导语｜澳大利亚资源部长玛德琳·金10月14日称，若中国投资者拒不出售北方矿业股份，政府可考虑将其国有化。作者指出，澳方把投资争端升级到资产接管层面，却低估了对等风险——2025年底澳对华投资存量约616亿澳元；而即便接管，也填不上项目融资缺口与下游产业链短板。
作者简介：中东问题学者，常驻以色列与阿联酋的一线观察者。
10月14日，澳大利亚资源部长玛德琳·金表示，将北方矿业公司国有化是政府可以考虑的选项。此前，澳方多次要求与中国有关联的投资者出售股份，有关股东仍未按要求完成退出。截至目前，国有化尚未成为正式决定，但堪培拉已经把威胁推进到了产权处置层面：要求中资撤出遇到阻力，就考虑直接接管包含中资权益的企业。
▲ 澳大利亚资源部长玛德琳·金在全国记者俱乐部发表讲话，资料照片。她于2026年10月14日表示，将北方矿业国有化是政府可以考虑的选项。
这套思路的问题，在于澳大利亚似乎把国有化当成了只有自己能够使用的工具。中国同样拥有保护本国利益的法律和政策手段，澳大利亚资本也在中国持有投资权益。澳方一旦把争端升级到资产接管，就必须承担对等处置的风险。忽略这一点，国有化威胁就很难成为迫使中国投资者让步的有效筹码。
北方矿业开发的布朗斯山脉项目，蕴藏镝、铽等重稀土。这些材料用于高性能永磁体，关系到新能源汽车、风力发电及国防装备。澳美希望借助该项目建立替代供应，因此把股权结构纳入所谓供应链安全考量。中国投资者持有的股份，也由商业投资被赋予了地缘政治含义。
▲ 布朗斯山脉重稀土项目加工设施航拍，可见输送设备、钢结构平台与处理区域。
2023年以来，澳方先后限制相关投资者增持、下达股份处置令，并限制部分股份的表决及其他权利。今年5月的新一轮处置令，涉及六名投资者持有的约17.6%公司股份。7月期限届满后，争议仍未解决。如今再提出国有化，表明既有措施未能迅速实现澳方预期，政府开始寻求更强的行政介入。
政府可以审查投资，也可以依法追究具体违规行为，但个别股东的合规争议，并不足以自动证明所有中国关联投资都构成安全威胁。尤其当澳方的产业目标本就包括减少中国参与时，监管决定更需要接受透明度与比例原则的检验。把“国家安全”作为不断扩大干预范围的理由，会让投资者难以判断产权保障究竟还有多大稳定性。
从投资者角度看，被要求退出意味着实际损益。限期出售会削弱议价能力，争议和交易限制又可能压低估值。退出价格如何形成、补偿是否充分、合法救济是否畅通，都关系到投资者能否接受安排。如果这些问题没有解决，单纯提高威胁强度，很难促成有序退出，反而可能扩大诉讼和外交交涉的空间。
▲ 西澳大利亚布朗斯山脉重稀土项目的北方矿业标牌。该项目是此次撤资与国有化争议的核心资产。
澳方尤其需要算清对等风险。按照澳大利亚官方统计，2025年底，澳大利亚对华投资存量约616亿澳元，涵盖直接投资、证券及其他投资。不同类别的法律性质与处置方式各异，但这些权益共同说明，澳大利亚并非站在双边资本关系之外。其企业在要求中国保护财产权时，也需要本国政府尊重中国投资者的合法权益。
中国具备回应歧视性投资措施的法律依据。《外商投资法》第四十条明确规定，对中国采取歧视性投资禁止、限制或类似措施的国家，中国可以根据实际情况采取相应措施。假如澳方针对中资权益实施歧视性强制接管，中国完全可以评估针对澳资权益的对等处置，把符合本国法律和适用国际义务的资产措施纳入选择。
在法定条件具备时，相关选项也可以涉及征收或者国家接管。中国法律对特殊情况下基于公共利益的征收，规定了程序和公平合理补偿要求。具体行动应当依法确定，澳方却不能预设，自己可以讨论接管中资权益，中国就必须放弃研究同等级别的应对。产权保护应当双向适用，风险承担同样如此。
对等反制的意义，在于改变澳方的成本计算。中国是否采取具体措施，可以根据实际损害、政策目标和自身发展需要决定。只要澳方无法排除本国企业承担相应成本的可能，国有化就不再是一项可以低成本施加于中资的单向压力。威胁能否奏效，取决于实施者能否承受后果，不能只看部长讲话的措辞。
▲ 北方矿业官网公布的布朗斯山脉项目现场照片，前景为钻探设备，背景为勘探场地。
即便暂时不考虑中国回应，接管项目也需要澳大利亚自己支付成本。政府若取得所有权，就要处理估值补偿、融资建设和持续经营问题。北方矿业9月签署的年度报告披露，美国进出口银行考虑提供的最高2.3亿美元融资，仍属于有条件、无约束力的支持意向；公司原定9月底作出最终投资决定的目标，也因融资谈判尚未完成而推迟。
这些信息说明，制约项目发展的因素包括资金落实和商业可行性。改变股东身份，不能直接填补融资缺口，更不能把尚待建设的项目变成成熟供应链。矿产开采之后，还需要分离、精炼和下游制造能力。中国在这些环节形成的产业积累，来自长期投入，澳方需要通过建设和运营逐步补齐。
国有化威胁还可能抬高未来融资成本。矿业投资周期长，资本尤其关注政策可预期性。如果政治关系变化能够引发产权安排的重大调整，其他投资者也会重新评估澳大利亚项目，要求更高回报或更强保障。澳方为争夺一处矿产项目的控制权，可能让整个投资环境支付额外风险溢价。
▲ 日落时分的布朗斯山脉项目营地及周边地貌航拍。
中方已经要求澳大利亚尊重中国投资者正当权益，避免泛化国家安全概念。这一要求维护的是跨境投资最基本的条件：商业权益应获得稳定保护，监管措施应有清晰边界。澳方若希望企业扩大在华业务，就应当在本国给予中国资本相应的可预期性。
堪培拉真正需要解决的，是如何在尊重产权的基础上处理股权争议，并为项目找到能够落实的资金。国有化言论把问题推向更高层级，却没有消除融资困难，还增加了中国对等处置的可能。以资产接管迫使中资退让，最终可能成为一项难以兑现、兑现后又代价过高的威胁。继续升级，只会把一场投资争议引向本可避免的经济对抗。
本文作者：以色列飞飞 首发平台：腾讯新闻（2026-10-16）本文为原创作品，已由权利人授权在本平台同步发布，未经书面许可不得转载、摘编或用于商业用途。
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