AI应用有了兑现目标。
10月14日，据Sensor Tower数据，字节跳动旗下短剧应用PineDrama上线约9个月后，累计下载量突破1亿，日活跃用户约700万，成为海外短剧赛道增长最快的应用之一。
受此消息影响，A股市场的AI漫剧概念逆势大幅拉升。截至当日午间收盘，果麦文化20cm涨停，海看股份涨超13%，文投控股4天2板，慈文传媒4连板，掌阅科技7天4板，德才股份6天4板，引力传媒涨停。
“海外市场增长快、空间广、付费强。AI短剧全年海外市场规模预计增至60亿美元，同比增长50%，AI短剧用户有望由当前的1.5亿增至2028年14亿以上。”中泰证券预计，AI转绘可在数小时内完成本土化，打开欧美高付费市场，收入有望成倍增长。
目前，短剧应用在海外分发以独立App为主，6月App内购收入是TikTok分成10倍以上，且未形成寡头，厂商拥有更强定价与盈利自主权。
与此同时，国内AI短剧也处于高速发展阶段。中国网络视听协会发布数据显示，上半年各平台共上线微短剧36.7万部，平均每天有超过1500部AI新剧涌入市场。
这意味着，海内外市场的火爆之下，AI短剧已成为AI应用中最先获得业绩兑现的领域之一。
AI短剧迎爆发期
数据显示，2025年全年，全行业上线播出的微短剧不过3.3万部；而2026年一季度单季就冲到12.8万部，其中AI作品占比超过95%。
其中，漫剧在短剧总播放量的占比，从2025年6月的5%飙升至年底的35%，核心受众是男性占比超过九成的30岁以下Z世代年轻人，与传统短剧以30岁以上女性为主的格局，几乎完美互补。
值得注意的是，AI短剧供给放量的直接原因，是成本重构。
过去制作一部60集、每集两分钟的真人短剧，成本约五六十万元；同样规格的AI短剧，如今每集成本仅需两三千元，整部不到20万元，播出数据与市场反响却相差无几。
来自国金证券的测算则更加直观：引入AI智能体后，同一支6人团队的月产能由1部提升至5部，每分钟人工成本从约800元降至200元，总制作成本由约1000元降至400元。
成本下降带来的是价格的自由落体。过去半年，标准化AI短剧的制作报价从每分钟5000元跌到几百元，跌幅超过90%，已逼近生产成本底线；配套的数字人定制，从30万～60万元跳水到几千元就能落地。
如今，一台电脑与一套AI工具，也能跑完曾经百万元起步的短剧制作流程。
过去，一部真人短剧的演员、场地、服化道要吃掉八成以上预算；而AI短剧里，自动化工作流把编剧、分镜、后期打包进一张“画布”；小说一键生成剧本与分镜提示词，再转成图片、视频。
原本吃掉六成预算的环节被整体吞掉，成本里剩下的主要部分是算力——算力占五成至六成，人力被压缩到一成至两成。
于是，价格的锚从“人的工时”切换成了“模型的Token”，只能跟着模型能力一路下沉。
这也就解释了为什么制作端成本下降了约90%，流量成本却同比上涨超过100%。
同时，受供给量与爆款率的影响，千次播放的收益则从2025年下半年的约60元跌到15～30元，在行业的成本与收益间形成了一道残忍的剪刀差。
上半年，抖音上线的22.19万部AI短剧中，播放破亿的只有1055部，爆款率0.47%；按盈亏平衡线测算，能回本的不足1.3%。也就是说，大约每77部新剧，只有1部勉强打平。
好在，监管机构及时给微短剧的野蛮生长画上了边界。
9月1日，国家广播电视总局发布的《微短剧发展管理办法》（下称《办法》）正式实施，该办法按投资额度和题材将微短剧分为三类，实行分类备案与发行许可，划出11条内容红线。
同时，《办法》针对AI生成内容专门增设约束条款，对使用AI生成与制作的微短剧，须在每集明显位置添加提示标识；并要求播出单位须定期审核、评估、验证算法机制，不得使用诱导沉迷、过度消费的算法模型。
在监管力量的推动下，微短剧行业正从“拼数量”转向“拼质量”。
以短剧中的“活人感”溢价为例，2026年春节档，AI真人剧上线量约为AI剧的一半，但总播放量却是AI剧的25倍。
正如业内人士所言，“AI可以做手脚，但不可以做心脏”——精品真人剧走心，是有温度的真情刻画。这也是现阶段AI剧难以复刻的核心优势。
Token与短剧制作受益
事实上，AI在节省短剧成本的同时，也带火了算力需求。
中文在线披露的行业数据显示，在国内所有词元（Token）消耗份额中，AI短剧与视频生成以55%高居榜首，超过软件开发领域的两倍。
据了解，AI短剧是典型的重度多模态场景。其中，剧本、分镜、建模、生成、配音、剪辑六七道工序层层调用大模型，生产1秒钟1080p视频约消耗5万词元，1分钟就是300万词元。
由此带来的算力成本，也随之水涨船高。以一部120分钟的AI真人短剧为例，仅模型端算力成本就达3万至4万元，占到成本的一半。
数据显示，3月份，一集AI漫剧成本约需17～19元，到了5月份，同规格成本已涨到80～100元，两个月内翻了四倍。
原因是4月份开始，阿里云、百度智能云等主流平台的AI算力正式调价，算力卡最高涨幅约34%。
AI短剧产业链的利益分配也因此清晰：模型公司赚所有参与者投入的总算力费，平台赚的是流量分发的通道费，制作公司却只赚了极少数爆款的概率性收益。
数据显示，今年一季度，可灵AI实现营收超6.5亿元，同比增长超300%；估值一年内从约407亿元升至约1220亿元。
同期，API（调用模型生成视频）业务收入占比已达到可灵AI营收的六成，较一年前的三成大幅提升，说明AI短剧生产者已成为最核心付费群体。
不过，就在卖铲子的大赚的同时，AI短剧公司的收益曲线也在改善。
目前，定制短剧价格每分钟约1万～2万元，20分钟左右的品牌定制作品报价可达20万～30万元。
中泰预计，2026年，AI短剧仅海外市场规模将增至60亿美元，同比增长50%；用户则有望从当前的1.5亿增至2028年14亿以上。
快速增长的短剧市场规模，也坚定了另一巨头入局的信心。
近日，腾讯上线的绿泡泡短剧小程序，与抖音旗下的红果短剧相同，主打“免费+广告”路线。但不同的是，腾讯提供的是入口和流量，内容来源于第三方短剧提供方。
相较于红果短剧，绿泡泡短剧的社交属性更重。在小程序首页除总榜、口碑榜、热搜榜等常规排行榜之外，还有朋友在看、地区热门榜单。
为吸引优质开发者，微信开放平台推出绿泡泡短剧联合发行激励活动，10月16日至12月31日，对于用户看剧时长不低于10分钟的优质新剧，最高可以享受100%的收入激励，包括90%的现金分成和10%的广告金配赠。
国泰海通研报指出，绿泡泡短剧的推出，是腾讯在用户时长竞争下的重要布局，短剧、漫剧、AI剧已成为内容生态新的竞争主线。依托微信庞大的用户底盘与小程序生态，产品有望实现极低的用户触达门槛。
从行业生态来看，国泰海通在研报中提及，绿泡泡依托微信社交生态开辟短剧全新发行渠道，有望创造增量内容需求，丰富短剧制作方的变现选择。
“绿泡泡短剧的出现有利于短剧制作方，改善此前红果一家独大，且短剧制作方话语权弱的局面。”互联网传媒分析师陈泽敏表示，“同时，还可利用微信生态做内容分发，承接和转化视频号的流量资源。”
显然，多平台发行模式能够降低内容厂商对单一平台的依赖，优质作品可借助微信社交裂变放大传播与收益，上游短剧制作公司有望迎来发展红利。
（本文基于公开数据与资料分析，尚不构成任何的投资建议！）
本期编辑：李棽棽 陈西艳
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