容、短期测试业务，这种场景自己采购服务器并不划算，算力租赁刚好适配这类需求。

需求快速上涨的同时，供给端却很难快速跟上。Blackwell芯片晶体管数量庞大，生产离不开台积电先进制程、高端封装以及HBM内存，这几类产品产能一直供不应求。海外针对高端芯片的出口管控不断收紧，B200现货基本已经枯竭，B300交付排期一拖再拖。海外算力服务商已经上调租赁价格，国内云厂商也陆续上调AI云服务报价。综合来看，下半年算力供不应求的局面很难缓解，高端显卡租赁价格大概率维持高位。

采购渠道门槛拉高，中小服务商逐步退出市场

现在算力租赁赛道里玩家很多，水平差距巨大，大致可以分成三个梯队。第一梯队企业，已经建成大规模算力资源池，并且锁定长期稳定订单，服务器利用率长期保持90%以上。第二梯队企业拥有本地客户和机房资源，但是算力规模、拿货能力、交付能力比不上头部。第三梯队大多是小型服务商，没有稳定显卡货源，缺少合规资质，只能做零散的算力零售生意。

出口管制收紧之后，高端芯片采购渠道资源不断向头部集中。B300八卡服务器现货价格大幅上涨，小企业想要拿货，需要付出更高的溢价。头部企业拿到大额长期订单，就能大规模采购硬件，进一步巩固采购渠道，形成良性循环。小企业就算主动压低租金，也很难拿下大客户。

算力集群如果出租率达不到70%至80%，服务器折旧、贷款利息这些固定成本，会让企业持续亏损。中小企业没有雄厚的业务背书，融资成本更高，长期来看会慢慢退出赛道。

现在行业比拼的核心，集中在供应链拿货能力、资金储备、客户资源、机房组网和运维能力，其中稳定拿到高端显卡的供应链能力，是当下最高的门槛。拥有相关资质的企业，拿货更稳定，硬件采购成本也更低。

商业模式升级：从出租GPU时长，转向Token分成

算力租赁的商业模式，正在经历一轮大升级。最早行业玩法很简单，企业采购显卡、机柜，按照GPU使用时长出租硬件，收入上限完全由手里服务器数量决定。

2024到2025年，推理需求爆发，算力从买方市场转向卖方市场，服务商不再被动接受定价，业务从裸机出租升级为完整算力集群交付。2026年，Token工厂这类新方案陆续落地，代表算力服务商不再只是卖硬件资源，转而分享大模型调用产生的Token收益。

Token工厂的收费方式包含收益分成、按量计费、订阅模式，行业里面更多企业看好收益分成和按量计费。Token分成模式，让算力服务商跳出单纯卖硬件的角色，参与模型运营环节，收入弹性、毛利率，以及在产业链里的话语权都会提升。

国内中软国际已经和月之暗面Kimi达成合作，落地Token分成联合项目，按照Token调用量参与收益分红。海外亚马逊和Anthropic的合作，采用保底租金加上超额分成或者纯分成模式，算力提供方能够拿到不错的分成比例。AWS相关业务的利润率，会随着Token使用量上涨持续提升。

行业测算显示，2028年国内Token整体市场规模有望达到9395亿元。中性预估下，算力租赁企业Token分成收入592亿元；乐观情景可以达到1198亿元；保守悲观情景下则为155亿元。

推理优化、绑定头部模型，是新模式下的核心竞争力

一旦收费模式从GPU小时切换成Token产出，GPU硬件能产出多少Token，就直接决定分成收益。想要提升Token产出，离不开KV Cache复用、智能调度算法、模型封装等技术优化，以此提高算力利用率。

算力服务商要全额承担服务器硬件采购成本，而模型企业不需要大额前置硬件投入。所以算力服务商必须选择市场热度高的头部大模型合作。只有大模型Token调用量持续走高，算力企业才能拿到可观分成；一旦模型使用量不及预期，服务器硬件折旧会直接带来亏损。

往后除了拿卡渠道、资金实力之外，推理优化技术，还有和头部大模型厂商深度绑定合作的能力，会成为Token分成时代最关键的竞争优势。

8家算力租赁+Token经济相关企业最新动态

提示：下面内容仅为公开业务信息整理，仅用于行业信息参考，不代表对企业价值判断。

协创数据

业务方向：算力租赁、服务器再制造、数据存储

业务特点：国内算力租赁头部企业，打造算力、连接、存储一体化产业链，算力集群和存储业务协同发展。

最新进展：从2024年10月发布AI服务器采购公告开始，公司累计公告不超过331亿元服务器采购计划。2025年算力租赁相关营收27.61亿元，同比增长1727%。2026上半年算力业务营收32.16亿元，同比增长163%。2026上半年归母净利润18.38亿元，同比增长326%。公司计划定向增发募资80亿元，其中46.86亿元投入智算中心项目建设。

宏景科技

业务方向：算力服务、Token工厂布局

业务特点：企业原本主营智慧城市业务，业务重心逐步转向算力服务，重点搭建Token工厂。

最新进展：已经公告34.96亿元算力服务相关订单。2025年算力服务收入占整体营收77%，2026上半年占比继续提升。2026上半年归母净利润1.37亿元，同比增长127%。随着Token相关业务推进，2026上半年业务毛利率提升至35%。

利通电子

业务方向：算力租赁、AI云服务

业务特点：旗下子公司世纪利通拥有英伟达Preferred级AI云伙伴资质，也是国内大陆唯一拿到该资质的算力服务商，硬件采购渠道优势突出，采用直租叠加转租的轻资产运营思路。

最新进展：截至2026年6月底，在手算力规模3.8万P，其中自有直租算力1.6万P，转租算力2.2万P。2026上半年归母净利润7.02亿元，同比增长1275%。

中软国际

业务方向：软件服务、Token运营合作

业务特点：和月之暗面Kimi达成“登月计划”Token分成联合项目，按照Token调用量参与收益分成。

最新进展：与月之暗面Kimi正式签订Token分成以及联合创新协议。依托AllMeta平台叠加Kimi大模型，承接标准化模型以外的行业定制开发、私有化落地项目，按照Token调用量持续参与收益分红，分享模型长期使用带来的价值增长。