具身智能赛道的融资热情正在降温，一批机器人公司的创始人开始集体睡不着觉。让他们失眠的不是技术难题，而是两件更现实的事：IPO一再推迟，下一轮融资迟迟没有着落。

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过去几年，这个行业的竞争逻辑很清晰——比团队、比模型。谁的创始团队背景更亮眼，谁家的模型参数更大、演示视频更流畅，谁就能拿到更高的估值。但现在，这套打法正在失效。

行业的竞争重心已经转移：从拼团队、拼模型，转向拼订单、拼交付。投资人不再只看PPT和demo，而是问一个更朴素的问题——你的机器人到底卖出去多少台，能不能按时交到客户手里。

面对这种转向，头部公司已经开始寻找更多元的收入路径。除了直接卖硬件，它们还在探索租赁、软件订阅和数据服务等模式。换句话说，不再指望一次性卖断，而是想办法从一台机器人身上持续赚钱。

从比团队到比订单，从卖硬件到卖服务，这条赛道的游戏规则正在被重写。对创始人来说，能不能熬过这个转折点，比模型跑分重要得多。