9月份各国央行的黄金购买量已达到近两年来的最高水平。

这让乐观者预测，金价将在24个月内创下历史新高。

今年1月，在经历了一轮疯狂上涨后，现货黄金曾创下超过5500美元/盎司的历史新高。但此后金价在6月下旬跌破4000美元/盎司。

但看多派普遍认为，推动金价的基本面因素并未发生实质性改变，黄金的长期牛市格局依然稳固。

当下看多派的共识是，黄金的支撑因素有三：

地缘政治紧张；

经济和金融市场不确定性加剧；

投资者正寻求避险资产。

但黄金真正对冲的，或者说黄金的底层逻辑，应该是两个：

1、越来越不可控的全球债务。

2、美元信用体系的衰落

怎么理解呢？

比如说债务，我们以美国政府来说。大家都知道，美国财政的运转逻辑，就是美国政府持续借钱，这就会导致政府债务不断走高，现在一年支付的利息都要超过1万亿美元，所以，长期财政收支缺口大。

但这种债务越滚越大，长期看只有几个出路：

1、加税、

2、削减福利，

3、通胀稀释债务。

对于西方国家来说，这前两个选项基本等于是作死，都是违背选民意志的。

所以，最终只剩下印钱，让钱贬值，债务的实际购买力缩水。

这是第一个，第二个是现在很多人都在预测，就像达利欧，认为现在就是经济衰退的前夜。

而一旦经济衰退，现代央行的常规做法就是降息、扩表、投放更多货币刺激经济。

所以，综合来看，纸币的数量将会越来越多，钱的数量会越来越多，整体的购买力会持续打折。

但是，黄金的存量是恒定的。一是总量恒定，因为黄金是实物资产，每年新增开采量很少，因为好开采的早开采完了，剩下的都是不好开采的，开采成本越来越高。

这就是黄金总量供给的相对刚性，没法像美元、欧元那样通过政策凭空创造。

这是黄金的第一个大逻辑。

第二个逻辑就是因为美元武器化。什么叫美元武器化？

就是美国利用美元全球储备货币地位，把美元金融体系也就是SWIFT——美元清算系统，当成制裁工具，动不动就要冻结他国美元外汇储备、切断美元结算通道。

导致美元信用急速萎缩。

各国央行开始主动降低美元储备占比，寻找替代资产。

这个时候，央行最喜欢的还是黄金。

此刻，或者之后很长时间内，黄金都会处在供小于需的状态。

这是黄金的现状和底层逻辑。

但需要注意的是，这个逻辑是对长期主义的逻辑，而不是短期投机者的逻辑，这一点还是要分辨清楚的！（来源：米宅）

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