10月16日，A股市场延续震荡分化格局。截至昨日交易日收盘，上证指数跌0.88%报3767.23点，深证成指跌1.97%，创业板指跌3.1%，科创综指跌2.97%。板块方面，油气、电力、煤炭为代表的红利资产普遍走强，石油石化板块资金净流入超过11亿元，公用事业超过8亿元，煤炭板块超过6亿元；而算力、光模块等多只龙头股大跌。

资金流向上看，三季度以来，硬件设备行业以1401.80亿元的融资净卖出高居榜首，半导体紧随其后净卖出889.68亿元。全市场35个二级行业中，三季度以来仅家庭用品、耐用消费品两个体量极小的行业仍录得融资净买入，其余33个行业全部被杠杆资金净卖出。但杠杆资金退潮并不等于市场整体失血。ETF资金正流向其他科技板块，人工智能与机器人主题ETF成为资金流入主力。与此同时，融资余额前列个股中，金融、消费、红利资产的存在感明显增强，场内杠杆资金的偏好正在发生结构性转变。

国联民生证券指出，当前市场正处于“政策底—市场底—基本面底”的传导链条中，政策底已在三季度夯实，基本面底则需观察三季报与四季报的衔接；若三季报证实盈利改善，指数中枢则有望抬升。因此，四季度胜负手在于行情能否从“政策预期定价”顺利切换至“盈利验证定价”。

中信建投证券最新策略报告强调均衡配置：进攻端以AI算力、创新药为核心，防御端以非银、煤炭、公用事业等红利板块为底仓，预计节后修复行情后A股整体仍将延续震荡格局。

债市方面，国债收益率震荡下行，10年期、30年期国债活跃券收益率相继创出阶段新低，收益率曲线略走平，期货端TL表现相对偏强，反映市场对超长债品种的偏好仍在延续。截至10月15日，10年期国债活跃券收益率已下行至1.6565%附近，30年期国债活跃券收益率报2.083%。

跨季后资金面明显转松，DR001下行至1.30%下方，10月15日进一步降至1.262%，续创5月19日以来新低。中泰证券表示，节后隔夜资金利率降至1.3%以下，较三季度接近1.4%的中枢水平下行约10个基点，匿名隔夜报价从1.3%降至1.28%、再降至1.25%，带动了近期债券行情。

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