随着A股持续调整，银行板块再度成为市场“避风港”，10月15日，A股三大指数集体重挫，上证指数跌1.59%报3707.48点，多家国有大型银行，工商银行、建设银行、农业银行A股盘中齐创历史新高。

工商银行重返A股市值榜首，四大行AH联动走强。15日收盘数据显示，工商银行报8.50元，上涨0.59%，盘中最高触及8.54元，总市值达3.03万亿元，超越长鑫科技重夺A股市值第一。建设银行收报11.45元涨0.44%，盘中11.50元刷新历史新高，总市值3.00万亿元位列A股第二。农业银行涨1.11%报7.26元，同步创下历史新高。中国银行收于7.05元涨0.28%，交通银行涨1.75%报8.14元领涨国有大行。港股方面，工商银行H股7.70港元、建设银行H股9.97港元也同步刷新历史新高，内银股尾盘涨幅扩大力撑恒指。当前工行AH溢价约-22.83%、建行AH溢价约-25.74%，港股银行折价依然显著。

大盘调整加速资金向红利资产再平衡。当日科技成长板块大幅回调，半导体、锂电、通信设备等板块跌幅居前，全市场避险情绪浓厚。在10年期国债收益率持续低位运行、非银理财收益普遍收窄的背景下，银行股的高股息与低估值属性成为存量资金的首选方向。

Wind数据显示，截至10月14日，银行AH指数（931039.CSI）股息率达5.04%，PE仅6.13倍，PB仅0.63倍；同期中证银行指数股息率4.04%，PE7.61倍，PB0.72倍。银行板块估值处于全行业洼地，42家A股上市银行中超20家股息率超过4%，高股息吸引力持续强化。

机构认为，银行板块从“防御资产”向“确定性资产”重估方向不变。

中信证券研报指出，展望三季度及全年，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，盈利趋势积极，银行业步入风险周期尾部区间，预计今明两年ROE绝对数企稳于8%-9%，板块有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估。

国信证券认为，10月中期分红布局与三季报业绩将提供阶段性催化，若政策推动盈利上修，有望迎来“戴维斯双击”。

全收益口径下，银行AH优选策略中长期超额持续验证。Wind数据显示，截至10月14日，银行AH全收益指数（中证银行AH价格优选全收益指数）年初至今上涨7.95%、近一年上涨9.75%、近三年上涨72.33%；同期中证银行全收益指数分别上涨5.70%、8.40%和58.01%。AH优选策略近三年超额收益达14.32个百分点，中长期超额显著。全收益口径较价格指数（931039.CSI）近三年涨幅高出约28个百分点，充分体现分红再投资对长期回报的增厚作用。

银行AH优选ETF招商（517900）紧密跟踪中证银行AH价格优选指数，42只成份股覆盖A股与港股银行，通过月度AH轮动自动切换至估值更低的一方，在港股银行折价波动中捕捉套利机会。在工行重夺市值一哥、四大行齐创新高、股息与估值双重优势共振下，银行板块的配置价值进一步凸显。